بٹ کوائن میٹا آرڈر ڈیٹا میں اسکوائر روٹ مارکیٹ اثر

خلاصہ

یہ تجرباتی مطالعہ بٹ کوائن/USD میں مارکیٹ اثر کا جائزہ لیتا ہے، جس میں ایک ایسے ڈیٹا سیٹ کا استعمال ہوتا ہے جو دس لاکھ سے زیادہ میٹا آرڈرز کی ازسرِنو تشکیل کرتا ہے۔ یہ اثر اور آرڈر کے حجم کے درمیان اسکوائر روٹ تعلق آزماتا ہے؛ کم شماریاتی آربیٹریج اور مارکیٹ میکنگ سرگرمی کے باوجود یہ نمونہ شدت کے چار درجوں میں برقرار رہتا ہے۔

تجزیے میں اسکوائر روٹ اثر میٹا آرڈر کے پورے دورانیے کو بیان کرتا ہے، صرف اس کی آخری تکمیل کی قیمت کو نہیں۔ اس میں آرڈر فلو کو تخمینہ شدہ باخبر اور غیر باخبر اجزا میں بھی تقسیم کیا گیا ہے؛ غیر باخبر جزو کا تعلق طویل مدت میں اثر کے تقریباً مکمل زوال سے ہے۔ یہ نتائج مارکیٹ اثر کے ماڈلز کی پیش گوئیوں کا جائزہ لینے اور یہ دلیل دینے کے لیے استعمال ہوتے ہیں کہ مختلف النوع ایجنٹوں کے ماڈلز مشاہدہ شدہ حرکیات کی وضاحت کر سکتے ہیں۔ شواہد ایک بٹ کوائن ایکسچینج مارکیٹ سے متعلق ہیں، اور دستاویز یہ ثابت نہیں کرتی کہ یہی رویہ دوسری اثاثہ اقسام یا تجارتی مقامات پر بھی یکساں لاگو ہوتا ہے۔

اہم خیالات

• مطالعہ مارکیٹ اثر کا تجزیہ کرنے کے لیے بٹ کوائن/USD کے دس لاکھ سے زیادہ میٹا آرڈرز کی ازسرِنو تشکیل کرتا ہے۔
• ڈیٹا میں شدت کے چار درجوں میں اسکوائر روٹ مارکیٹ اثر دکھائی دیتا ہے۔
• اسکوائر روٹ تعلق میٹا آرڈر کے سفر کے دوران بھی برقرار رہتا ہے اور آخری تکمیل کی قیمت پر بھی۔
• تخمینہ شدہ غیر باخبر آرڈر فلو کا تعلق طویل مدت میں اثر کے تقریباً مکمل زوال سے ہے۔
• نتائج مارکیٹ اثر کے ماڈلز کے موازنے میں مدد دیتے ہیں، مگر ان کی عالمگیر اطلاق پذیری ثابت نہیں کرتے۔

ٹیگز

# A Million Metaorder Analysis of Market Impact on the Bitcoin


# A Million Metaorder Analysis of Market Impact on the Bitcoin









We present a thorough empirical analysis of market impact on the Bitcoin/USD exchange market using a complete dataset that allows us to reconstruct more than one million metaorders. We empirically confirm the "square-root law'' for market impact, which holds on four decades in spite of the quasi-absence of statistical arbitrage and market marking strategies. We show that the square-root impact holds during the whole trajectory of a metaorder and not only for the final execution price. We also attempt to decompose the order flow into an "informed'' and "uninformed'' component, the latter leading to an almost complete long-term decay of impact. This study sheds light on the hypotheses and predictions of several market impact models recently proposed in the literature and promotes heterogeneous agent models as promising candidates to explain price impact on the Bitcoin market -- and, we believe, on other markets as well.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔