مسلسل دوہری نیلامی کا اسٹاکسٹک ماڈل

خلاصہ

یہ مقالہ مسلسل دوہری نیلامی کا خردبینی شماریاتی ماڈل تیار کرتا ہے، جو بہت سی مالیاتی مارکیٹس میں آرڈرز ملانے کا طریقۂ کار ہے۔ یہ آزاد اور یکساں تقسیم شدہ بے ترتیب آرڈر فلو فرض کرتا ہے اور تخروپن، ابعادی تجزیے اور اوسط-میدان تخمینوں کے ذریعے اس سے پیدا ہونے والے مارکیٹ رویے کا تجزیہ کرتا ہے۔ آرڈرز اور منسوخیوں کے حجم، معمول کے آرڈر سائز اور ٹک سائز جیسے اِن پٹ براہِ راست ناپے جا سکتے ہیں، اس لیے ماڈل میں کوئی آزاد پیرامیٹر درکار نہیں۔

ماڈل اتار چڑھاؤ، آرڈر بک کی گہرائی، خرید و فروخت کی قیمتوں کا فرق، قیمت پر اثر اور آرڈرز کے پُر ہونے کے امکان اور وقت سمیت خصوصیات کی پیش گوئی کرتا ہے۔ یہ بتاتا ہے کہ کئی صورتوں میں آرڈر سائز کی باریکی، ٹک سائز کے مقابلے میں مارکیٹ کے رویے پر زیادہ اہم اثر ڈالتی ہے، اور قیمت پر اثر کی مقعر شکل کی وضاحت پیش کرتا ہے۔ یہ نظریاتی پیش گوئیاں سادہ مفروضوں پر مبنی ہیں: بے ترتیب، غیر حکمتِ عملی آرڈر فلو حقیقی شرکا کی نمائندگی نہ بھی کرے۔ یہ کام صفر ذہانت کے ماڈلز کو مارکیٹ ڈھانچے کے نتائج پر اثرات جانچنے کے مفید آلے کے طور پر پیش کرتا ہے، مارکیٹ کے رویے کی مکمل وضاحت کے طور پر نہیں۔

اہم خیالات

• ماڈل مسلسل دوہری نیلامیوں کو آزاد بے ترتیب آرڈر فلو کے ساتھ ظاہر کرتا ہے۔
• آرڈر فلو اور آرڈر بک کی ناپی گئی مقداریں آزاد پیرامیٹرز کے بغیر پیش گوئیاں متعین کرتی ہیں۔
• پیش گوئیوں میں اتار چڑھاؤ، گہرائی، فرقِ قیمت، قیمت پر اثر اور آرڈر پُر ہونے کا رویہ شامل ہیں۔
• آرڈر سائز کی باریکی اکثر ٹک سائز کے مقابلے میں مارکیٹ کے رویے پر زیادہ اثر انداز ہوتی ہے۔
• ماڈل قیمت پر اثر کی مقعر شکل کی وضاحت کرتا ہے، لیکن آرڈر فلو سے متعلق سادہ مفروضوں پر انحصار کرتا ہے۔

ٹیگز

# Statistical theory of the continuous double auction


# Statistical theory of the continuous double auction









Most modern financial markets use a continuous double auction mechanism to store and match orders and facilitate trading. In this paper we develop a microscopic dynamical statistical model for the continuous double auction under the assumption of IID random order flow, and analyze it using simulation, dimensional analysis, and theoretical tools based on mean field approximations. The model makes testable predictions for basic properties of markets, such as price volatility, the depth of stored supply and demand vs. price, the bid-ask spread, the price impact function, and the time and probability of filling orders. These predictions are based on properties of order flow and the limit order book, such as share volume of market and limit orders, cancellations, typical order size, and tick size. Because these quantities can all be measured directly there are no free parameters. We show that the order size, which can be cast as a nondimensional granularity parameter, is in most cases a more significant determinant of market behavior than tick size. We also provide an explanation for the observed highly concave nature of the price impact function. On a broader level, this work suggests how stochastic models based on zero-intelligence agents may be useful to probe the structure of market institutions. Like the model of perfect rationality, a stochastic-zero intelligence model can be used to make strong predictions based on a compact set of assumptions, even if these assumptions are not fully believable.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔