تصادفی آرڈر فلو سے کال نیلامی کی کلیئرنگ قیمتوں کا ماڈل

خلاصہ

یہ مطالعہ معیاری کال نیلامی میں قیمت بننے کے عمل کو یوں ماڈل کرتا ہے کہ خرید اور فروخت کے آرڈرز کو قدر کی تقسیم سے تصادفی انتخاب سمجھا جاتا ہے۔ توازن کی ایک شرط سے کلیئرنگ قیمت اور ٹریڈ شدہ حجم، دونوں کی تقسیم حاصل ہوتی ہے۔ بولی اور فروخت کی پیشکش کے حجم لچکدار پیرامیٹر رہتے ہیں، جس سے ماڈل ترچھے یا بھاری دُم والے آرڈر فلو کی نمائندگی کر سکتا ہے۔ زیادہ لیکویڈیٹی میں کلیئرنگ قیمت ایک نارمل تقسیم کے قریب پہنچتی ہے، جس کا اوسط اور تغیر قدر اور آرڈر فلو کے عدم توازن پر منحصر ہوتا ہے۔

نقلی تجربات میں جانچا گیا ہے کہ قدر اور آرڈر فلو میں تبدیلیاں زیادہ اور کم حجم والی نیلامیوں میں قیمتوں، حجم اور قیمت کے تغیر پر کیسے اثر انداز ہوتی ہیں۔ تجرباتی جائزے کے لیے مصنفین نے ایک سال کے دوران پانچ یورو اسٹوکس 50 اجزا کی روزانہ اختتامی قیمتوں کی تقسیم کی پیش گوئی کی۔ کولموگوروف-سمیرنوف شماریات اور QQ پلاٹس ماڈل کی مطابقت کی تائید کرتے اور متبادل پیش گوئی کے طریقوں کے مقابلے میں موافق نتائج دکھاتے ہیں۔ رپورٹ شدہ شواہد انہی حصص اور بیان کردہ مدت تک محدود ہیں؛ اقتباس دیگر مارکیٹوں یا نیلامی کے حالات میں کارکردگی ثابت نہیں کرتا۔

اہم خیالات

• خرید اور فروخت کے تصادفی آرڈرز کو طلب اور رسد کی الگ الگ قدر کی تقسیم سے ماڈل کیا گیا ہے۔
• توازن کی شرط سے نیلامی کی کلیئرنگ قیمت اور ٹریڈ شدہ حجم کی تقسیم حاصل ہوتی ہے۔
• ماڈل غیر متوازن یا بھاری دُم والے فلو کی نمائندگی کے لیے بولی اور فروخت کی پیشکش کے حجم میں لچک کی اجازت دیتا ہے۔
• زیادہ لیکویڈیٹی میں کلیئرنگ قیمتیں نارمل تقسیم کے قریب پہنچتی ہیں۔
• پانچ یورو اسٹوکس 50 حصص پر کیے گئے ٹیسٹ تقسیم کے تشخیصی پیمانے اور دیگر طریقوں سے موازنہ استعمال کرتے ہیں۔

ٹیگز

# Clearing price distributions in call auctions


# Clearing price distributions in call auctions









We propose a model for price formation in financial markets based on clearing of a standard call auction with random orders, and verify its validity for prediction of the daily closing price distribution statistically. The model considers random buy and sell orders, placed following demand- and supply-side valuation distributions; an equilibrium equation then leads to a distribution for clearing price and transacted volume. Bid and ask volumes are left as free parameters, permitting possibly heavy-tailed or very skewed order flow conditions. In highly liquid auctions, the clearing price distribution converges to an asymptotically normal central limit, with mean and variance in terms of supply/demand-valuation distributions and order flow imbalance. By means of simulations, we illustrate the influence of variations in order flow and valuation distributions on price/volume, noting a distinction between high- and low-volume auction price variance. To verify the validity of the model statistically, we predict a year's worth of daily closing price distributions for 5 constituents of the Eurostoxx 50 index; Kolmogorov-Smirnov statistics and QQ-plots demonstrate with ample statistical significance that the model predicts closing price distributions accurately, and compares favourably with alternative methods of prediction.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔