Aktsiate järeltestides käsitletakse dividende sageli ühel kolmest valest viisist: korrigeeritud hinnaseeriat peetakse tehinguhinnaks, raha kantakse kontole valel kuupäeval või dividend jäetakse sootuks arvestamata. Kõigi nende valikute tulemuseks võib olla usutav graafik, kuid vale kontoväärtus.
Oluline on eristada aktsia turuhinda ettevõtte sündmusest tekkivast rahast või aktsiatest. Arvesta mõlemaga. Dividend muudab seda, mis aktsionärile kuulub; see ei kaota turuandmetest ex-kuupäeval toimunud hinnalangust.
Viga 1: korrigeeritud sulgemishinnaga kauplemine, nagu oleks see noteering
Ajalooliste andmete pakkujad korrigeerivad hindu sageli dividendide võrra, et graafik kajastaks reinvesteeritud kogutootlust. Sellest seeriast on mõne analüüsi puhul kasu. See ei ole hind, millega oleks saanud korralduse täita.
Oletame, et aktsia sulgub enne $1 suuruse dividendi ex-kuupäeva hinnaga $100 aktsia kohta. Kui see avaneb hinnaga $99 ja kõik muu jääb samaks, näitab korrigeerimata hinnagraafik 1% langust. Dividendide järgi korrigeeritud seeriast võidakse see katkestus ajaloolisi hindu ümber skaleerides eemaldada. Järeltest, mis kasutab signaalide ja tehingute hindade jaoks korrigeeritud seeriat, ajab segamini tootluse arvestamise tava ja kaubeldava noteeringu.
Kahju ulatus oleneb strateegiast. Hiljutisel tipul põhinev lävend võib käivituda hinnatasemel, millega tegelikult ei kaubeldud. Stop võib rakenduda korrigeeritud hinnatasemel. Samast korrigeeritud seeriast arvutatud tootlus võib näida sujuv, kuigi tehingud hinnastatakse hoopis teises raamistikus.
| Hinnaväli | Sobib milleks | Ohtlik eeldus |
|---|---|---|
| Tegelik tehingu- või noteeringuhind | Signaalid ja simuleeritud tehingute täitmine, kui ajastus on sobiv | See sisaldab juba aktsionäri rahavooge |
| Dividendide järgi korrigeeritud sulgemishind | Mõned kogutootluse võrdlused | See oli tehingute tegemiseks saadaval hind |
| Korrigeeritud OHLC-baarid | Analüüs, kui korrigeerimismeetodid on teada | Päevasisesed kõrgeimad ja madalaimad hinnad vastavad ajaloolistele noteeringutele |
Viga 2: dividendi kandmine kontole ex-kuupäeval
Ex-dividendi kuupäev määrab kohaldatavate turureeglite järgi, kellel on õigus väljamaksele. Raha laekub tavaliselt hiljem, maksepäeval. Konto simulatsioonis täidavad need kuupäevad eri ülesandeid.
Oletame, et sul on 100 aktsiat läbi ex-kuupäeva, millele on välja kuulutatud $0.50 suurune dividend, mis makstakse välja 2 nädala pärast. Strateegia võib olla ex-kuupäeval omandanud õiguse saada $50. Seda $50 ei saa aga veel kulutada. Kui simulaator lisab raha kohe ostujõule, võib see rahastada ostu, mida päris kontol poleks olnud võimalik selle väljamakse arvelt teha.
Ainult pikkade positsioonidega ostu-hoia tootluse arvutamisel võib piisata õiguse arvestamisest ex-kuupäeval. Kui strateegia reinvesteerib väljamakseid, jälgib ostujõudu või kaupleb arveldusaja ümber, hoia saadaolev dividend ja makse lahus. Kasuta maksegraafikut, nagu see oli teada tol hetkel; hilisem andmete parandus ei tohiks muuta seda, mida süsteem sai ette näha.
Lihtsa pika positsiooni puhul ei tähenda ex-kuupäeva paiku toimuv hinnalangus, mis on dividendi suuruse lähedal, automaatselt kauplemiskahjumit. Kontol on nüüd vähem dollareid aktsiates ja õigus saada dividendi. See, kas nende väärtused täpselt tasakaalustavad, sõltub turu liikumisest, maksudest, kinnipeetavast maksust ja simulatsiooni arvestuspõhimõtetest.
Viga 3: dividendide eiramine, sest hind on juba langenud
Hinna korrigeerimata jätmine ja rahavoo arvestamata jätmine tekitab vastupidise moonutuse. $100 ja $99 näites on 100 aktsia omanikul nüüd $10,000 asemel $9,900 väärtuses aktsiaid ning lisaks õigus saada $100 dividendi. Ainult aktsiaid arvestades näidatakse $100 kahjumit, kuigi lihtsustatud koguväärtus on muutumatu.
Pika perioodi või suure väljamaksega aktsiatest koosneva portfelli korral võib see viga olla eriti suur. See võib mõjutada ka signaale: strateegia, mis tõlgendab iga ex-kuupäeva hinnavahet tavapärase langusena, võib müüa just kõige ebasobivamal hetkel. Dividend võib hinnavahet selgitada, kuid ei määra järgmist turuliikumist.
Kuidas peaks aktsiate järeltest dividende modelleerima?
Alusta otsuste tegemisel ja tehingute täitmise simuleerimisel algsetest, vastava aja seisuga hindadest ning kajasta seejärel ettevõtte sündmusi konto selgesõnaliste sündmustena. Vajalik detailsus oleneb sellest, millisele küsimusele järeltest vastab.
- Kogutootluse mõõtmisel: arvesta portfelli väärtusesse dividendid, millele kontol on õigus, ning dokumenteeri reinvesteerimise eeldus.
- Strateegia simuleerimisel: hoia aktsiad, saadaolevad dividendid, rahamaksed ja ostujõud lahus, kui ajastus on oluline.
- Signaalide ja tehingute täitmise puhul: kasuta hinnavälju, mis vastavad tegelikele ajaloolistele turutasemetele ja nende kättesaadavuse aegadele.
Kontrolli eraldi ka aktsiate splitte, erakorralisi dividende ja kinnipeetavat maksu. $1 suurune tavapärane dividend ja $10 suurune erakorraline väljamakse võivad kaasa tuua erineva hinnakorrektsiooni ning mõjutada strateegiat väga erinevalt. Pakkuja üksainus lipp „korrigeeritud” ei anna enamasti piisavalt teavet.
Kui järeltest läbib ex-kuupäeva, küsi, mis aktsiad kontol enne seda kuupäeva olid, millele kontol tekkis õigus, millal raha laekus ja milline hinnaseeria otsust mõjutas. Kui kõik need vastused peituvad ühesainsas korrigeeritud sulgemishinna veerus, sisaldab aktsiate väärtuskõver eeldusi, mida sa ei näe.
← Kõik postitused
