לכידת פרמיית האיזון מחדש במטבעות קריפטוגרפיים

סיכום

המסמך מסביר את פרמיית האיזון מחדש כתשואה שעשויה להתקבל מהחזרת משקלי התיק לערכיהם המקוריים מעת לעת. באיזון מחדש מוכרים נכסים שעלו ביחס לתיק וקונים את אלה שירדו. תיק קנה והחזק מאפשר למשקלים לסטות לכיוון הנכסים שהציגו את הביצועים הטובים ביותר. המחקר המצוטט טוען ששונות נמוכה יותר בתיק לבדה אינה מבטיחה תשואה מפיזור.

היישום המתואר למטבעות קריפטוגרפיים משווה בין תיק במשקל שווה של 27 מטבעות, המאוזן מחדש מדי יום, לבין תיק קנה והחזק שמשקלו ההתחלתי שווה. האסטרטגיה קונה את התיק המאוזן מחדש ומוכרת בחסר את התיק שמשקליו נסחפים, במשקל של 70%, תוך התאמת ההקצאה היחסית מדי יום. המחקר המצוטט מדווח על פרמיה מובהקת בנתוני קריפטו ודן באיזון מחדש יומי לעומת חודשי, בתיקים של לונג בלבד ולונג־שורט ובשילובים עם אג״ח. האסטרטגיה תלויה בכך שאף נכס יחיד לא ישלוט באופן עקבי; סיכונים מרוכזים בקריפטו והמדגם ההיסטורי של המחקר מגבילים את מידת הביטחון שאפשר לייחס להעברת התוצאות לשווקים עתידיים.

רעיונות מרכזיים

• איזון מחדש תקופתי עשוי להוסיף תשואה באמצעות מכירת נכסים שמשקלם בתיק גדל וקניית נכסים שמשקלם ירד.
• דוגמת הקריפטו משווה איזון מחדש יומי במשקל שווה לתיק קנה והחזק במשקל שווה.
• תיק הלונג־שורט המוצע קונה את התיק המאוזן מחדש ומחזיק בשורט בתיק שמשקליו נסחפים, במשקל 70%.
• המחקר המצוטט מדווח על פרמיית איזון מחדש מובהקת בקריפטו, ובוחן גם אג״ח ותדירויות איזון חלופיות.
• הגישה עשויה להיחלש אם נכס אחד מציג ביצועים טובים בעקביות מהאחרים, ותוצאות היסטוריות אינן מבטיחות ביצועים בעתיד.

תגיות

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.