چار اثاثہ جاتی طبقات میں دو صدیوں کی ٹرینڈ فالوئنگ

خلاصہ

یہ مطالعہ غیر معمولی طور پر طویل تاریخی ادوار میں اجناس، کرنسیوں، اسٹاک اشاریوں اور بانڈز کے درمیان ٹرینڈ فالوئنگ کا جائزہ لیتا ہے۔ اس میں 1960 سے دستیاب فیوچرز سلسلے اور اجناس و اشاریوں کے لیے 1800 تک پیچھے جانے والے اسپاٹ سلسلے استعمال کیے گئے ہیں۔ وسیع مارکیٹ کے عمومی اضافے کو ملحوظ رکھنے کے بعد مصنفین شماریاتی طور پر نمایاں اضافی منافع رپورٹ کرتے ہیں، اور یہ اثر وقت اور اثاثہ جاتی طبقات میں مستحکم دکھائی دیتا ہے۔

مزید تجزیے میں ٹرینڈ سگنل اور منافع کا تعلق بڑے سگنل پر اپنی حد کو پہنچ جاتا ہے۔ مصنفین اس نمونے کو اس بات سے ہم آہنگ سمجھتے ہیں کہ بنیادی عوامل پر یقین رکھنے والے ٹریڈرز اپنے سگنل مضبوط ہونے پر ردعمل دیتے ہیں۔ حالیہ دور میں طویل ٹرینڈز میں شماریاتی کمزوری نہیں ملی، جبکہ مختصر ٹرینڈز نمایاں طور پر کمزور ہوئے۔ شواہد مختلف انسٹرومنٹس اور ادوار پر پھیلے ہیں، لیکن تاریخی اسپاٹ اور فیوچرز نمونوں کی کوریج مختلف ہے، اور خلاصہ نفاذ کے اخراجات یا پورٹ فولیو کی تفصیلی تشکیل نہیں بتاتا؛ اس لیے رپورٹ شدہ اضافی منافع قابلِ حصول خالص کارکردگی ثابت نہیں کرتے۔

اہم خیالات

• مطالعہ اجناس، کرنسیوں، اسٹاک اشاریوں اور بانڈز میں ٹرینڈ فالوئنگ جانچتا ہے۔
• اس میں 1960 سے فیوچرز کی تاریخ کو اجناس اور اشاریوں کے طویل تر اسپاٹ ریکارڈز کے ساتھ ملایا گیا ہے۔
• وسیع مارکیٹ کے عمومی اضافے کو ملحوظ رکھنے کے بعد رپورٹ شدہ اضافی منافع شماریاتی طور پر نمایاں رہتے ہیں۔
• بلند قدر والے ٹرینڈ سگنل میں حد تک پہنچنے کا اثر پایا گیا ہے۔
• حالیہ نتائج میں طویل ٹرینڈز کے کمزور ہونے کا کوئی شماریاتی طور پر اہم ثبوت نہیں، مگر مختصر ٹرینڈز نمایاں طور پر کمزور ہوئے۔

ٹیگز

# Two centuries of trend following


# Two centuries of trend following









We establish the existence of anomalous excess returns based on trend following strategies across four asset classes (commodities, currencies, stock indices, bonds) and over very long time scales. We use for our studies both futures time series, that exist since 1960, and spot time series that allow us to go back to 1800 on commodities and indices. The overall t-stat of the excess returns is $\approx 5$ since 1960 and $\approx 10$ since 1800, after accounting for the overall upward drift of these markets. The effect is very stable, both across time and asset classes. It makes the existence of trends one of the most statistically significant anomalies in financial markets. When analyzing the trend following signal further, we find a clear saturation effect for large signals, suggesting that fundamentalist traders do not attempt to resist "weak trends", but step in when their own signal becomes strong enough. Finally, we study the performance of trend following in the recent period. We find no sign of a statistical degradation of long trends, whereas shorter trends have significantly withered.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔