LPPL شواہد: ٹریژری ییلڈز پر اسٹاک مارکیٹ کا اثر

خلاصہ

مقالہ رویّاتی ہجوم کے فریم ورک میں سمجھے گئے لاگ پیریاڈک پاور لا (LPPL) نمونوں کو امریکی ٹریژری ییلڈز پر لاگو کرتا ہے۔ یہ اکتوبر 2000 سے ایک سال سے زیادہ مدت والے ییلڈز میں اینٹی ببل نمونے کے شواہد کی اطلاع دیتا ہے۔ اس فریم ورک میں اینٹی ببل، اجتماعی ہجوم کے رویے کو سمیٹنے کے لیے تجویز کردہ LPPL کی ایک مخصوص صورت ہے؛ مصنفین پیرامیٹرک اور غیر پیرامیٹرک طریقوں سے اس کی جانچ کرتے ہیں۔

مختلف مارکیٹوں اور مدتوں کے باہمی تعلقات کا جائزہ لینے کے لیے، مطالعہ دیکھتا ہے کہ ییلڈ کی مدت کے لحاظ سے فٹ کردہ LPPL پیرامیٹرز کیسے بدلتے ہیں، اور S&P 500 اور بانڈ ییلڈز کے درمیان تاخیری کراس کوریلیشنز استعمال کرتا ہے۔ مصنفین نتائج کو اسٹاک مارکیٹ سے فیڈرل ریزرو پالیسی اور مختصر مدتی ییلڈز کے راستے طویل مدتی ییلڈز تک اثر کی ایک سببی زنجیر سمجھتے ہیں، اور طویل مدتی ییلڈز پر اسٹاکس کے براہِ راست اثر کی بھی نشاندہی کرتے ہیں۔ یہ تاریخی نمونوں کی مصنفین کی تشریح ہے، جس میں ایکویٹیز کو معاشی منظرنامے کا اشاریہ سمجھنے کا خیال بھی شامل ہے۔ فراہم کردہ بیان یہ ثابت نہیں کرتا کہ LPPL نمونے سببی تعلق ثابت کرتے ہیں یا یہ تعلق زیرِ مطالعہ مدت سے آگے بھی لاگو ہوتا ہے۔

اہم خیالات

• مطالعہ طویل مدتی ٹریژری ییلڈز میں تجویز کردہ اینٹی ببل کی شناخت کے لیے LPPL نمونے استعمال کرتا ہے۔
• اس کے شواہد میں پیرامیٹرک اور غیر پیرامیٹرک آزمائشیں، مدتوں کا موازنہ اور تاخیری کراس کوریلیشنز شامل ہیں۔
• مصنفین اسٹاکس سے پالیسی اور مختصر ییلڈز کے راستے طویل ییلڈز تک اثر کی تجویز دیتے ہیں۔
• نتائج ایک تاریخی تشریح کی تائید کرتے ہیں، مگر بذاتِ خود سببی طریقۂ کار یا وسیع تر اطلاق ثابت نہیں کرتے۔

ٹیگز

# Causal Slaving of the U.S. Treasury Bond Yield Antibubble by the Stock Market Antibubble of August 2000


# Causal Slaving of the U.S. Treasury Bond Yield Antibubble by the Stock Market Antibubble of August 2000









Using the descriptive method of log-periodic power laws (LPPL) based on a theory of behavioral herding, we use a battery of parametric and non-parametric tests to demonstrate the existence of an antibubble in the yields with maturities larger than 1 year since October 2000. The concept of ``antibubble'' describes the existence of a specific LPPL pattern that is thought to reflect collective herding effects. From the dependence of the parameters of the LPPL formula as a function of yield maturities and using lagged cross-correlation calculations between the S&P 500 and bond yields, we find strong evidence for the following causality: Stock Market $\to$ Fed Reserve (Federal funds rate) $\to$ short-term yields $\to$ long-term yields (as well as a direct and instantaneous influence of the stock market on the long-term yields). Our interpretation is that the FRB is ``causally slaved'' to the stock market (at least for the studied period), because the later is (taken as) a proxy for the present and future health of the economy.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔