سلسلہ وار باہمی تعلقات کے ساتھ پورٹ فولیو خطرے کی اسکیلنگ

خلاصہ

یہ مقالہ ایک دن سے طویل مدتِ تحویل کے دوران پورٹ فولیو کے اتار چڑھاؤ اور اثاثوں کے خطرے میں حصے کا تخمینہ لگانے کے طریقوں کا جائزہ لیتا ہے۔ وقت کے مربع جذر کے مطابق معروف اسکیلنگ یہ فرض کرتی ہے کہ منافع میں سلسلہ وار باہمی تعلق نہیں۔ اس مفروضے کے تحت اتار چڑھاؤ میں حصوں کو بھی اسی طرح اسکیل کیا جا سکتا ہے۔

مصنفین بتاتے ہیں کہ جب پورٹ فولیو میں دور دراز ٹائم زونز میں ٹریڈ ہونے والے اثاثے ہوں تو یہ مفروضے ناکام ہو سکتے ہیں: مارکیٹیں مختلف اوقات پر بند ہونے کی وجہ سے اختتامی سے اختتامی منافع میں سلسلہ وار باہمی تعلقات دکھائی دے سکتے ہیں۔ یہ غیر ہم وقت تعلقات اسکیل کیے گئے اتار چڑھاؤ کے تخمینوں اور اثاثہ جاتی خطرے کے حصوں، دونوں کو گمراہ کن بنا سکتے ہیں۔ مقالہ من مانے دورانیوں کے لیے متبادل طریقۂ کار تجویز کرتا ہے۔ فراہم کردہ تفصیل فارمولے یا تجرباتی ٹیسٹ نہیں بتاتی، اس لیے یہ مجوزہ طریقوں کے مفصل نفاذ یا کارکردگی کے بجائے مسئلے اور دائرۂ کار کو واضح کرتی ہے۔

اہم خیالات

• وقت کے مربع جذر کے مطابق اسکیلنگ اس مفروضے پر منحصر ہے کہ منافع میں سلسلہ وار باہمی تعلق نہیں۔
• دور دراز مارکیٹوں کے مختلف اوقات پر بند ہونے سے پورٹ فولیو کے اختتامی منافع میں سلسلہ وار باہمی تعلق پیدا ہو سکتا ہے۔
• یہ تعلقات اتار چڑھاؤ کی معیاری اسکیلنگ کو غیر معتبر بنا سکتے اور اثاثوں کے خطرے کے حصوں کے تخمینے بگاڑ سکتے ہیں۔
• مقالہ من مانے دورانیوں میں اتار چڑھاؤ کی اسکیلنگ اور خطرے کے حصوں کے لیے متبادل طریقے تجویز کرتا ہے۔

ٹیگز

# Scaling portfolio volatility and calculating risk contributions in the presence of serial cross-correlations


# Scaling portfolio volatility and calculating risk contributions in the presence of serial cross-correlations









In practice daily volatility of portfolio returns is transformed to longer holding periods by multiplying by the square-root of time which assumes that returns are not serially correlated. Under this assumption this procedure of scaling can also be applied to contributions to volatility of the assets in the portfolio. Close prices are often used to calculate the profit and loss of a portfolio. Trading at exchanges located in distant time zones this can lead to significant serial cross-correlations of the closing-time returns of the assets in the portfolio. These serial correlations cause the square-root-of-time rule to fail. Moreover volatility contributions in this setting turn out to be misleading due to non-synchronous correlations. We address this issue and provide alternative procedures for scaling volatility and calculating risk contributions for arbitrary holding periods.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔