शेयर रिटर्न के संकेतक के रूप में R&D तीव्रता
सारांश
दस्तावेज़ इक्विटी रणनीति बताता है, जो NYSE, Nasdaq और AMEX शेयरों को बाज़ार पूँजीकरण की तुलना में अनुसंधान एवं विकास खर्च के आधार पर क्रम देती है। अप्रैल के अंत में यह हर कंपनी के पिछले पाँच वर्षों के R&D खर्च को जोड़ता है, उसे बाज़ार मूल्य के अनुपात में रखता है और समान भार वाला लॉन्ग-शॉर्ट पोर्टफ़ोलियो बनाता है: सबसे ऊपरी क्विंटाइल में लॉन्ग और सबसे निचली में शॉर्ट। पोर्टफ़ोलियो का हर साल पुनर्संतुलन होता है। प्रस्तावित तर्क यह है कि लेखांकन नियम R&D खर्च को तुरंत व्यय मानते हैं, जबकि वह भविष्य के राजस्व को सहारा दे सकता है; इससे पर्याप्त शोध निवेश वाली कंपनियों का मूल्य निवेशक कम आँक सकते हैं।
पेज में उस शोध का सार है जिसमें बाज़ार मूल्य की तुलना में ऊँचे R&D वाली कंपनियों के भविष्य के औसत रिटर्न अधिक पाए गए, साथ ही बाद के एक अध्ययन के मिले-जुले सांख्यिकीय साक्ष्य भी शामिल हैं। यह भी बताया गया है कि रणनीति का बीटा बहुत कम है, लेकिन मंदी के बाज़ारों में नुकसान हो सकता है; R&D तीव्रता का संबंध अधिक रिटर्न अस्थिरता से भी हो सकता है। साक्ष्य निर्णायक नहीं है कि प्रभाव गलत मूल्यांकन दिखाता है या जोखिम उठाने का मुआवज़ा; दिए गए सारांश एक अकेली कारण-व्याख्या स्थापित नहीं करते।
मुख्य विचार
- यह संकेत कंपनी के पाँच वर्षों के R&D खर्च को उसके बाज़ार पूँजीकरण के अनुपात में रखता है।
- वर्णित पोर्टफ़ोलियो सबसे ऊँची R&D तीव्रता वाली क्विंटाइल खरीदता है और सबसे निचली को शॉर्ट करता है; भार समान हैं और पुनर्संतुलन सालाना होता है।
- R&D खर्च को तुरंत व्यय मानने से दीर्घकालीन अमूर्त निवेश के रूप में उसकी संभावित भूमिका छिप सकती है।
- स्रोत शोध में कुछ R&D-प्रधान शेयरों के औसत रिटर्न अधिक बताए गए हैं, लेकिन बाद के साक्ष्य मिले-जुले हैं।
- R&D तीव्रता से अधिक अस्थिरता जुड़ी हो सकती है और मंदी के बाज़ारों में रणनीति को नुकसान हो सकता है।
टैग
यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।