مستقل فیوچرز کی آربیٹریج سے پاک قیمت گذاری اور نقل

خلاصہ

مقالہ مستقل فیوچرز کی آربیٹریج سے پاک قیمتیں اخذ کرتا ہے۔ یہ ایسے معاہدے ہیں جن کی میعاد ختم نہیں ہوتی اور جن کی قیمتیں وقفے وقفے سے فنڈنگ ادائیگیوں کے ذریعے اسپاٹ سے منسلک ہوتی ہیں۔ یہ متقطع اور مسلسل وقت، دونوں میں لکیری، معکوس اور کوانٹو معاہدوں کا احاطہ کرتا ہے۔ مرکزی نتیجے میں معاہدے کی قیمت کو بے ترتیب وقت پر دیکھی گئی اسپاٹ قیمت کی رسک نیوٹرل توقع کے طور پر ظاہر کیا گیا ہے؛ وقت کا تعین فنڈنگ پر مبنی قیمت کے لنگر کی شدت سے ہوتا ہے۔

تجزیہ فنڈنگ کے ایسے قواعد بھی شناخت کرتا ہے جن کے تحت مستقل فیوچرز اور اسپاٹ قیمتیں برابر ہو جاتی ہیں۔ ان تخصیصات کے تحت مصنفین دکھاتے ہیں کہ بنیادی سیکیورٹیز میں متحرک ٹریڈنگ کے ذریعے مستقل معاہدے کی نقل بنائی جا سکتی ہے۔ یہ نتائج قیمت گذاری کا فریم ورک اور نقل کی شرائط فراہم کرتے ہیں، کسی مخصوص مارکیٹ کے فنڈنگ طریقۂ کار کے ماڈل سے مطابقت رکھنے کے تجرباتی شواہد نہیں۔ فارمولوں کا عملی اطلاق معاہدے کی ساخت، فنڈنگ کی تخصیص اور آربیٹریج سے پاک فریم ورک کے مفروضوں پر منحصر ہے۔

اہم خیالات

• مستقل فیوچرز میں مقررہ میعاد کے بغیر فنڈنگ ادائیگیاں فیوچرز کی قیمت کو اسپاٹ سے منسلک کرتی ہیں۔
• مقالہ متقطع اور مسلسل وقت میں لکیری، معکوس اور کوانٹو معاہدوں کے لیے آربیٹریج سے پاک قیمت گذاری کے فارمولے اخذ کرتا ہے۔
• فیوچرز کی قیمت کو فنڈنگ پر منحصر بے ترتیب وقت پر اسپاٹ کی رسک نیوٹرل توقع کے طور پر ظاہر کیا گیا ہے۔
• فنڈنگ کی کچھ تخصیصات میں مستقل فیوچرز اور اسپاٹ قیمتیں برابر ہو جاتی ہیں۔
• ان تخصیصات کے تحت بنیادی سیکیورٹیز میں متحرک ٹریڈنگ سے مستقل معاہدے کی نقل بنائی جا سکتی ہے۔

ٹیگز

# Perpetual Futures Pricing


# Perpetual Futures Pricing









Perpetual futures are contracts without expiration date in which the anchoring of the futures price to the spot price is ensured by periodic funding payments from long to short. We derive explicit expressions for the no-arbitrage price of various perpetual contracts, including linear, inverse, and quantos futures in both discrete and continuous-time. In particular, we show that the futures price is given by the risk-neutral expectation of the spot sampled at a random time that reflects the intensity of the price anchoring. Furthermore, we identify funding specifications that guarantee the coincidence of futures and spot prices, and show that for such specifications perpetual futures contracts can be replicated by dynamic trading in primitive securities.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔