آپ کا بیک ٹیسٹ اتار چڑھاؤ کے اچانک اضافے کو نیا رجحان کیوں سمجھتا ہے

اتار چڑھاؤ کو ہدف بنانے والی حکمتِ عملی، ناپا گیا اتار چڑھاؤ بڑھنے پر اپنی پوزیشن گھٹاتی ہے، پھر اتار چڑھاؤ کم ہونے کے ساتھ سرمایہ کاری بڑھاتی ہے۔ یہ بات سیدھی لگتی ہے، یہاں تک کہ کوئی جھٹکا تخمینے کو بہت اوپر پہنچا دے۔ تخمینہ لگانے کے طریقے اور ری بیلنس کے اصول کے مطابق، حکمتِ عملی واقعے کے بعد ہفتوں تک پوزیشن گھٹاتی رہ سکتی ہے، بحالی کے بعد ہی دوبارہ خرید سکتی ہے، یا اپنی پوزیشن کو بے قاعدگی سے اوپر نیچے کر سکتی ہے۔

عمل درآمد کی 3 غلطیاں اس نقصان کا بڑا سبب بنتی ہیں۔ ہر غلطی بیک ٹیسٹ میں ایک معقول خطرہ کنٹرول کو بے کار یا غیر معمولی طور پر کامیاب دکھا سکتی ہے۔ اصلاح کا آغاز یہ طے کرنے سے ہوتا ہے کہ ہدف کس چیز کو قابو میں رکھنے کے لیے ہے، پھر تخمینے اور ٹریڈنگ کے وقت کو اسی مقصد کے مطابق ڈھالا جاتا ہے۔

غلطی 1: اتار چڑھاؤ کے تازہ ترین تخمینے کو پیش گوئی سمجھنا

رولنگ معیاری انحراف منتخب مدت کا خلاصہ ہوتا ہے۔ اسے معلوم نہیں ہوتا کہ اگلا سیشن پُرسکون ہوگا یا ہنگامہ خیز۔ مختصر مدت جھٹکے پر تیزی سے ردِعمل دیتی ہے، مگر جب جھٹکے کے مشاہدات نمونے سے نکل رہے ہوں تو تخمینہ بلند رہ سکتا ہے۔ طویل مدت دونوں سمتوں میں آہستہ بدلتی ہے۔

ایک ایسی حکمتِ عملی پر غور کریں جس کا ہدف سالانہ بنیاد پر 10% اتار چڑھاؤ ہو اور جو 20 دن کا تخمینہ استعمال کرے۔ اگر تخمینہ 10% سے بڑھ کر 25% ہو جائے تو سادہ الٹا اتار چڑھاؤ کا اصول سرمایہ کاری کو اس کی پچھلی سطح کے 40% تک گھٹا دیتا ہے۔ جھٹکے کے مشاہدات مدت سے نکل جائیں تو تخمینہ تیزی سے کم ہو سکتا ہے اور سرمایہ کاری پھر بڑھ جاتی ہے۔ نتیجے کا راستہ مدت، منافع کے سلسلے اور ری بیلنس کے شیڈول پر اتنا ہی منحصر ہے جتنا نمایاں ہدف پر۔

اکثر نقصان اس صورت میں دکھائی دیتا ہے کہ پوزیشن گراوٹ کے بعد فروخت کرتی ہے اور قیمتیں سنبھلنے کے بعد خطرہ دوبارہ بڑھاتی ہے۔ اس سے یہ ثابت نہیں ہوتا کہ اصول غلط ہے: ہنگامہ خیز دور میں خطرہ محدود رکھنا اس کا مقصد ہو سکتا ہے۔ لیکن اگر بیک ٹیسٹ صرف حاصل شدہ اتار چڑھاؤ رپورٹ کرے تو وہ اضافی ٹریڈنگ اور دیر سے مارکیٹ میں شامل ہونے کی قیمت چھپا سکتا ہے۔

ایک ہی مدت پر کئی دورانیے آزمائیں اور جھٹکوں کے آس پاس سرمایہ کاری کی سطح کا جائزہ لیں۔ اگر کوئی پیش گوئی کا ماڈل آؤٹ آف سیمپل فیصلوں کو بہتر بناتا ہے تو اس کا جواز ہو سکتا ہے، لیکن صرف لکیر کو ہموار کرنے سے زیادہ نفیس تخمینہ قابلِ اعتماد نہیں بن جاتا۔

غلطی 2: پوزیشن کا حجم محدود کرکے یہ کہنا کہ ہدف حاصل ہوگیا

اتار چڑھاؤ کو ہدف بنانے کا طریقہ عموماً ایک ضربی عامل کے طور پر نافذ ہوتا ہے۔ اس کی ایک سادہ شکل یہ ہے کہ ہدفی اتار چڑھاؤ کو اندازہ شدہ اتار چڑھاؤ سے تقسیم کرکے حکمتِ عملی کی بنیادی پوزیشن پر لاگو کیا جائے۔ لیوریج والی مارکیٹوں میں تخمینہ کم ہو تو ضربی عامل بہت بڑا ہو سکتا ہے۔ ڈیولپرز اکثر اس پر زیادہ سے زیادہ حد لگاتے ہیں، جو بیک ٹیسٹ کے لیے دانش مندی ہے، مگر اس سے اصول بدل جاتا ہے۔

فرض کریں ہدف 12% ہے، اندازہ شدہ اتار چڑھاؤ 4% ہے، اور بنیادی پوزیشن 1.0 ہے۔ خام ضربی عامل 3.0 بنتا ہے۔ 1.5 کی حد کے ساتھ حکمتِ عملی اپنی مطلوبہ سرمایہ کاری تک نہیں پہنچ سکتی۔ اس کے برعکس، جب اندازہ شدہ اتار چڑھاؤ 30% ہو تو خام ضربی عامل 0.4 رہ جاتا ہے۔ سرمایہ کاری کی کم از کم حد 0.5 رکھنے کا مطلب ہے کہ حکمتِ عملی ہدفی فارمولے کی تجویز سے زیادہ خطرہ برقرار رکھتی ہے۔

یہ 3 الگ الگ کنٹرول ہیں۔ حکمتِ عملی کی وضاحت میں انہیں جداگانہ درج کریں اور رپورٹ کریں کہ ہر کنٹرول کتنی بار لاگو ہوا۔ اگر آدھے نمونے میں زیادہ سے زیادہ حد فعال ہو تو ہدف سے کم حاصل شدہ اتار چڑھاؤ محض متوقع نتیجہ ہو سکتا ہے۔

غلطی 3: ماڈل میں مسلسل اور اکاؤنٹ میں وقفے وقفے سے ری بیلنس کرنا

بیک ٹیسٹ ہر بار پر سرمایہ کاری دوبارہ شمار کر سکتا ہے، جبکہ پیپر ٹریڈنگ دن میں ایک بار جائزہ لیتی ہے۔ دونوں ایک ہی فارمولہ استعمال کریں تب بھی یہ الگ حکمتِ عملیاں ہیں۔ بار بار ری بیلنس کرنے سے ردِعمل تیز ہوتا ہے، مگر تخمینے کے شور سے آرڈرز پیدا ہو سکتے ہیں۔ فیوچرز میں زیادہ ٹریڈنگ فیس اور ممکنہ فنڈنگ ایکسپوژر لاتی ہے؛ ایکویٹیز میں کمیشن، اسپریڈ اور مارکیٹ امپیکٹ شامل ہوتے ہیں۔ اسپریڈ کو بار بار عبور کرنے پر چھوٹی تبدیلیاں بھی مہنگی پڑ سکتی ہیں۔

100,000 ڈالر کے پورٹ فولیو پر غور کریں جس کی ہدفی پوزیشن 50,000 ڈالر ہو۔ اگر اندازہ شدہ اتار چڑھاؤ ہدف کو 47,000 ڈالر تک لے جائے، پھر اگلے سیشن میں 49,000 ڈالر تک، تو روزانہ کا اصول 2 دن میں 5,000 ڈالر کی ٹریڈ کرے گا۔ ہفتہ وار اصول شاید صرف ایک بار ٹریڈ کرے، اس کا انحصار مشاہدے کی تاریخ پر ہے۔ کوئی بھی شیڈول خود بخود بہتر نہیں ہوتا۔ بیک ٹیسٹ میں وہی شیڈول ماڈل ہونا چاہیے جس پر پیپر حکمتِ عملی حقیقتاً عمل کر سکتی ہے۔

ایک عملی متبادل ری بیلنس بینڈ ہے: صرف اس وقت ٹریڈ کریں جب موجودہ سرمایہ کاری ہدف سے مقررہ حد سے زیادہ مختلف ہو۔ اس سے غیر ضروری لین دین کم ہو سکتا ہے، لیکن خطرہ ہدف سے ہٹ بھی سکتا ہے۔ بینڈ، اس کے نتیجے میں ہونے والی ٹریڈنگ اور حاصل شدہ اتار چڑھاؤ کو ایک ساتھ دکھائیں؛ ہدف کو یوں پیش نہ کریں جیسے بینڈ کا کوئی اثر نہ ہو۔

اتار چڑھاؤ کو ہدف بنانے والے بیک ٹیسٹ میں کیا رپورٹ ہونا چاہیے؟

اصول کو اتنا واضح رکھیں کہ کوئی شخص ان پٹ دیکھ کر پوزیشن کی تبدیلی کی وضاحت کر سکے۔ کم از کم ہر اپ ڈیٹ پر تخمینہ، خام ضربی عامل، لاگو شدہ ضربی عامل، حد یا کم از کم سطح کی حالت، ہدفی سرمایہ کاری، حقیقی سرمایہ کاری اور ری بیلنس کا فیصلہ محفوظ رکھیں۔ پھر متبادل طریقوں کا موازنہ ایک ہی ڈیٹا، اخراجات اور عمل درآمد کے مفروضوں پر کریں۔

اور سب سے خراب ہفتوں کو غور سے دیکھیں۔ کیا حکمتِ عملی نے نقصان سے پہلے خطرہ کم کیا یا بعد میں؟ کیا اس نے بحالی سے پہلے سرمایہ کاری بحال کی یا بعد میں؟ ان سوالوں کے جواب یہ طے نہیں کریں گے کہ خطرے کا اصول فائدہ مند ہے یا نہیں۔ البتہ یہ بتائیں گے کہ آپ نے حقیقتاً کس اصول کو آزمایا۔