صفر نچلی حد سے مالیاتی پالیسی کے اثرات کی شناخت

خلاصہ

یہ مقالہ بتاتا ہے کہ شرحِ سود کی صفر نچلی حد مالیاتی پالیسی کے سببی اثرات کی شناخت میں کیسے مدد دے سکتی ہے۔ بنیادی خیال یہ ہے کہ حد روایتی شرح میں کمی کو محدود کرتی ہے، اس لیے حد پر پالیسی کا معیشت پر باقی رہنے والا اثر غیر روایتی اقدامات کی افادیت کا ثبوت فراہم کرتا ہے۔ مصنف ایک ایسا ٹیسٹ پیش کرتا ہے جو غیر روایتی پالیسی کو شیڈو شرحِ سود سے ظاہر کرتا اور اسے امریکہ میں افراطِ زر، بے روزگاری اور وفاقی فنڈز کی شرح پر مشتمل تین مساوات والے ساختی ویکٹر آٹو ریگریشن پر لاگو کرتا ہے۔

بیان کردہ نتائج اس مفروضے کو رد کرتے ہیں کہ نچلی حد پر غیر روایتی پالیسی کا کوئی اثر نہیں، جبکہ اشارہ دیتے ہیں کہ یہ روایتی پالیسی سے کم مؤثر ہو سکتی ہے۔ دستاویز مالیاتی پالیسی کی شناخت کا ایک طریقہ اور تجرباتی اطلاق پیش کرتی ہے، ٹریڈنگ اسٹریٹیجی یا مارکیٹ ٹائمنگ قاعدہ نہیں۔ نتائج ماڈل کی تخصیص اور اس بات پر منحصر ہیں کہ شیڈو ریٹ غیر روایتی پالیسی کو کیسے ظاہر کرتا ہے؛ مختصر وضاحت میں تفصیلی تخمینے یا مضبوطی کی جانچ شامل نہیں۔

اہم خیالات

• صفر نچلی حد مالیاتی پالیسی کے اثرات کی شناخت کے لیے تغیر فراہم کر سکتی ہے۔
• شیڈو ریٹ تجرباتی ٹیسٹ میں غیر روایتی پالیسی ظاہر کرنے کا ایک طریقہ دیتا ہے۔
• اس اطلاق میں افراطِ زر، بے روزگاری اور وفاقی فنڈز کی شرح کو ساختی VAR میں استعمال کیا گیا ہے۔
• بیان کردہ شواہد غیر روایتی پالیسی کا اثر پاتے ہیں، مگر روایتی پالیسی کے مقابلے میں کم افادیت کا اشارہ دیتے ہیں۔

ٹیگز

# Identification at the Zero Lower Bound


# Identification at the Zero Lower Bound









I show that the Zero Lower Bound (ZLB) on interest rates can be used to identify the causal effects of monetary policy. Identification depends on the extent to which the ZLB limits the efficacy of monetary policy. I propose a simple way to test the efficacy of unconventional policies, modelled via a `shadow rate'. I apply this method to U.S. monetary policy using a three-equation SVAR model of inflation, unemployment and the federal funds rate. I reject the null hypothesis that unconventional monetary policy has no effect at the ZLB, but find some evidence that it is not as effective as conventional monetary policy.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔