US havi opciólejárati heti ciklus, long/short index-ETF kosár: long pozíció QQQ/SPY/IWM eszközön a harmadik pénteki lejárati héten, majd short pozíció rajtuk az azt követő héten (USEQ 1-DAY, csak naptári szabály, a kereskedési időszakok ~50% részében semleges)

A kutatásvezető az opciólejárati hét szakirodalmából vezette le (Stivers és Sun: „Returns and Option Activity over the Option-Expiration Week for S&P 100 Stocks”, Journal of Banking & Finance, 2013; továbbá Ni, Pearson és Poteshman 2005 tanulmánya a részvényárak lejárati napokon érvényes kötési árak körüli csoportosulásáról). Eredményük szerint a nagy kapitalizációjú, magas nyitott opciós állománnyal rendelkező US részvények szokatlanul magas hozamot érnek el a havi harmadik pénteki részvényopció-lejárattal végződő héten, és a többlethozam egy része a következő héten visszafordul. A tanulmányok eredményt mutatnak be, nem kereskedési szabályt; az alábbi szabályok az én gyakorlati megvalósításaim. A kosár három, kiemelkedően aktív, tőzsdén jegyzett opciókkal rendelkező index-ETF-ből áll, egyenlő súlyozással: QQQ.USEQ (elsődleges), SPY.USEQ és IWM.USEQ. A kereskedés 1-DAY gyertyákon történik, több évtizedes előzményekkel (QQQ innen: 1999, IWM innen: 2000, SPY innen: 1993). A kosár minden hónapban long pozíciót vesz fel az opciólejárati hétre, majd short pozícióra vált az azt követő hétre, utána pedig a következő lejárati hétig semleges marad. Kiegészítő adatra nincs szükség: a harmadik péntek rögzített naptári dátum, amelyet a platform XNYS kereskedési naptárából olvasunk ki. Ha ez a péntek ünnepnapra esik (nagypéntek), a lejárat az azt megelőző csütörtöki kereskedési napra kerül. Végrehajtás: a USEQ kereskedési helyszín, ezért a napi záráskor hozott minden döntés a NEXT kereskedési időszak nyitásakor teljesül (next_open_fill, támogatott). Záróáras végrehajtás nincs, és ilyennel nem is számolunk. Várható ügyletek: ETF-onként évente 12 long és 12 short pozíció, így a kosárban évente 72 pozíciózárás, és 2000-2026 alatt hozzávetőleg 1,800. Újdonsága a korpuszhoz képest: a tudásbázis tartalmaz lejárat előtti FOMC driftet és hónapfordulós SPY időablakokat, de egyetlen helyszínre sem tartalmaz opciólejárati ciklusra épülő stratégiát. Az itt vizsgált mechanizmus (a forgalmazók fedezeti ügyletei, az árfolyam kötési ár körüli rögzülése és az opciókhoz kapcsolódó forgalom lejárat körül) mindkettőtől eltér. A kockázatkezelés a (b) útvonalat követi: naptári idő szerinti kilépés, korlátozott pozícióméretezéssel. A bruttó kitettség soha nem haladja meg a saját tőke 100% részét (minden ETF 1/3 részesedést kap), nincs tőkeáttétel, és stopot sem vezetünk be.

negative_expectancy: Ez elveti a kutatásvezető opciólejárati heti hatásra vonatkozó gyakorlati megvalósítását (Stivers és Sun 2013) az index-ETF-ek esetében: long pozíció a harmadik pénteki lejárati héten, short az azt követő héten, USEQ napi gyertyán. Az S&P 100 egyedi részvényekre vonatkozó szerzői eredményt nem veti el. Teljes előzmény: 2000-2026, 1,261 lezárt pozíció: avg_trade_return_pct -0.146% a +0.05% USEQ alsó határral szemben, PF 0.85, -0.24 Sharpe-mutató, -50.4% teljes hozam, legfeljebb DD 54.6% az előre rögzített 30% mellett. Mindkét oldal veszteséges. A kizárólag long pozíciót tartó változat SPY+IWM eszközön, 630 pozícióból, ügyletenként -0.033% eredményt hoz (2010s +0.18%, 2000s -0.03%, 2020s -0.35%), ezért a enable_short_leg=False és az időzítési eltérések paraméterei nem mutatnak stabil hangolási tartományt. A short pozíció eredménye ügyletenként -0.25%. A IC jel értéke -0.045 (t=-1.6). QA aggályát a teljes előzmény alátámasztja. Kódhiba történt, de nem ez az elvetés oka: a QQQ elsődleges pozíció egyszer kereskedett, majd leállt (3,114 belépés maradt el folyamatban lévő végrehajtás miatt), így csak a SPY és a IWM eredményét mértük. Tekintettel a QQQ és a SPY közötti erős korrelációra, valamint a 26 éves, 1,260 pozíciós mintára, a hiba javítása nem emelheti az eredményt a költségek fölé.

Ez a megvalósítás a Stivers és Sun által leírt, opciólejárati heti többlethozamot és az azt követő heti visszafordulást kereskedési időszakokhoz rendelt naptári időablakként kezeli. A jel a következő kereskedési időszak célállapotát adja vissza (+1/-1/0). A hipotézis kizárólag naptárra épül, ezért a jel valóban diszkrét. Az alapértelmezésekkel (0/0/5) QQQ márciusa és májusa között 2025 minden lejárati héten hétfőtől péntekig long pozíciót, majd a következő 5 kereskedési időszakban short pozíciót tart. 2025 áprilisában nagypéntek miatt a lejárat április 17 csütörtökre kerül, a short pozíció pedig április 21 hétfőn indul. Ez évente, ETF alatt körülbelül 12 long és 12 short pozíciót, vagyis mintegy 72 zárást jelent. A QQQ az alapsablon should_enter/should_exit értékein fut. A SPY és a IWM azonos módon vezérlődik a calculate_signal környezetben. Csak akkor lépnek működésbe, amikor az elsődleges gyertya zárásakor időbélyegzett gyertya érkezik. A longból shortba váltás egyetlen, a |tartott pozíció| és az új kitettség összegére méretezett megbízással történik, így nincs egy kereskedési időszaknyi rés, és nem fordulhat elő kockázatos zárás majd újranyitás. A rögzített tervértékeket (tőkeáttétel 1.0, expiration_rule, per_leg_equity_fraction 0.3333) betartjuk. A hangolható enable_short_leg, short_hold_sessions, entry_offset_sessions és long_exit_offset_sessions megőrzi a terv szerinti jelentését, és nem igényel korlátozást. A terv összes értéke érvényes, egymást nem átfedő időablakot eredményez. Fontos megszorítás: a hatást az S&P 100 egyedi részvényein dokumentálták. Az index-ETF-ek, amelyek opcióinak egy része PM elszámolású, gyengébb árfolyam-rögzülési és fedezeti hatást mutathatnak, az egyes heti pozíciók árfolyammozgásának pedig meg kell haladnia a kis spreadköltséget.

A próbaüzem veszteséges volt: 1626 nap alatt -36.8%, PF 0.63, -0.72 Sharpe-mutató, a névérték -0.41% része ügyletenként, 320 lezárt pozícióval (évente körülbelül 72, a tervek szerint). Mindkét pozíció veszteséges: a long nyerési aránya 47%, a shorté 39%. A futtatás mindhárom volatilitási harmadban veszteséges. A szakirodalmi hatást magas, egyedi részvényekre szóló OI mellett vizsgálták az S&P 100 egyedi részvényein. Az index-ETF opciókat a fedezeti ügyletek és a 0DTE-forgalom uralják, így az opciólejárati heti drift nem feltétlenül vihető át, a short pozíció pedig szembemegy a részvénypiaci trenddel azokban a hetekben, amikor a visszafordulás elmarad. Első ellenőrzések a teljes előzményen: enable_short_leg=False a True értékkel szemben, valamint a long pozíció hozama évtizedenként (a hatás 1990s-2000s mintán alapul). A 30% drawdown-korlátot már a próbaidőszakban túlléptük (38.3%). Mindhárom pozíció együtt mozog és iránykitettséget vállal, ezért a drawdown lényegében a béta-kitettség következménye a kereskedési időszakok körülbelül 50% részében. Az ügyletenkénti, következtetett kitettség a saját tőke pozíciónkénti körülbelül 33% része, összhangban a hipotézissel.