ایکویٹی آرڈر فلو کے تسلسل کی وجہ: آرڈر تقسیم

خلاصہ

مقالہ یہ جانچتا ہے کہ ایکویٹی ٹریڈز کے طویل سلسلوں میں خرید و فروخت کے آرڈر کے نشانات مثبت طور پر باہم مربوط کیوں رہتے ہیں۔ یہ دو ممکنہ وجوہ میں فرق کرتا ہے: ہجوم کی پیروی، جہاں مختلف سرمایہ کار ایک جیسا برتاؤ کرتے ہیں، اور آرڈر کی تقسیم، جہاں ایک سرمایہ کار ایک بڑے آرڈر کو کئی چھوٹے آرڈرز میں بانٹتا ہے۔ بروکریج کا انتخاب اس فرق کو دھندلا سکتا ہے، اس لیے مصنفین ہجوم کی پیروی، تقسیم اور بروکریج کے انتخاب کو مشترکہ طور پر ماڈل کرتے ہیں۔

لندن اسٹاک ایکسچینج کے آرڈر ڈیٹا، جس میں رکنیت کے شناختی کوڈ شامل ہیں، کے استعمال سے مطالعہ پاتا ہے کہ چند گھنٹوں سے کم دورانیوں میں تسلسل کی غالب وجہ آرڈر کی تقسیم ہے۔ یہ بھی رپورٹ کرتا ہے کہ بروکریج کا آرڈر فلو مختلف اداروں اور وقت کے ساتھ یکساں رہتا ہے۔ یہ نتائج زیر مطالعہ مارکیٹ اور ادوار کو بیان کرتے ہیں؛ خلاصہ مختلف تجارتی مقامات، اثاثہ جاتی اقسام یا طویل ادوار کا وسیع موازنہ نہیں دیتا، اور یہ ثابت نہیں کرتا کہ ہر صورت میں ایک ہی طریقۂ کار غالب ہے۔

اہم خیالات

• ایکویٹی آرڈر کے نشانات کئی مسلسل آرڈرز تک مثبت طور پر باہم مربوط رہ سکتے ہیں۔
• ہجوم کی پیروی اور آرڈر کی تقسیم مسلسل آرڈر فلو کی الگ الگ توضیحات ہیں۔
• بروکریج کا انتخاب ان توضیحات کی پیمائش کی کوششوں کو بگاڑ سکتا ہے۔
• مصنفین بروکریج کے انتخاب کو ہجوم کی پیروی اور آرڈر کی تقسیم کے ساتھ ماڈل کرتے ہیں۔
• جانچے گئے ڈیٹا میں چند گھنٹوں سے کم ادوار کے دوران تسلسل کا غالب ذریعہ آرڈر کی تقسیم ہے۔

ٹیگز

# Why is order flow so persistent?


# Why is order flow so persistent?









Order flow in equity markets is remarkably persistent in the sense that order signs (to buy or sell) are positively autocorrelated out to time lags of tens of thousands of orders, corresponding to many days. Two possible explanations are herding, corresponding to positive correlation in the behavior of different investors, or order splitting, corresponding to positive autocorrelation in the behavior of single investors. We investigate this using order flow data from the London Stock Exchange for which we have membership identifiers. By formulating models for herding and order splitting, as well as models for brokerage choice, we are able to overcome the distortion introduced by brokerage. On timescales of less than a few hours the persistence of order flow is overwhelmingly due to splitting rather than herding. We also study the properties of brokerage order flow and show that it is remarkably consistent both cross-sectionally and longitudinally.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔