Igakuine momentum-strateegia võib varad õigesti järjestada ja ikkagi näidata ebareaalselt väikest kauplemiskulu. Puuduv samm on tasakaalustamine: eilsete positsioonide ja tänaste sihtkaalude teisendamine tegelikeks orderiteks. Vaatame läbi väikese näite nelja likviidse krüpto spot-varaga, kasutades arve, mida on lihtne käsitsi kontrollida.
Oletame, et portfelli väärtus on $100,000, see on ainult pikkade positsioonidega ja seda tasakaalustatakse kord kuus. Portfellis hoitakse kahte suurima viimase perioodi tootlusega vara võrdse kaaluga. Eelmisel tasakaalustamisel oli portfellis kumbagi vara A ja B $50,000 väärtuses. Kuu aega hiljem on hinnamuutuste järel portfelli väärtus $110,000: A väärtus on nüüd $60,000 ja B väärtus $50,000. Uue järjestuse järgi kuuluvad esikahte B ja C. C-d portfellis veel ei ole.
Reitingurida: millised varad portfelli kuuluvad?
Signaal ütleb, et hoida tuleb B-d ja C-d, kumbagi 50% kaaluga. Praegusele portfelli väärtusele rakendatuna tähendab see kummagi sihtpositsiooniks $55,000. Koha muutus näitab, milliseid varasid omada, aga mitte seda, kui palju nendega kaubelda. See sõltub enne tasakaalustamist hoitud positsioonidest.
| Vara | Praegune väärtus | Sihtväärtus | Order |
|---|---|---|---|
| A | $60,000 | $0 | Müü $60,000 |
| B | $50,000 | $55,000 | Osta $5,000 |
| C | $0 | $55,000 | Osta $55,000 |
| Kokku | $110,000 | $110,000 | Kaubeldud $120,000 eest |
Märka üht vähem silmatorkavat detaili: B jääb portfelli, kuid selle kaalu taastamiseks tuleb ikkagi teha $5,000 order. Järeltest, mis kaupleb ainult lisatavate ja eemaldatavate varadega, jätab selle kaalunihe korrigeerimise arvestamata.
Orderirida: kui suure käibe see tekitas?
Brutokäive on ostude ja müükide summa: $60,000 + $5,000 + $55,000 = $120,000. Jagades selle $110,000 suuruse portfelliga, saame selle tasakaalustamise brutokäibeks 109.1%. Kui strateegia esitab ühepoolset käivet, võib ta selle jagada hoopis kahega, lugedes müügi ja uuesti investeerimise üheks varade vahetuseks. Sobivad mõlemad arvestusviisid; märgi see selgelt ja kasuta sellele vastavat kulude valemit.
Oletame, et kõik orderid täidetakse taker-tellimustena ja ühe poole tasu on 0.10%. Tasud kokku on $120. Kui eeldada ühe poole hinnamõjuks 0.15%, lisandub hinnamõju hinnanguna veel $180. Tasakaalustamise kogukulu on $300 ehk ligikaudu 27 baaspunkti portfelli väärtusest. Kui arvestada brutokäibelt maha ühekordne 0.25%, tuleb siin samuti $300. See lihtsustus toimib ainult siis, kui nii tasu kui ka hinnamõju eeldus rakenduvad järjekindlalt igale kaubeldud dollarile.
Need on eeldused, mitte tegelikud täitmised. Hinnamõju sõltub tavaliselt orderi suurusest turumahuga võrreldes ning üks kindel määr võib suurimate orderite kulu tõsiselt valesti hinnata. $55,000 ost sügaval turul võib olla lihtne teostada; sama order õhukese tokeni puhul võib orderiraamatut mööda üles liikuda. Kui strateegia määrab positsiooni suuruse ainult koha järgi, võib see kogemata suunata suurema osa kauplemisest kõige vähem likviidsetesse varadesse.
Ajastusrida: millise hinnaga saab strateegia tegelikult kaubelda?
Näites peitub veel üks lõks. Kui järjestus põhineb kuu lõpu sulgemishindadel, selguvad need väärtused lõplikult alles pärast turu sulgumist. Strateegia ei saa näha lõplikku järjestust ja kaubelda samal sulgemishinnal. Üks põhjendatav simulatsioon arvutab sihid sulgemisel ja täidab orderid järgmise kauplemissessiooni avamisel, võttes kulud arvesse tegelike orderite põhjal. Ööpäev läbi kaubeldava krüpto puhul määratle piirhetk ja sellele järgnev täitmise ajavahemik; „kuu sulgemisel” vajab ajavööndit ja täpset orderi esitamise aega.
Viivitus võib muuta positsioone ja seega ka ordereid. Kui A enne täitmist veel tõuseb, suureneb müügi nimiväärtus; kui C järsult kallineb, muutub selle ost kallimaks. Arvuta sihtkogused uuesti, kasutades orderite esitamise ajal kehtivat portfelli väärtust ja täidetavaid hindu. Kui sulgemise sihtdollarid fikseeritakse, kuid täitmine lükatakse edasi, muutuvad sihtkaalud märkamatult.
Pearaamatu rida: kas kulu vähendab portfelli väärtust?
Pärast täitmist võta kassajäägist või omakapitalist maha $300. Enne järgnevaid turuliikumisi on portfelli väärtus nüüd $109,700. Kui simulaator lahutab kulu tootlusest, kuid jätab kassajäägi muutmata, võib hilisem positsiooni suuruse arvutus kulutada dollareid, mis on juba ära kasutatud. Pea ordereid, täitmisi, tasusid ja positsioone ühes pearaamatus; muidu võib järgmine tasakaalustamine alata portfellist, mida pole kunagi olemas olnud.
Selle näite puhul salvestaksin iga vara kohta signaali ajatempli, sihtkaalud, tehingueelsed positsioonid, orderi nimiväärtuse, täitmishinna, tasu ja hinnamõju hinnangu. Seejärel võrdleksin arvutatud käivet täitmiste nimiväärtuste otsese summaga. Nii leiab üles tuttavad vead: alles jäetud varade kaalunihe jäetakse arvestamata, poolkäibelt võetakse kulu kaks korda või käsitatakse sihtkaale nii, nagu need oleksid täitmised.
Tasakaalustamisel muutub portfellireegel tehingute kogumiks. Pane iga teisendus kirja, hoia pearaamat korras ja märgi käibe arvestusviis selgelt. Saadud järeltest võib paista vähem elegantne. Vähemalt kirjeldab see ordereid, mida strateegia oleks saanud esitada.
← Kõik postitused
