قابلِ پیش گوئی مارکیٹ آرڈر فلو کے مطابق آرڈر بک کی لیکویڈیٹی

خلاصہ

مقالہ دیکھتا ہے کہ مستقل اور قابلِ پیش گوئی آرڈر فلو کے جواب میں لمٹ آرڈر بک کی لیکویڈیٹی کیسے بدلتی ہے۔ خرید و فروخت کے مارکیٹ آرڈرز کو سمت کے لحاظ سے درج کیا جاتا ہے، اور ان کے نشانات کی خودباہمی وابستگی بتدریج کم ہوتی ہے۔ چونکہ آرڈرز قیمتوں کو حرکت دے سکتے ہیں، اس لیے یہ تسلسل منڈی کی کارکردگی سے متعلق سوال اٹھاتا ہے۔ مصنفین غیر متناسب لیکویڈیٹی پر بات کرتے ہیں: آرڈر کا اثر عموماً اس کے وقوع کے امکان کے الٹ تناسب میں بدلتا ہے۔

ان کے تجرباتی نتائج سے ظاہر ہوتا ہے کہ ایک سمت میں زیادہ پیش گوئی پذیری دوسری سمت میں کم لیکویڈیٹی سے وابستہ ہے، جبکہ کسی ٹریڈ سے قیمت بدلنے کا امکان نمایاں طور پر کم ہو جاتا ہے۔ مؤخرالذکر اثر مستقل آرڈر فلو کے اثر کو متوازن کر سکتا ہے اور مؤثر، پھیلاؤ والی قیمتوں کو برقرار رکھنے میں مدد دے سکتا ہے؛ پہلا اثر اس کے برعکس سمت میں جاتا ہے۔ آرڈر بک کا ایک شماریاتی ماڈل مارکیٹ آرڈر کے حجم کو مقامی فلو کی پیش گوئی پذیری کے مطابق بدلتا ہے اور مختلف زمانی پیمانوں پر قیمتوں کے پھیلاؤ والے رویے اور آرڈر بک کے مشاہدہ شدہ کئی تعلقات کو دوبارہ پیدا کرتا ہے۔ اقتباس میں منڈی کے نمونے یا پیرامیٹر کے تخمینے نہیں دیے گئے، جس سے نتائج کے عمومی اطلاق کا جائزہ محدود ہوتا ہے۔

اہم خیالات

• آرڈر فلو کے نشانات میں بتدریج کم ہوتی خودباہمی وابستگی ہے، جو قیمتوں کے مؤثر رویے کی وضاحت میں چیلنج پیدا کرتی ہے۔
• زیادہ قابلِ پیش گوئی آرڈر فلو کے مخالف طرف کی لیکویڈیٹی کم ہونے کا رجحان رکھتی ہے۔
• سمتی پیش گوئی پذیری بڑھنے کے ساتھ کسی ٹریڈ سے قیمت بدلنے کا امکان بھی نمایاں طور پر کم ہوتا ہے۔
• ایک ماڈل مارکیٹ آرڈر کے حجم کو مقامی پیش گوئی پذیری کے مطابق بدلتا ہے اور مختلف زمانی پیمانوں پر پھیلاؤ والی قیمتیں دوبارہ پیدا کرتا ہے۔
• اقتباس میں منڈی کے نمونے کی تفصیلات نہیں، اس لیے نتائج کے وسیع اطلاق پر نتیجہ محدود ہے۔

ٹیگز

# The adaptive nature of liquidity taking in limit order books


# The adaptive nature of liquidity taking in limit order books









In financial markets, the order flow, defined as the process assuming value one for buy market orders and minus one for sell market orders, displays a very slowly decaying autocorrelation function. Since orders impact prices, reconciling the persistence of the order flow with market efficiency is a subtle issue. A possible solution is provided by asymmetric liquidity, which states that the impact of a buy or sell order is inversely related to the probability of its occurrence. We empirically find that when the order flow predictability increases in one direction, the liquidity in the opposite side decreases, but the probability that a trade moves the price decreases significantly. While the last mechanism is able to counterbalance the persistence of order flow and restore efficiency and diffusivity, the first acts in opposite direction. We introduce a statistical order book model where the persistence of the order flow is mitigated by adjusting the market order volume to the predictability of the order flow. The model reproduces the diffusive behaviour of prices at all time scales without fine-tuning the values of parameters, as well as the behaviour of most order book quantities as a function of the local predictability of order flow.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔