قیمت کے اثر اور انوینٹری لاگت کے ساتھ بروکر-ٹریڈر نیش توازن

خلاصہ

یہ مقالہ ایک بروکر کے باخبر کلائنٹ اور غیر حکمتِ عملی اختیار کرنے والے بے خبر کلائنٹ کے ساتھ تعامل کا ماڈل بناتا ہے۔ بروکر ایک شفاف ایکسچینج پر ٹریڈز انجام دیتا ہے جہاں قیمت پر اثر فوری ہوتا ہے اور پھر نمایی طور پر کم ہوتا جاتا ہے۔ باخبر ٹریڈر اور بروکر انوینٹری جرمانوں کے باوجود متوقع دولت کو زیادہ سے زیادہ کرتے ہیں؛ بے خبر ٹریڈر اس کے بجائے خرید و فروخت کے بے ترتیب آرڈرز بھیجتا ہے۔

مصنفین آگے اور پیچھے چلنے والی اسٹاکاسٹک تفاضلی مساوات کے باہم مربوط نظام کو حل کرکے توازن کی ٹریڈنگ اسٹریٹیجیز متعین کرتے ہیں، اور اسے صراحتاً حل کرتے ہیں۔ پھر وہ دیکھتے ہیں کہ معلومات، منافع پذیری اور انوینٹری کنٹرول بروکر اور باخبر ٹریڈر کی اسٹریٹیجیز پر کیسے اثر انداز ہوتے ہیں۔ یہ بیان تجرباتی آزمائش کے بجائے حکمتِ عملی پر مبنی ٹریڈنگ اور ثالثی کا نظریاتی ماڈل ہے۔ اس کے نتائج مخصوص معلوماتی ساخت، قیمت کے اثر کی حرکیات، بے خبر ٹریڈرز کے بے ترتیب آرڈر بہاؤ اور انوینٹری جرمانوں پر منحصر ہیں۔

اہم خیالات

• ماڈل میں بروکر، ایک باخبر حکمتِ عملی اختیار کرنے والا ٹریڈر اور ایک غیر حکمتِ عملی اختیار کرنے والا بے خبر ٹریڈر شامل ہیں۔
• ایکسچینج پر ہونے والی ٹریڈز قیمت پر فوری اثر ڈالتی ہیں جو نمایی طور پر کم ہوتا ہے۔
• بروکر اور باخبر ٹریڈر انوینٹری جرمانوں کے تابع رہتے ہوئے متوقع دولت زیادہ سے زیادہ کرتے ہیں۔
• توازن کی اسٹریٹیجیز کو باہم مربوط آگے-پیچھے اسٹاکاسٹک مساوات کے ذریعے متعین اور حل کیا گیا ہے۔
• تجزیہ دیکھتا ہے کہ معلومات، منافع پذیری اور انوینٹری کنٹرول اسٹریٹیجی کو کیسے ڈھالتے ہیں۔

ٹیگز

# Nash Equilibrium between Brokers and Traders


# Nash Equilibrium between Brokers and Traders









We study the perfect information Nash equilibrium between a broker and her clients -- an informed trader and an uniformed trader. In our model, the broker trades in the lit exchange where trades have instantaneous and transient price impact with exponential resilience, while both clients trade with the broker. The informed trader and the broker maximise expected wealth subject to inventory penalties, while the uninformed trader is not strategic and sends the broker random buy and sell orders. We characterise the Nash equilibrium of the trading strategies with the solution to a coupled system of forward-backward stochastic differential equations (FBSDEs). We solve this system explicitly and study the effect of information, profitability, and inventory control in the trading strategies of the broker and the informed trader.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔