ٹریڈنگ لاگتیں توازنی منافع اور لیکویڈیٹی پریمیا کو کیسے ڈھالتی ہیں

خلاصہ

یہ مقالہ خطرے کی شراکت کے توازن کا تجزیہ کرتا ہے، جب ایجنٹس کو اپنی ٹریڈنگ کی شرحوں پر محدب لاگتیں درپیش ہوں۔ خطی حالت کی حرکیات اور بیرونی اتار چڑھاؤ والے لامتناہی مدت کے ماڈل میں توازنی منافع اپنی رگڑ سے پاک قدروں کے گرد حرکت کرتے ہیں۔ مربعی لاگتوں میں انحراف آرن اسٹائن–اولن بیک حرکیات کی پیروی کرتا ہے؛ متناسب لاگتوں میں یہ دوہری طور پر منعکس شدہ براؤنین حرکت کی پیروی کرتا ہے۔ زیادہ عمومی صورتوں میں، من مانے حالت کے نظام اور اندرونی اتار چڑھاؤ کے ساتھ، باہم مربوط غیرخطی فارورڈ بیک ورڈ نظام پیدا ہوتے ہیں۔

ان مشکل صورتوں کے لیے مصنفین عددی حل کا سیمولیشن پر مبنی ڈیپ لرننگ طریقہ بیان کرتے ہیں۔ قیمت اور حجم کے ٹائم سیریز پر کیلیبریشن سے لیکویڈیٹی پریمیا اور اتار چڑھاؤ میں معتدل اضافہ سامنے آتا ہے۔ رپورٹ کردہ اثرات لاگت کی مختلف تخصیصات میں ملتے جلتے ہیں، جو مربعی لاگتوں کو قابلِ عمل متبادل کے طور پر سہارا دیتے ہیں۔ فراہم کردہ متن میں کیلیبریشن کی تفصیل یا پریمیا کے مقداری تخمینے نہیں، اور عددی طریقہ ان ماڈلز کے لیے پیش کیا گیا ہے جن کے درست طور پر وضع ہونے کے نتائج پہلے سے قائم نہیں۔ یہ نتائج ماڈل کیے گئے توازنی رویے سے متعلق ہیں، براہِ راست ٹریڈنگ اسٹریٹیجی یا حاصل شدہ منافع کے ثبوت سے نہیں۔

اہم خیالات

• ٹریڈنگ لاگتیں توازنی منافع کو ان کے رگڑ سے پاک متبادل سے منحرف کرتی ہیں۔
• متعین ماڈل میں مربعی لاگتیں منافع کے انحراف کے لیے آرن اسٹائن–اولن بیک حرکیات پیدا کرتی ہیں۔
• متناسب لاگتیں اس انحراف کے لیے دوہری طور پر منعکس شدہ براؤنین حرکت پیدا کرتی ہیں۔
• زیادہ عمومی ماڈلز کے لیے باہم مربوط غیرخطی فارورڈ بیک ورڈ نظاموں کے عددی طریقے درکار ہیں۔
• کیلیبریشن لیکویڈیٹی پریمیا کو اتار چڑھاؤ میں معتدل اضافے سے جوڑتی ہے اور لاگت کی مختلف تخصیصات میں عمومی طور پر ملتے جلتے اثرات پاتی ہے۔

ٹیگز

# Asset Pricing with General Transaction Costs: Theory and Numerics


# Asset Pricing with General Transaction Costs: Theory and Numerics









We study risk-sharing equilibria with general convex costs on the agents' trading rates. For an infinite-horizon model with linear state dynamics and exogenous volatilities, we prove that the equilibrium returns mean-revert around their frictionless counterparts - the deviation has Ornstein-Uhlenbeck dynamics for quadratic costs whereas it follows a doubly-reflected Brownian motion if costs are proportional. More general models with arbitrary state dynamics and endogenous volatilities lead to multidimensional systems of nonlinear, fully-coupled forward-backward SDEs. These fall outside the scope of known wellposedness results, but can be solved numerically using the simulation-based deep-learning approach of Han, Jentzen and E (2018). In a calibration to time series of prices and trading volume, realistic liquidity premia are accompanied by a moderate increase in volatility. The effects of different cost specifications are rather similar, justifying the use of quadratic costs as a proxy for other less tractable specifications.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔