آرڈر فلو سے معلومات کی قدر کا اندازہ

خلاصہ

یہ دستاویز اس طریقے کی وضاحت کرتی ہے جس سے اندازہ لگایا جاتا ہے کہ باخبر ٹریڈرز معلومات سے کتنی قدر حاصل کرتے ہیں۔ اس میں قیمتوں کی تبدیلی اور آرڈر فلو کے باہمی تغیر کو پیمانے کے طور پر استعمال کیا گیا ہے، اور اس تعلق کو شور پر مبنی ٹریڈرز کے نقصانات اور مسابقتی مارکیٹ میکنگ کی صورت میں باخبر ٹریڈرز کے مساوی منافع سے تعبیر کیا گیا ہے۔ یہ طریقہ مشاہدہ شدہ ٹریڈنگ سرگرمی کو ایکویٹی مارکیٹس میں معلومات کی معاشی قدر سے جوڑتا ہے۔

اعلیٰ تعدد کے US ایکویٹی ڈیٹا کا استعمال کرتے ہوئے، مصنفین سالانہ قدر کا تخمینہ $3.5 ملین اور مجموعی قدر مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے 0.04% کے برابر لگاتے ہیں۔ وہ اس کا موازنہ بہتر منافع کی تلاش میں سرمایہ کاروں کی فیس سے کرتے ہیں، جو French (2008) کے کام کو 2024 تک بڑھانے کی بنیاد پر مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے 0.67% بتائی گئی ہے۔ اس بڑے فرق کو ایک معما کے طور پر پیش کیا گیا ہے، اور دستاویز ممکنہ وضاحتوں پر بات کرتی ہے مگر کسی نتیجے پر نہیں پہنچتی۔ یہ تخمینہ باہمی تغیر کے مجوزہ پیمانے اور اس کے مفروضوں، بشمول مسابقتی مارکیٹ میکنگ، پر منحصر ہے؛ مختصر وضاحت متبادل تشریحات یا تخمینے کی تفصیلات نہیں بتاتی۔

اہم خیالات

• قیمتوں کی تبدیلی اور آرڈر فلو کے باہمی تغیر کو باخبر ٹریڈرز کے لیے معلومات کی قدر ناپنے کے لیے استعمال کیا گیا ہے۔
• مسابقتی مارکیٹ میکنگ میں، ناپی گئی قدر شور پر مبنی ٹریڈرز کے نقصانات اور باخبر ٹریڈرز کے منافع کے برابر ہوتی ہے۔
• اعلیٰ تعدد کے US ایکویٹی ڈیٹا سے حاصل تخمینہ بہتر منافع کی تلاش میں سرمایہ کاروں کی بتائی گئی فیس کے مقابلے میں کم ہے۔
• معلومات کی قدر اور سرمایہ کاروں کی فیس کے فرق کو ممکنہ وضاحتوں کے حامل ایک معما کے طور پر لیا گیا ہے۔

ٹیگز

# The Value of Information: A Puzzle


# The Value of Information: A Puzzle









We show that the total value of information to informed traders can be measured by the covariation between price changes and order flow. This covariation captures noise trader losses, which equal informed trader gains when market making is competitive. We estimate the value of information using high frequency data on US equities at $3.5 million per year. The aggregate value of information is 0.04% of market cap, considerably lower than the 0.67% in fees investors pay searching for superior returns according to French (2008), which we extend through 2024. We discuss potential resolutions for these puzzling findings.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔