ETH-BTC ratio-z-score-middelværdireversion LONG/SHORT par (kanonisk kointegreret større par, dollarneutralt, begge ben på samme venue, dagligt, 3-parameter, kointegrationsstyret)

En DOLLAR-NEUTRAL LONG/SHORT-parstrategi på de to største kryptoaktiver — ETHUSDT.BINANCE (primært) og BTCUSDT.BINANCE (hedge) — begge på BINANCE USD-M-futures, som handler på middelværdireversionen i ETH/BTC-prisratioen på DAILY-barer. Den vælges ved eliminering, efter at sessionens hårde evidens lukkede næsten alle andre muligheder: VWAP-udsving på MR er under en HALT (0-for-7-transplantationer, omvendt payoff-signatur); funding/carry er blokeret af data (funding slutter omkring jan-2023 i kataloget); premium-index- og L/S-ratio-understøttelsessignaler er døde/frosne; optioner/tværgående venues/COIN-M/HL er blokeret af værktøjer eller data; og momentum i enkelte aktiver er forringet. Det, som REMAINS har bevist i denne session, er præcis to klasser, analytikeren navngav: klassen for akkumulering under drawdown (allerede udvidet til ETH-spot-daglig i denne session) og klassen for COINTEGRATED-PAIRS — »de gennemprøvede søskendestrategier (ADA-DOT, ETH-BTC) fungerer, fordi netop disse par forblev kointegrerede.« Denne hypotese bruger bevidst den analytikernavngivne ETH-BTC-relation SPECIFIC i stedet for et gæt baseret på sektoranalogi (AAVE-COMP-dekointegreringsfælden), fordi ETH/BTC er den strukturelt mest kointegrerede relation i krypto: begge aktiver deler den dominerende »krypto-beta«, så deres ratio svinger inden for et vedvarende bånd i stedet for at drive, og begge ben er de mest likvide instrumenter med over 6 års sammenhængende data. Den udfylder kategorien long_short DIRECTION (12.5% faktisk mod loftet for 55% long-only — den mindst repræsenterede retning, som er NOT blokeret af værktøjer) og er reelt markedsneutral fra konstruktionens side (dollarneutralt spread), så den er beskyttet mod forringelsen af 2024-2026 retningsbestemt edge, der slog momentum-, funding- og positioneringsstrategierne ud. CRITICALLY kan den testes fuldt ud i motoren for PnL på enkeltinstrumenter WITHOUT ethvert værktøjsgab: i modsætning til funding-carry-/tværafregningsfejlene (som var afhængige af ikke-krediterbare FundingRateUpdate-pengestrømme og netting på tværs af VENUE MTM) er BOTH-benene her almindelige prispositioner på SAME-venue (BINANCE USD-M), så spreadkonvergensens PnL bogføres direkte som summen af to reelle ben-PnL'er — præcis den mekanisme, som søskendestrategierne for de gennemprøvede ADA-DOT/ETH-BTC-par bruger. I overensstemmelse med analytikerens udtrykkelige krav indeholder forslaget REQUIRES en kointegrationsgate: en stationaritetstest med ADF/Johansen på log-ratioen over BOTH hele backtestvinduet AND de seneste 12 måneder ved BACKTEST_REVIEW; hvis ratioen ikke er stationær for nylig, ABANDON før optimering (kurvetilpas ikke et dekointegreret par). Præcis 3 tunbare parametre (ratio_lookback, entry_z, exit_z); alle infrastrukturparametre (stop_z, max_hold_days, min_notional, dollarneutral dimensionering pr. ben) er FIXED og afgrænsede — de indgår ikke i Optunas søgefelt.

Implementerer det kanoniske kointegrerede par, som analytikeren navngav (ETH/BTC), med den gennemprøvede SyncedBuffer-pararkitektur, der bruges af implementerede søskendestrategier (ADA-DOT og parrene LINK/ETH, SOL/AVAX). SyncedBuffer tilføjer kun en (a,b)-observation, når begge ben rapporterer samme ts_ns, så ratioens z-score altid beregnes på samtidige ETH/BTC-lukkepriser (ingen fejljustering fra uafhængig trimning af arrays); den grundlæggende barriere på tværs af ben (begge ben 1D) sikrer, at calculate_signal kun udløses, når BTC-baren for det aktuelle ETH-tidsstempel er til stede, så én justeret observation tilføjes pr. bar. Strategien er tosidet og reelt dollarneutral: hvert ben dimensioneres til samme USD-notional (equity*leg_frac/price, ikke samme antal), så P&L følger ratioens tilbagevenden snarere end krypto-beta, og indgange er atomiske (hvis et af benene ikke består kontrollen af antal/minimumsnotional, åbnes ingen af dem, hvilket forhindrer et ubeskyttet retningsbestemt væddemål). Udgangene følger reglen om den tidligste hændelse med et afgørende divergensstop: |z| >= stop_z lukker positionen, når parret kan være blevet dekointegreret (regimet med ubegrænset tab, som analytikeren advarer om), sammen med reversion (|z| <= exit_z) og et tidsstop på 30 dage; entry_sign udledes igen fra den aktive ETH-positions retning, hvis tilstanden går tabt. Da begge ben er almindelige BINANCE USD-M-prispositioner på samme venue, bogføres konvergensens PnL direkte som summen af to reelle ben-PnL'er uden netting på tværs af venues MTM eller ikke-krediterbare fundingpengestrømme — præcis den værktøjsmæssigt rene mekanisme, som funding-/tværafregningsfejlene manglede. leg_frac=0.45 holder bruttoeksponeringen på ~90% inden for futuresmarginloftet ved gearing-1.0 (gearing indgår kun som en multiplikator uden forstærkning, så ingen gate for uudnyttet gearing), og hvert ben på ~45k overstiger minimumsnotionalen på $100 BTC. min_bars_required=2 lader bufferen blive fyldt, mens zscore_last returnerer None, indtil der er samlet 60 justerede observationer, hvilket styrer opvarmningen uden tomme barer; den returnerede z-score er et kontinuerligt signal pr. bar, så Layer-2s detektion af frosne signaler består, mens indgange fortsat styres af tærskler. Præcis tre tunbare parametre (ratio_lookback, entry_z, exit_z); stop_z, max_hold_days og leg_frac er fast infrastruktur, hvilket holder optimizerens søgefelt minimalt. I overensstemmelse med hypotesens krav bør en kointegrations-/stationaritetsgate på log-ratioen (fuldt vindue AND, seneste 12 måneder) anvendes ved BACKTEST_REVIEW; opgiv før optimering, hvis ratioen ikke er stationær på det seneste, i stedet for at kurvetilpasse et dekointegreret par. Udfylder den underrepræsenterede long_short-retningskategori og er fra konstruktionens side beskyttet mod forringelse af 2024-2026 retningsbestemt edge; begge ben er de mest likvide kryptoinstrumenter med de længste historikserier, så der er ingen data_unavailable-risiko.

ETH/BTC daglig ratio-z-scorestrategi MR taber penge (total_return -22.5%, Sharpe -0.30 med ci_low -1.26, PF 0.92, forventet afkast -$198/handel), fordi ratioen TRENDED i stedet for at vende tilbage i testperioden: 2025 -19.0% og 2026 -6.2% er direkte evidens for, at ETH/BTC har været i en strukturel nedtrend (ETH klarede sig dårligere end BTC gennem 2024-2025 BTC-dominansregimet), så middelværdireversionsstrategien gik gentagne gange imod et ensrettet træk og tabte penge. Dette udløser hypotesens foreskrevne kointegrationsgate OWN: den krævede en stationaritetstest med ADF/Johansen på log-ratioen over hele vinduet AND de seneste 12 måneder og fastslog: »hvis ratioen ikke er stationær for nylig, ABANDON før optimering (kurvetilpas ikke et dekointegreret par).« Den seneste ratio er ikke-stationær, så forslagets egen regel foreskriver opgivelse. Optimer ikke: ingen justering af z-tærsklen kan rette op på et ikke-stationært spread — optimering ville kurvetilpasse 2020-2024-vinduet og fejle ved 2025-2026-dekointegrationen, præcis den fælde hypotesen forsøgte at undgå. Iterér ikke: dekointegrationen er strukturel for ETH/BTC på daglig horisont, ikke et parameterproblem. FAILURE PATTERN: selv det »kanoniske, mest kointegrerede« kryptopar (ETH/BTC) er blevet dekointegreret på daglig horisont under 2024-2026 BTC-dominansregimet — ratioen trender i stedet for at svinge, så dollarneutral ratio-MR giver negativt forventet afkast med et voldsomt nyligt drawdown (2025 -19%), samme trendende ratio-signatur som i de opgivne par AAVE-COMP, LINK/ETH og SOL-AVAX. Klassen for kointegrerede par fungerer kun på par, der forbliver stationære i test-/holdout-vinduet; ETH/BTC daglig opfylder ikke længere kravene. Research Lead bør foreløbig betragte daglig ratio-MR for større par som lukket af regimet og verificere stationaritet i et nyligt vindue BEFORE, før yderligere par foreslås, i stedet for at antage strukturel kointegration.