توسیع شدہ چیاریلا ماڈل سے رجحان اور بنیادی قدر کے باہمی اثرات کا تخمینہ
خلاصہ
یہ مطالعہ مختلف ایجنٹوں کے فریم ورک سے جائزہ لیتا ہے کہ مالی مارکیٹس میں رجحان کی پیروی اور بنیادی قدر بندی ساتھ کیسے موجود ہو سکتے ہیں۔ یہ چیاریلا ماڈل کو شور کے ٹریڈرز اور بنیادی قدر کے حامیوں کے غیر خطی طلبی ردِعمل سے وسعت دیتا ہے۔ بیزیئن فلٹرنگ کئی اثاثہ جاتی طبقات میں تاریخی قیمتوں کی سلسلوں کے مطابق ماڈل کو درست طور پر ہم آہنگ کرنے کے لیے استعمال ہوتی ہے، اور بیرونی قدر بندی کے ماڈل پر انحصار کرنے کے بجائے ماڈل کے اندر بنیادی قدر کا تخمینہ لگاتی ہے۔
بتایا گیا ہے کہ ہم آہنگ کیا گیا ماڈل تجرباتی نمونوں کو دوبارہ پیدا کرتا ہے، جن میں ماضی کے رجحانات اور بعد کے منافع کے درمیان غیر یکساں تعلق بھی شامل ہے۔ مصنفین یہ بھی پاتے ہیں کہ رجحان کی پیروی غلط قیمت بندی کی تقسیم کو ایک چوٹی سے دو چوٹیوں میں بدل سکتی ہے، جو طویل عرصے تک مارکیٹس کے قدر سے زیادہ یا کم قیمت پر رہنے سے مطابقت رکھتی ہے۔ اقتباس اثاثوں، فلٹرنگ کی تفصیلات، تخمینوں کے گرد غیر یقینی یا نمونے سے باہر کارکردگی نہیں بتاتا۔ اس کے نتائج ایک فٹ کیے گئے ماڈل کے رویے کی وضاحت کرتے ہیں اور یہ ثابت نہیں کرتے کہ یہ طریقۂ کار ہر مارکیٹ یا مدت کی وضاحت کرتا ہے۔
اہم خیالات
- ماڈل مختلف ایجنٹوں کے فریم ورک میں رجحان کے پیروکاروں، بنیادی قدر کے حامیوں اور شور کے ٹریڈرز کو یکجا کرتا ہے۔
- بنیادی قدر کو کسی بیرونی قیمت بندی ماڈل سے لینے کے بجائے ہم آہنگی کے عمل میں تخمینہ کیا جاتا ہے۔
- بیزیئن فلٹرنگ کئی اثاثہ جاتی طبقات پر محیط طویل مدتی قیمتوں کی سلسلوں پر لاگو ہوتی ہے۔
- ماڈل ماضی کے رجحانات اور مستقبل کے منافع کے درمیان ایسا تعلق پیدا کرتا ہے جو یک طرفہ طور پر بڑھتا یا گھٹتا نہیں۔
- ماڈل میں رجحان کی پیروی غلط قیمت بندی کی دو چوٹیوں والی تقسیم پیدا کر سکتی ہے۔
ٹیگز
مکمل متن
# Co-existence of Trend and Value in Financial Markets: Estimating an Extended Chiarella Model # Co-existence of Trend and Value in Financial Markets: Estimating an Extended Chiarella Model Trend and Value are pervasive anomalies, common to all financial markets. We address the problem of their co-existence and interaction within the framework of Heterogeneous Agent Based Models (HABM). More specifically, we extend the Chiarella (1992) model by adding noise traders and a non-linear demand of fundamentalists. We use Bayesian filtering techniques to calibrate the model on time series of prices across a variety of asset classes since 1800. The fundamental value is an output of the calibration, and does not require the use of an external pricing model. Our extended model reproduces many empirical observations, including the non-monotonic relation between past trends and future returns. The destabilizing activity of trend-followers leads to a qualitative change of mispricing distribution, from unimodal to bimodal, meaning that some markets tend to be over- (or under-) valued for long periods of time.
ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0
یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔