Konwergencja bazy tokenizowanego złota: graj na spadek rozbieżności PAXG Perp względem złota spot, neutralna rynkowo strategia zabezpieczana przez XAU (PAXGUSDT.BINANCE perp vs XAUUSD.SPOTMETAL, 1H, wejścia tylko podczas sesji złota)

Hipoteza Original Research Lead (niezasiana). PAX Gold (PAXG) to w pełni zabezpieczony, wymienialny token: 1 PAXG = 1 uncji trojańskiej czystego LBMA złota przechowywanego przez Paxos. Jego wartość godziwa odpowiada więc cenie złota spot, jednak kontraktem perpetualnym Binance PAXGUSDT USD-M handlują głównie uczestnicy rynku kryptowalut: przepływy z lewarowanych transakcji krypto, presja fundingowa, handel w weekendy, gdy rynek złota jest zamknięty, oraz rotacja w trybie risk-off z altcoinów do „złota on-chain”. Poziom premii jest niestacjonarny (miesięczna średnia ln(PAXG/XAU) zmieniła się z +0.39% w grudniu -2025 na -0.22% w sierpniu -2026 na podstawie wskaźnika zastępczego 24/7), dlatego hipoteza NOT zakłada handlu surową premią względem zera. Strategia rozgrywa przejściowe odchylenie premii od jej własnej mediany kroczącej, które arbitraż oparty na tworzeniu i wykupie tokenów (wybicie/wykup Paxos kosztuje i trwa kilka dni, więc proces jest powolny) oraz arbitrażyści międzyplatformowi sprowadzają z powrotem w ciągu 1-3 dni. Nogi: PRIMARY = PAXGUSDT.BINANCE (kontrakt perpetualny USD-M, pozycje długa i krótka, prowizja taker 0.10% RT, funding co 8h); HEDGE = XAUUSD.SPOTMETAL (złoto spot, cena środkowa Dukascopy, spread 0.015% RT, finansowanie overnight modelowane przez platformę). Obie na świecach 1-HOUR. Sygnał jest obliczany ONLY w godzinach, w których obie nogi mają świece z tym samym znacznikiem zamknięcia (czyli gdy sesja złota jest otwarta), więc odchylenie jest zawsze mierzone względem LIVE bieżącej ceny złota, nigdy względem nieaktualnej ceny zamknięcia z piątku. Weekendowe rozbieżności są zatem otwierane przy niedzielnym 18:00 NY otwarciu rynku złota, jeśli utrzymują się po otwarciu, a nie względem nieaktualnej ceny odniesienia. Analiza wstępna (wyłącznie na potrzeby opracowania hipotezy, na wskaźniku zastępczym: PAXGUSDT.BINANCE_SPOT wobec kontraktu perpetualnego 24/7 XAUUSDT.BINANCE, od grudnia -2025 do października -2026, 1H, odchylenie od mediany kroczącej z 14 dni): |odchylenie|, percentyl 95 = 0.35%, percentyl 99 = 0.92%. Pierwsze przekroczenia +0.5% (13 przypadków) cofały się średnio o 0.45% w ciągu 24h i o 0.65% w ciągu 72h. Pierwsze przekroczenia -0.5% (15 przypadków) cofały się o 0.25% w ciągu 24h i o 0.49% w ciągu 72h. Przy 0.8% cofnięcie wyniosło 0.75-0.95%. Odchylenia są około 2x większe w weekendy (średnia |odchylenie| 0.19% wobec 0.09%). Nie można było użyć samego XAUUSD.SPOTMETAL do analizy wstępnej, ponieważ dostępne dane historyczne sięgają obecnie tylko 2007. Dane są pobierane na żądanie z Dukascopy i nie wymagają nowego źródła. Kontrakt perpetualny PAXG istnieje od 2025-03-27, więc zakres możliwy do przetestowania wynosi około 18.5 miesięcy: krótka historia, wskazana z góry. Koszty prowizji i spreadu dla pełnej transakcji pary: PAXG kontraktu perpetualnego 0.10% + spread XAU 0.015% + około 0.02% kosztów funding/finansowania przy utrzymaniu przez 1-2 dni = około 0.14% nominalnej wartości jednej nogi. Oczekiwany zysk z ruchu od wejścia przy 0.6% do wyjścia przy 0.1% wynosi około 0.5% nominalnej wartości jednej nogi, czyli około 0.36% na parę przy kosztach około 2.6x. Ponieważ platforma raportuje avg_trade_return_pct dla każdej nogi, a zysk i strata z konwergencji dzielą się między dwie równe nogi, oczekiwana wartość na nogę wynosi około 0.18-0.25%. Noga zabezpieczająca jest konieczna: przy braku zabezpieczenia godzinne wahania złota (około 1.5% w ciągu 72h) przewyższają zysk z bazy wynoszący 0.5%. Możliwości realizacji: next_bar_open_fill jest use_equivalent na kontrakcie perpetualnym 24/7 PAXG (zlecenie rynkowe przy zamknięciu świecy sygnałowej). XAUUSD.SPOTMETAL to platforma sesyjna, na której platforma realizuje zlecenie po otwarciu następnej świecy (next_open_fill, obsługiwane). Obie nogi są składane na tej samej świecy sygnałowej; jednogodzinne opóźnienie realizacji XAU jest akceptowane i stanowi część tego, co mierzy backtest. Nie są potrzebne tryb hedge, zlecenia stop oczekujące ani przewaga wynikająca z miejsca w kolejce. Ścieżka kontroli ryzyka (b): wyjścia przy sygnale i limicie czasu z ograniczoną wielkością pozycji (każda noga 40% kapitału własnego, ekspozycja brutto 80%, netto około 0, dźwignia 1).

Neutralna rynkowo konwergencja bazy PAXG względem złota spot. Przy każdym zamknięciu świecy 1H, dla którego PAXGUSDT.BINANCE i XAUUSD.SPOTMETAL mają świecę z tym samym znacznikiem zamknięcia (otwarcie sesji złota), baza = ln(PAXG/XAU), a odchylenie = baza minus mediana z poprzednich median_hours czasu zegarowego (sygnał = odchylenie, ciągłe). Gdy odchylenie >= +entry_dev, strategia sprzedaje kontrakt perpetualny PAXG i kupuje spot XAU; gdy odchylenie <= -entry_dev, kupuje PAXG i sprzedaje XAU. Każda noga stanowi 40% kapitału własnego, przy równym nominale (ekspozycja brutto 80%, netto ~0, dźwignia 1). Obie nogi są zamykane jednocześnie, gdy odchylenie zbiega się (held_sign*odchylenie <= exit_dev), rozszerza do poziomu stop (held_sign*odchylenie >= stop_dev = 1.2%) albo pozycja osiąga max_hold_hours. Nie otwieraj pozycji w ciągu 60 minut przed zamknięciem sesji złota. Realizacja: zlecenie rynkowe na kontrakt perpetualny PAXG jest wypełniane przy zamknięciu świecy sygnałowej, które na rynku 24/7 przypada na otwarcie następnej świecy (use_equivalent dla next_bar_open_fill). Noga XAU jest składana na tej samej świecy, a platforma realizuje ją po cenie otwarcia następnej świecy 1H (next_open_fill na platformie sesyjnej). Weekendowe świece PAXG nie są oceniane: bariera synchronizacji czeka na aktualną świecę złota, więc weekendowe rozbieżności są rozgrywane przy niedzielnym otwarciu, jeśli nadal występują.

Implementuje hipotezę zgodnie z jej treścią. Odchylenie mierzone jest od mediany kroczącej (nie od zera), ponieważ poziom premii jest niestacjonarny, i tylko względem aktualnej ceny XAU z tym samym znacznikiem czasu, z użyciem bariery bazowej oraz jawnego sprawdzenia zgodności znaczników czasu. Warunki: stałe stop_dev, leg_fraction i min_minutes_to_session_close; parametry regulowane entry_dev, exit_dev, median_hours i max_hold_hours, z nazwami i wartościami domyślnymi z planu w obrębie ich zakresów. Ścieżka ryzyka (b): wyjścia przy sygnale, stopie odchylenia i limicie czasu, z ograniczoną wielkością pozycji 40% na każdą nogę i bez nogi przekraczającej 100% kapitału własnego. Wielkość obu nóg ustalana jest na podstawie kapitału własnego na głównej platformie, a SPOTMETAL to osobny rachunek. Ochrona przed osieroconą pozycją: pozycja PAXG bez nogi na złocie (i bez zlecenia na złoto w toku) jest zamykana, a zbłąkana noga na złocie jest zamykana, gdy PAXG nie ma pozycji. Okno mediany jest oparte na czasie, a jej gotowość wynika wyłącznie z bufora, który odtwarza rozgrzewkowa symulacja, dzięki czemu restart odtwarza te same decyzje. Cały stan pozycji jest skalarny. Uwaga: wyjścia są oceniane tylko na zsynchronizowanych godzinach, więc wyjście czasowe lub stop, które przypada w weekend, realizuje się przy niedzielnym otwarciu. Wynika to z reguły hipotezy, by pomiar odbywał się wyłącznie względem aktualnej ceny złota.