Strategie

US Powrót reszt Kalman do średniej w warunkowym modelu czynnikowym spółek finansowych z zabezpieczeniem przed ryzykiem beta SPY

Wynik: Porzucona

FinancialsConditionalFactorKalman

Podsumowanie wyniku

FinancialsConditionalFactorKalman testował adaptację powrotu reszt do średniej opartą wyłącznie na cenach dla jedenastu akcji spółek z sektora finansowego z zabezpieczeniem przed ryzykiem beta SPY. Po jednej iteracji uzyskano 2,239 zamkniętych pozycji, -11.5729% łącznego zwrotu netto i wskaźnik Sharpe’a -0.0724, a audyty danych wejściowych i rozliczanie kosztów zakończyły się pomyślnie. Przegląd backtestu porzucił strategię z powodu ujemnej wartości oczekiwanej przed optymalizacją. Werdykt dotyczy tej operacjonalizacji; nie przeprowadzono przeszukiwania parametrów, które pozwoliłoby ustalić, czy każdy zakres parametrów albo oryginalna opublikowana strategia były nieopłacalne.

Raport strategii

Hipoteza

Opracowane przez kierownika badań na podstawie pracy Spears, Zohren i Roberts: test powrotu reszt warunkowego modelu czynnikowego do średniej w panelu jedenastu akcji spółek finansowych US na danych dziennych. To operacjonalizacja oparta wyłącznie na cenach, a nie odtworzenie historycznego uniwersum top-2000 CRSP/IBES z pięcioma czynnikami, opisanego w artykule. Zachowuje liniowy model Kalman z przejściem jednostkowym, skumulowaną filtrowaną resztę zwrotu, asymetryczne wejścia, wyjścia przy przekroczeniu zera i dzienne zabezpieczenie przed ryzykiem beta. Decyzje kierownika badań to stały panel spółek finansowych, stała oraz ekspozycje beta, wariancji reszt i momentum wyprowadzone z cen, normalizacja przyczynowa i ograniczona wielkość pozycji względem kapitału własnego. Pominięto wielkość spółki i wartość, aby nie fabrykować danych fundamentalnych. Użyj zwrotów cen skorygowanych o splity; dywidendy i wolne od ryzyka dochody z gotówki nie są syntetyzowane. Decyzje są realizowane na otwarciu następnej sesji, zastępując nieuzasadnione wykonanie przy tym samym zamknięciu, jak w artykule. Wyniki źródłowe pozostają niezweryfikowane. Wartości bazowe: beta_bars=504, momentum_bars=252, momentum_skip_bars=21, covariance_bars=20, spread_bars=5, zscore_bars=252, long_entry_z=1.5, short_entry_z=2.0. Ścieżka ryzyka (b): wyjścia na podstawie sygnału i na koniec roku z ograniczoną wielkością pozycji, bez dodawania zlecenia stop. Każda nowa pozycja w akcjach spółki docelowo stanowi 5% bieżącego kapitału własnego MTM. Prognozuj 5–20 pełnych transakcji w obie strony na akcję rocznie, około 55–220 dla całego panelu; nie jest to wymóg selekcji.

Zachowaj akcje jako bazowy instrument, zamiast zastępować je kryptowalutami. Propozycja odpowiada na braki dotyczące wielu instrumentów oraz pozycji długich i krótkich, unikając nadreprezentowanych kontraktów futures Binance. Koncentracja korpusu jest pusta, więc nie można wnioskować o niedawnym udziale instrumentów. Wyszukiwanie w migawce wykazało powiązane modele par Kalman, ale nie ukończony eksperyment z warunkowym modelem czynnikowym. Łączne przekrojowe szacowanie ukrytych premii odróżnia ten mechanizm od nieudanych modeli spreadu dwóch akcji; to rozróżnienie nie jest dowodem skuteczności. KF i UKF są wariantami jednego mechanizmu, dlatego proponowana jest tylko jedna hipoteza.

negative_expectancy: Odrzuć tę operacjonalizację Research Lead opartą wyłącznie na cenach w panelu spółek finansowych, a nie oryginalną strategię Spears, Zohren i Roberts. W 2,239 zamkniętych pozycjach w okresie 2004–2026 średni zwrot netto z transakcji wynosi -0.09234% wobec progu oceny USEQ +0.05%, PF wynosi 0.9594, a łączny zwrot to -11.5729%. Obawa QA się potwierdza. Straty na krótkich pozycjach na akcjach przewyższają zyski z długich pozycji na akcjach przed osobno księgowanymi kosztami pożyczki i realizacji; zabezpieczenie nie ratuje wyniku. Nie wykazano wady implementacji ani konkretnej, popartej dowodami poprawy uzasadniającej optymalizację. Nie przeprowadzono przeszukiwania parametrów, więc werdykt nie oznacza, że każdy zakres parametrów jest nieopłacalny.

Implementacja

Dzienny powrót reszt Kalman do średniej w warunkowym modelu czynnikowym dla panelu jedenastu spółek finansowych, z asymetrycznymi wejściami, wyjściami przy przekroczeniu zera i dziennym zabezpieczeniem przed ryzykiem beta netto SPY. Nowe spółki mają docelowo stanowić 5% bieżącego kapitału własnego MTM; ekspozycja brutto jest ograniczona do 100%, a SPY do 45%. Zlecenia są realizowane na otwarciu następnej sesji. Zlecenia wyjścia na koniec roku, złożone przy zamknięciu przedostatniej sesji, są realizowane na otwarciu ostatniej sesji. Brak zlecenia stop, dywidend i syntetycznego dochodu od gotówki.

Implementuje liniowe filtrowanie z przejściem jednostkowym łącznych przekrojowych premii czynnikowych, ze stałą oraz przyczynowo normalizowaną przekrojowo kroczącą SPY betą, wariancją reszt rynkowych i momentum składanym z pominięciem okresu. Niewyszczególnione konwencje statystyczne są jawne: kowariancje z próby; kowariancja procesu na podstawie kroczących zmian posteriori premii; kowariancja obserwacji na podstawie kroczących innowacji błędów prognozy; regularyzacja z dolnym ograniczeniem wariancji według wartości własnych; filtrowana reszta to zaobserwowany zwrot minus dopasowany zwrot posteriori; spread to przyrost spread_bars sumy skumulowanej; wyniki z-score używają poprzednich zscore_bars ukończonych spreadów. Ekspozycje kończą się w t-1. Każdy słupek panelu musi dokładnie odpowiadać głównemu znacznikowi czasu zamknięcia. Bufory kroczące są odbudowywane podczas odtwarzania, a posteriori modelu i skumulowany stan dla każdego reżimu są utrzymywane jako atrybuty skalarne. Zabezpieczenie wykorzystuje przewidywane pozycje w akcjach po bieżących decyzjach oraz pozostałą zdolność ekspozycji brutto, z odwróceniami netto w ramach pojedynczego zlecenia. Limit ekspozycji brutto jest egzekwowany przez ograniczenie liczby akcji wyłącznie wtedy, gdy to konieczne. Wyniki źródłowe pozostają niezweryfikowane; jest to określona operacjonalizacja oparta wyłącznie na cenach.

Wyniki weryfikacji

Wyniki krótkiego testu smoke wskazują łączny zwrot -2.392%, średni zwrot netto z transakcji -0.486% i PF 0.871 w przypadku 156 zamkniętych pozycji. Wskaźnik wygranych po stronie krótkiej wynosi 36.99%, a reżim stresowy przynosi stratę 4.18%. Przed wyciągnięciem wniosków o przewadze reszt sprawdź pełnozakresową atrybucję akcji względem SPY oraz pozycji długich względem krótkich; te wyniki testu smoke nie dowodzą błędu poprawności.

Przegląd backtestu

Sharpe: -0,07
Łączna stopa zwrotu: -11,57%
Maksymalne obsunięcie: 23,30%
Łączna liczba transakcji: 2239
Trafność: 49,8%
Współczynnik zysku: 0,96

Strategia działa w przypadku 2,239 zamkniętych pozycji. W próbie wielkość pozycji wejściowych na akcjach wynosi około 5% kapitału własnego; kod realizuje wejścia przy powrocie reszt do średniej, wyjścia przy przekroczeniu zera oraz zabezpieczenie przed ryzykiem beta SPY. Audyty danych wejściowych i rozliczanie kosztów zakończyły się pomyślnie.

Potwierdza się obawa QA dotycząca ekonomiki: średni zwrot netto z transakcji -0.09234% wobec progu oceny USEQ +0.05%, PF 0.9594, wskaźnik Sharpe’a -0.0724 i łączny zwrot -11.5729%.

Zysk i strata z rejestru transakcji dla długich pozycji na akcjach wynoszą +$13,382.74, a dla krótkich pozycji na akcjach -$24,344.37. Łączny zysk i strata zabezpieczenia SPY wynoszą -$569.26. Kwoty te nie uwzględniają osobno zaksięgowanych kosztów pożyczki i kosztów wpływu zleceń na cenę.

Główna prognoza IC wynosi -0.0463 (t=-1.56), co nie dostarcza dowodów na wartość informacyjną. Nie dowodzi to, że każdy sygnał panelu ani każdy wybór parametrów zawodzi.

Drawdown wynosi 23.303% wobec zadeklarowanego limitu 15%, ale nie był podstawą porzucenia strategii. Benchmark_meaningful jest fałszywe.

Podsumowanie wyniku

Przyszła iteracja powinna uzyskać dowody na istnienie przewagi po stronie krótkiej przed dostrajaniem tego modelu, w którym straty na pozycjach krótkich przewyższyły zyski z pozycji długich.

Przegląd backtestu porzucił tę strategię z powodu ujemnej wartości oczekiwanej: straty na krótkich pozycjach na akcjach przewyższyły zyski z długich pozycji na akcjach, a zabezpieczenie nie poprawiło wyników. Nie przeprowadzono optymalizacji ani późniejszych przeglądów analitycznych i ryzyka.

Testowano powrót reszt warunkowego modelu czynnikowego Kalman do średniej, oparty wyłącznie na cenach, dla jedenastu akcji spółek z sektora finansowego US z dziennym zabezpieczeniem przed ryzykiem beta SPY.

W 2,239 zamkniętych pozycjach w okresie 2004–2026 łączny zwrot netto wyniósł -11.5729%, wskaźnik Sharpe’a -0.0724, a maksymalny drawdown 23.303%. Średni zwrot netto z transakcji wyniósł -0.09234%, poniżej progu oceny USEQ +0.05%, przy profit factor 0.9594.

Analiza

O arbitrażu statystycznym w warunkowym modelu czynnikowym zwrotów z akcji

Stratmill to narzędzie do badań i handlu na papierze (paper trading), a nie doradztwo finansowe ani broker. Wyniki backtestów i paper tradingu mają charakter hipotetyczny. Handel wiąże się z ryzykiem straty.