ETH کی پیداوار دینے والے اسٹیبل کوائن کے لیے بہترین ٹریڈنگ کنٹرول

خلاصہ

یہ مقالہ ایک غیرمرکزی اسٹیبل کوائن کی پیداوار کی حکمتِ عملی کا ماڈل بناتا ہے، جو اسٹیک کیے گئے ایتھیریم کو ETH دائمی فیوچرز میں برابر حجم کی شارٹ پوزیشن کے ساتھ ملاتی ہے۔ برابر رکھی گئی دونوں پوزیشنوں کا مقصد ETH کی اسپاٹ قیمت کی تبدیلیوں سے تعرض کم کرتے ہوئے اسٹیکنگ انعامات حاصل کرنا ہے، اور جب دائمی فیوچرز کی فنڈنگ مثبت ہو تو ان کے ہولڈرز سے ادائیگیاں بھی لینا ہے۔ لہٰذا حکمتِ عملی کے منافع کا انحصار اسٹیکنگ آمدنی اور فنڈنگ کے ماحول دونوں پر ہے۔

مصنفین اتفاقی کنٹرول کے مسائل مرتب کرتے ہیں جن میں پروٹوکول طے کرتا ہے کہ جوڑی دار پوزیشن کتنی تیزی سے بنائی جائے۔ ٹریڈنگ قیمتوں کو دو طرح متاثر کرتی ہے: مستقل اثر بیسس کو سکیڑ کر مستقبل کی فنڈنگ آمدنی گھٹاتا ہے، جبکہ عارضی اثر نفاذ کے دوران سلپیج پیدا کرتا ہے۔ وہ لامحدود مدت کے رعایتی مقصد اور محدود مدت کے دولت کے مقصد، دونوں کے لیے واضح بہترین کنٹرول اخذ کرتے ہیں؛ دوسرے مقصد میں باقی ماندہ ہولڈنگز کو فروخت کر کے ختم کرنے کی لاگت بھی شامل ہے۔ نتائج ماڈل پر مبنی ہیں؛ بیان میں تجرباتی توثیق یا یہ تفصیل نہیں کہ فنڈنگ، اثر یا ہولڈنگز ختم کرنے کی لاگت کے مفروضوں سے کنٹرول کتنے حساس ہیں۔

اہم خیالات

• ماڈل کردہ حکمتِ عملی اسٹیک کیے گئے ETH کو ETH دائمی فیوچرز میں برابر حجم کی شارٹ پوزیشن کے ساتھ جوڑتی ہے۔
• جوڑی دار تعرض کا مقصد ETH کی اسپاٹ قیمت کی تبدیلیوں کو متوازن کرتے ہوئے اسٹیکنگ انعامات اور ممکنہ مثبت فنڈنگ حاصل کرنا ہے۔
• مستقل قیمت اثر بیسس کو سکیڑ کر مستقبل کی فنڈنگ آمدنی کم کر سکتا ہے۔
• عارضی قیمت اثر دونوں پوزیشنوں کے نفاذ میں سلپیج کی نمائندگی کرتا ہے۔
• مقالہ لامحدود اور محدود، دونوں سرمایہ کاری کی مدتوں کے لیے بہترین کنٹرول اخذ کرتا ہے۔

ٹیگز

# Optimal Control of the Ethena Yield-Bearing Stablecoin


# Optimal Control of the Ethena Yield-Bearing Stablecoin









We formulate and solve stochastic control problems that model the core yield-generating strategy of the Ethena protocol, a decentralized finance (DeFi) stablecoin that earns yield by combining a long position in staked Ethereum (stETH) with an equal-sized short position in ETH perpetual futures. The combined position is delta-neutral with respect to the ETH spot price, yet earns carry from two sources: staking rewards on the stETH leg, and funding-rate payments received from long perpetual holders when the perpetual trades at a premium to spot. A key feature of our model is that the control -- the rate of simultaneously buying stETH and shorting the perpetual -- exerts two distinct types of price impact. \textit{Permanent} impact shifts the mid-market prices of both legs, compressing the basis and permanently eroding future funding income. \textit{Temporary} impact reflects execution slippage on each leg. We study both an infinite-horizon discounted problem and a finite-horizon problem in which the protocol maximizes total wealth up to a fixed date $T$, subject to a terminal cost for liquidating any remaining position. In both cases the optimal control is obtained explicitly.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔