آرڈر فلو عدم توازن اور قلیل مدتی قیمت پر اثر
خلاصہ
یہ مطالعہ 50 امریکی اسٹاکس میں لمٹ آرڈرز، مارکیٹ آرڈرز اور منسوخیوں کے قلیل مدتی قیمتوں پر اثرات کا جائزہ لیتا ہے، جس کے لیے NYSE TAQ ڈیٹا استعمال کیا گیا ہے۔ اس کی توجہ بہترین خرید بولی اور فروخت پیشکش پر آرڈر فلو کے عدم توازن پر ہے، جو وہاں رسد اور طلب میں تبدیلیوں کو خرید و فروخت کے دباؤ کے پیمانے میں یکجا کرتا ہے۔ تجزیے میں اس عدم توازن اور قیمتوں کی تبدیلی کے درمیان خطی تعلق پایا گیا، جبکہ مارکیٹ کی زیادہ گہرائی کے ساتھ اثر کم ہوتا ہے۔
رپورٹ کے مطابق یہ تعلق موسمی نمونوں کے مقابلے میں مضبوط اور اسٹاکس اور وقت کے پیمانوں میں مستحکم ہے۔ مصنفین خطی ماڈل اور پیمائشی دلیل کو قیمتوں کی تبدیلی اور ٹریڈنگ حجم کے درمیان عام طور پر دیکھے جانے والے مربع جذر کے تعلق سے جوڑتے ہیں۔ وہ خبردار کرتے ہیں کہ حجم پر مبنی تعلق آرڈر فلو کے عدم توازن پر مبنی تعلق سے زیادہ شور زدہ اور کم مضبوط ہے۔ یہ نتائج قیمت بننے کے تجرباتی عمل کو بیان کرتے ہیں، اور بذاتِ خود کسی ٹریڈنگ اسٹریٹیجی یا اس کے منافع کو ثابت نہیں کرتے۔
اہم خیالات
- مطالعے میں بہترین خرید بولی اور فروخت پیشکش پر آرڈر فلو کا عدم توازن مختصر وقفوں کی قیمت تبدیلیوں کا اہم محرک ہے۔
- قیمتوں کی تبدیلی آرڈر فلو کے عدم توازن کے ساتھ خطی طور پر بدلتی ہے، اور مارکیٹ کی گہرائی بڑھنے پر اثر کم ہوتا ہے۔
- عدم توازن کا رپورٹ شدہ تعلق اسٹاکس، وقت کے پیمانوں اور موسمی اثرات میں مستحکم ہے۔
- پیمائشی دلیل خطی ماڈل کو قیمت اور حجم کے مربع جذر کے نمونے سے جوڑتی ہے۔
- ٹریڈ کے حجم کے مقابلے میں ناپا گیا قیمت پر اثر، آرڈر فلو عدم توازن کے مقابلے میں ناپے گئے اثر سے زیادہ شور زدہ ہے۔
ٹیگز
مکمل متن
# The Price Impact of Order Book Events # The Price Impact of Order Book Events We study the price impact of order book events - limit orders, market orders and cancelations - using the NYSE TAQ data for 50 U.S. stocks. We show that, over short time intervals, price changes are mainly driven by the order flow imbalance, defined as the imbalance between supply and demand at the best bid and ask prices. Our study reveals a linear relation between order flow imbalance and price changes, with a slope inversely proportional to the market depth. These results are shown to be robust to seasonality effects, and stable across time scales and across stocks. We argue that this linear price impact model, together with a scaling argument, implies the empirically observed "square-root" relation between price changes and trading volume. However, the relation between price changes and trade volume is found to be noisy and less robust than the one based on order flow imbalance.
ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0
یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔