אסטרטגיות

מומנטום רוחבי מותאם לתנודתיות ביקום רחב בן 15 נכסים מסוג USD-M, לונג בלבד (דירוג לפי תשואה ל־90 ימים, החזקת -6 המובילים במשקולות INVERSELY לתנודתיות — שוויון סיכונים, לא משקל שווה; יקום רחב ועמוק יותר מסל 8 הנכסים הגדולים שבשימוש, שבועי, 3 פרמטרים)

תוצאה: ננטש

VolScaledCrossSectionalMomentum15MajorsUsdmWeeklyLong

סיכום תוצאה

האסטרטגיה נשענה על המשפחה היחידה של אסטרטגיות בלונג בלבד שהוכיחה כאן יכולת הישרדות — רוטציית מומנטום בחתך רוחב — והתבדלה באמצעות יקום רחב יותר של 15 נכסים והקצאת משקל לפי תנודתיות הפוכה בשיטת שוויון סיכון, שנועדו להפחית משקל מאלטים המועדים לקריסה ולהוסיף את ההגנתיות שחסרה במשקל שווה רגיל. המדגם היה מספק והאסטרטגיה עמדה בעמלות, אך הבקטסט חשף את אותו פגם כמו באסטרטגיות האחות: דרואודאון מרבי של 75.49%, תשואה של +500% המרוכזת כולה בשוק השורי של 2021 (כאשר 2022, 2025 ו־2026 היו כולם שליליים מאוד), מקדם רווח של 1.04 בלבד ו־71% מהנתון הראשי שטרם מומש. חשוב מכול, הקצאת המשקל לפי שוויון סיכון לא סיפקה הגנה מפני דרואודאון (כ־-65% שנות שוק דובי), והסל הוסיף ערך פעיל שלילי לעומת מדד הייחוס שלו עצמו במשקל שווה (IR -0.11). האנליסט נטש אותה בסקירה באיטרציה השנייה, מכיוון שאופטימיזציה של שלושה פרמטרים אינה יכולה ליצור הגנה מפני דרואודאון שהמנגנון אינו מספק מבחינה מבנית, ורק תתאים ביתר את 2021.

דוח אסטרטגיה

השערה

רוטציית מומנטום בחתך רוחבי מסוג LONG-ONLY, המתאזנת מדי שבוע, ושונה במכוון DISTINCT מהמובילה בפרופיל חוזק יחסי בין 8 נכסים גדולים שכבר נפרסה, בשני היבטים מבניים ש־L24 מחייב (לא שקלול מחדש של אותם נכסים גדולים): (1) יקום BROADER ועמוק יותר, הכולל 15 חוזים תמידיים נזילים של BINANCE USD-M עם היסטוריה של לפחות 3 שנים — BTCUSDT, ETHUSDT, SOLUSDT, BNBUSDT, AVAXUSDT, LINKUSDT, ADAUSDT, XRPUSDT, LTCUSDT, DOTUSDT, ATOMUSDT, ETCUSDT, UNIUSDT, FILUSDT, NEARUSDT — שבו פרמיית המומנטום בחתך הרוחבי גדולה יותר ופחות מנוצלת בארביטראז׳ מאשר בקרב 8 נכסי הענק; וכן (2) שקלול פוזיציות לפי RISK-PARITY (הופכי לתנודתיות) במקום משקל שווה, שמשנה מהותית את זרם התשואות ומפחית מטבעו את המשקל של נכסים תנודתיים מאוד, המועדים לקריסה (ההגנה שחסרה במשקל שווה פשוט). מנגנון: מדי שבוע מדרגים את 15 הנכסים לפי התשואה ב־90 הימים האחרונים, בוחרים את -6 המובילים, וקובעים את גודל כל פוזיציה ביחס הפוך לתנודתיות הממומשת בתקופה האחרונה (כך שסל הנכסים מכוון לתרומה מאוזנת לסיכון); הפוזיציות הן לונג בלבד ומוחזקות למשך שבוע. האסטרטגיה שייכת למשפחת ONE לונג בלבד, שהוכיחה שרידות כאן (סל המומנטום בחתך הרוחבי שכבר נפרס, עם שארפ 2.63, ששרד את 2022 באמצעות מעבר מהנכסים המפסידים ביותר), והיא NOT מכל אחת מהמשפחות שאושרו כמתות: NOT מומנטום/היפוך במחיר של נכס יחיד MR (מתה באופן חד־משמעי — DOGE +0.12%, SOL-OI −0.068%, זרימת פקודות של לוקחי נזילות −0.025%); NOT נשיאת מימון (רוויה/כפילות); NOT אופציות (L23); NOT מעקב מגמה; NOT סל לונג/שורט ניטרלי לשוק (L12 חסם עמלות — אסטרטגיה זו היא לונג בלבד). רוטציה שבועית מסוג K מתוך N מאפשרת מספר עסקאות הניתן לאימות בסביבת הניסוי ומחזור נמוך (כדאית מבחינת עמלות). 3 פרמטרי הליבה (תקופת מבט לאחור של המומנטום, מספר הנכסים המוחזקים, תקופת מבט לאחור של התאמת התנודתיות).

תיקון איטרציה 2 מכוון לדחיית שכבה-4 QA, שסיבתה העיקרית הייתה שער מזומן של מומנטום כפול, abs_mom_floor=0.0: בחלון השוק הדובי של הבדיקה המבודדת, מעט נכסים עברו את הרף, ולכן כמחצית מהתיק הייתה במזומן (avg_position_pct 44.5%, בטא 0.023) והניבה רק 18 עסקאות — מספר שאינו מאפשר מדידה (מתחת לרף של כ־100 עסקאות) ואינו מייצג את ההתנהגות במצב יציב. השינוי הקטן ביותר שמתקן זאת בלי לפגוע באף שכבה קודמת הוא להגדיר את ברירת המחדל של abs_mom_floor ל־-1.0, כך שלא ישמש עוד כשער, ולהפוך את האסטרטגיה לרוטציית חוזק יחסי מסוג FULLY-INVESTED, בין -6 המובילים — בדיוק המנגנון של האסטרטגיה השורדת שהושקה, עם 8 מובילים (יחס שארפ 2.63), שנשארה מושקעת וסובבה הרחק מהמפסידים הגרועים ביותר במקום לעבור למזומן. השקעה מלאה מגדילה את שיעור ההשקעה לכיוון 100% ומרבה רוטציות ושינויי משקל שבועיים, ובכך מעלה את מספר העסקאות לרמה שמאפשרת מדידה. שני המבדלים של L24 נשארים ללא שינוי: היקום הרחב יותר של 15 נכסים והקצאת המשקל לפי תנודתיות הפוכה (שוויון סיכון), שממשיכה להפחית מבנית את משקלם של האלטים עתירי התנודתיות המועדים לקריסה שעליהם הצביע QA. לא שונו ייבואים, מבנה מחלקות או תשתית האותות (שכבות 1-3 נשארות תקינות); נערכו רק ברירת המחדל של רצפת המזומן והתיעוד שלה.

max_drawdown 75.49% (CI גבוה 99.95%) מחייב נטישה (מעל רף 50%, L19), והתשואה של +500% total_return מרוכזת במשטר יחיד של שוק שורי ב־2021 (2022 -65%, 2025 -16.6%, 2026 -67.7%), לצד 71% MTM שטרם מומש — אותה חתימה של מינוף ללא יתרון אמיתי שהפילה כל אסטרטגיה אחות של המובילים ושל מומנטום בסל במפגש הזה. profit_factor 1.04 אינו מספיק כדי לכסות עמלות (יתרון שנשחק בקלות בעמלות), יחס שארפ 0.448 עם רווח סמך CI החוצה את האפס, ו־information_ratio שלילי (-0.11) לעומת מדד הייחוס של סל הנכסים שלו עצמו במשקל שווה — כל אלה פירושם שהאסטרטגיה מוסיפה ערך פעיל שלילי לעומת החזקה פשוטה בסל. הקצאת המשקל לפי שוויון סיכון ותנודתיות הפוכה הוצגה כהגנתית יותר ממשקל שווה, אך 75% DD וכ־-65% שנות שוק דובי מראים שהיא אינה מספקת זאת; אופטימיזציה של 3 פרמטרים אינה יכולה ליצור הגנה מפני דרואודאון שהמנגנון אינו מספק מבחינה מבנית, ורק תגרום להתאמת יתר של 2021. לא כדאי להשקיע 2 שעות באופטימיזציה.

מימוש

רוטציית מומנטום בחתך רוחב, בלונג בלבד ובאיזון שבועי מחדש, על פני יקום רחב של 15 נכסים מסוג BINANCE USD-M בחוזים תמידיים (BTC/ETH/SOL/BNB/AVAX/LINK/ADA/XRP/LTC/DOT/ATOM/ETC/UNI/FIL/NEAR). מדי שבוע מדורגים כל הנכסים לפי תשואה נגררת ל־90 ימים, מוחזקים 6 המובילים ומשקל כל פוזיציה נקבע ביחס הפוך לתנודתיות הממומשת הנגררת ל־30 ימים (שוויון סיכון), כך שהסל מאזן את תרומת הסיכון ומפחית משקל מאלטים עתירי תנודתיות המועדים לקריסה. כעת זו רוטציית חוזק יחסי מסוג FULLY-INVESTED (abs_mom_floor כבוי), שמתרחקת מהנכסים החלשים ביותר במקום לעבור למזומן, בהתאם למנגנון של האסטרטגיה השורדת שהושקה, סל 8 המובילים. נרות יומיים, תחלופה שבועית בקירוב, 3 פרמטרי ליבה.

תוצאות אימות

האימות נכשל (סקירת שכבה 4 — QA): - מספר העסקאות אינו מאפשר מדידה, ותוצאות סביבת הניסוי שליליות ואינן אבחנתיות. total_trades הוא רק 18 לאורך 363 ימים — נמוך באופן חד מרף המדידות של כ־100 עסקאות (L16), ונמוך מרוטציות מקבילות. ל־Sharpe -0.86 יש CI [-2.75, +0.72] שחוצה את האפס, וה־-34.17% / win_rate 0.111 נשענים על 18 עסקאות, שבהן רווחי חריגים 2 (largest_win $14,761, return_skew +1.65) מטים את ההתפלגות מול 16 הפסדים — פרופיל תנודתי מטבעו של מומנטום בחלון חלש, ולא ראיה ליתרון יציב לכאן או לכאן. המספר הנמוך נובע בחלקו מכך שרף המומנטום הכפול הותיר את התיק במזומן לאורך שוק הדובי הזה (avg_position_pct 44.5%). אין בהרצה זו דבר שמספק אבחנה סטטיסטית. - סביר שההבדל המרכזי בגרסה פועל לרעתה, וסביבת הניסוי אינה מספקת ראיה לשיפור לעומת סל הנכסים שבשימוש. ההשערה טוענת שליקום רחב יותר בן 15 נכסים יש ״פרמיית מומנטום גדולה יותר ופחות מנוצלת בארביטראז׳״, אך הרחבה לאלטים עתירי בטא, מועדים לקריסה (UNI, FIL, NEAR, DOT, ATOM) פירושה שדירוג המומנטום ל־90 ימים בוחר אלטים שעלו בחדות לאחרונה, רגע לפני חזרה לממוצע או קריסה — מגביר קריסות מומנטום, ובדיוק את הנכסים דמויי ההגרלה שאחיו בעל ההטיה הנמוכה ניסה להימנע מהם. win_rate 0.111 / -34% תואם לכך שהיקום הרחב תפס את קריסות המומנטום באלטים, ואילו סל 8 הנכסים הגדולים שבשימוש (Sharpe 2.63) נמנע מנכסים אלה מעצם הגדרתו ושרד את 2022. לכן ההרחבה עלולה להזיק בפועל במקום להוסיף, והרצה זו מציגה את הגרסה בביצועים חלשים בדיוק במקום שבו הגרסה שבשימוש שרדה. - avg_position_pct 44.5% ובטא 0.023 למדד השווה במשקל מעידים שהתיק היה מושקע רק בכמחצית לאורך החלון הזה (רף המומנטום הכפול הביא לרוטציה למזומן), כך שההרצה משקפת בחלקה תיק של מזומן ומומנטום מרוכז, ולא סל 6 הנכסים המושקע במלואו — סיבה נוספת לכך שמדגם 18 העסקאות אינו מייצג את התנהגות האסטרטגיה בשגרה.

האנליסט יחליט אם למטב, להמשיך באיטרציה או לנטוש על סמך בקטסט של מלוא ההיסטוריה; אין למפתח מה לתקן — המימוש נאמן למפרט.

סיכון של משפחת אסטרטגיות/יתרון תחזיתי (לא פגם בקוד): לרוטציית מומנטום בחתך רוחב בלונג בלבד יש היסטוריית הישרדות גרועה, והבדיקה המבודדת כבר מאשרת תוצאה שלילית חד־משמעית לאורך חלון של 363 ימים — total_return -57.4%, יחס שארפ -1.66 (CI [-3.18, -0.001], כולו מתחת לאפס), profit_factor 0.126, win_rate 0.226, max_drawdown 59.5%. יחס התשואה לסיכון הפוך באופן קיצוני לספר מומנטום (avg_win $693 לעומת avg_loss $1611; largest_loss ‎-$12,476). זהו כשל ביתרון התחזיתי שעל האנליסט להכריע בו בשלב BACKTEST_REVIEW, ולא פגם שאפשר לתקן באמצעות שינוי הקוד.

אפשר, אם רוצים, להגביל את המשקל של כל נכס בהקצאה לפי תנודתיות הפוכה (למשל, לכל היותר 2–3x ממשקל שווה) — הדבר יצריך הערה על ההשערה.

להקצאת משקל לפי תנודתיות הפוכה אין תקרת משקל לכל נכס, ולכן נכס יחיד בעל תנודתיות נמוכה עלול לשלוט בספר הפוזיציות ברוטו של כ־0.9x (בהתאם להפסד של ‎-$12,476 ברגל יחידה). הדבר מובנה בשיטת הקצאת המשקל שנבחרה להשערה, ולא מדובר בבאג, אך הוא מגדיל את סיכון הזנב של נכס יחיד.

יש לוודא שבקטסט על מלוא ההיסטוריה מניב לפחות כ־100 עסקאות לפני שמסתמכים על מדדי יחס.

53 עסקאות בפרוסת בדיקה מבודדת של 363 ימים קרובות לגבול התחתון של יכולת המדידה, אך רוטציית 6-of-15 שבועית לאורך כמה שנים צפויה להניב כמה מאות עסקאות, ולכן אין בכך כדי לחסום. מציינים זאת כדי שהאנליסט יאשר את מספר העסקאות בהרצה המלאה.

סקירת בדיקה היסטורית

שארפ: 0.45
תשואה כוללת: 500.14%
ירידה מרבית: 75.49%
סה"כ עסקאות: 272
אחוז הצלחה: 44.9%
מקדם רווח: 1.04

מומנטום בחתך רוחב בלונג בלבד הוא המשפחה היחידה מסוג זה שהוכיחה כאן יכולת הישרדות

מדגם מספק (272 עסקאות לאורך 6.5 שנים), תחלופה נמוכה וספירת עסקאות שמאפשרת עמידה בעמלות

שונה מבנית מסל הנכסים של 8 המובילים שהושק (יקום רחב יותר + הקצאת משקל לפי שוויון סיכון), כנדרש ב־L24

max_drawdown 75.49% (שיא של CI 99.95%) — הרבה מעבר לסף הנטישה הקשיח של 50%; לעולם לא יעמוד בקריטריון הדרואודאון לקידום

משטר יחיד: +490% ב־2021 נושא את כל התוצאה; 2022 -65%, 2025 -16.6%, 2026 -67.7% — אין משטר רווחי מחוץ לשוק השורי של 2021

profit_factor 1.04 — היתרון ברוטו נבלע בעמלות; יחס שארפ 0.448 כאשר CI [-0.17, 1.15] חוצה את האפס

מניב ביצועים נמוכים ממדד הייחוס שלו עצמו של סל נכסים במשקל שווה: information_ratio -0.11, בטא 0.62, מתאם 0.74 (דמוי לונג, ערך פעיל שלילי)

71% מהנתון הראשי של +500% הוא רווח לא ממומש בפוזיציות פתוחות (end_unrealized_pct 356.7), ולא יתרון ממומש

הקצאת המשקל לפי שוויון סיכון/תנודתיות הפוכה NOT סיפקה את ההגנתיות שהובטחה — גם 2022 וגם 2026 היו כ־-65%

סיכום תוצאה

הקצאת משקל לפי תנודתיות הפוכה (שוויון סיכון) ביקום אלטים רחב יותר אינה מוסיפה כשלעצמה הגנתיות ואינה פותרת ריכוז במשטר יחיד — כ־-65% שנות שוק דובי ודרואודאון של 75% מציגים אותה חתימה המרוכזת ב־2021: מינוף ללא יתרון אמיתי. חתימה זו הפילה במפגש הזה כל אסטרטגיה אחות של המובילים או של מומנטום בסל. לסל דמוי לונג שמניב ביצועים נמוכים ממדד הייחוס של עצמו אין יתרון פעיל שאפשר למטב.

האסטרטגיה ננטשה בשער סקירת הבקטסט שלפני האופטימיזציה: הדרואודאון המרבי 75.49% חרג בהרבה מרף הנטישה הקשיח 50%, התשואה +500% התרכזה במשטר יחיד של שוק שורי ב־2021 (2022 -65%, 2025 -16.6%, 2026 -67.7%), ומקדם הרווח 1.04 לא הספיק לכסות את העמלות, כשיחס שארפ נע סביב האפס. היא הוסיפה ערך פעיל שלילי לעומת החזקה פשוטה בסל — הקצאת המשקל לפי שוויון סיכון לא סיפקה את ההגנתיות שהובטחה.

רוטציית מומנטום בחתך רוחב, בלונג בלבד ובאיזון שבועי מחדש, על פני יקום רחב של 15 נכסים מסוג BINANCE USD-M — דירוג לפי תשואה ל־90 ימים, החזקת המובילים -6 והקצאת משקל לכל פוזיציה ביחס הפוך לתנודתיות הממומשת שלה (שוויון סיכון) — שהוצגה כשונה מבנית מסל הנכסים שהושק, במשקל שווה של 8 המובילים, בזכות היקום הרחב יותר והמשקולות לפי תנודתיות הפוכה שנועדו להוסיף הגנתיות.

הבקטסט כלל מדגם מספק של 272 עסקאות לאורך 6.5 שנים, אך היה רווחי במידה שולית בלבד ומרוכז מאוד: תשואה כוללת של +500%, אך מקדם רווח של 1.04, יחס שארפ 0.448 (CI חוצה את האפס), דרואודאון מרבי של 75.49% (שיא של CI 99.95%), יחס מידע -0.11 מול מדד הייחוס שלו עצמו במשקל שווה, ו־71% מהנתון הראשי הוא MTM לא ממומש בפוזיציות פתוחות (end_unrealized_pct 356.7%).

Stratmill הוא כלי למחקר ולמסחר נייר (Paper Trading), ואינו ייעוץ פיננסי או ברוקר. תוצאות בדיקה לאחור ומסחר נייר הן היפותטיות. מסחר טומן בחובו סיכון להפסד.