קיצוניות בסנטימנט הקריפטו ואומדני המרווח בביטקוין

סיכום

ניתוח זה בוחן אם קריאות קיצוניות של מדד סנטימנט קריפטו מתרחשות יחד עם מרווחי מסחר משוערים רחבים יותר בביטקוין. הוא משתמש בתצפיות יומיות של BTC/USDT מפברואר 2018 עד ינואר 2026, כאשר המרווח מיוצג באמצעות אומד מחיר גבוה־נמוך. ההשוואה הגולמית מציגה אומדן גבוה יותר בימים של סנטימנט קיצוני מאשר בימים ניטרליים.

ההבדל לכאורה מצטמצם לאחר התחשבות בתנודתיות הממומשת. רגרסיה עם בקרות לא־ליניאריות לתנודתיות ולמומנטום בפיגור מניבה אומדן לא ודאי, שרווח הסמך שלו כולל היעדר השפעה. שיטת קיבוץ לא־פרמטרית מציגה ניגוד חיובי בבדיקת הזחה מעגלית, אך בדיקות בקבוצות תנודתיות נפרדות אינן עומדות בתיקון לריבוי בדיקות. גם מודלים המבחינים בין השאלה אם המדד המקוצץ חיובי לבין גודלו אינם מדויקים. בסיכום, הראיות תומכות בקשר תיאורי המשתנה בהתאם למפרט האנליטי; הן אינן מוכיחות פרמיית נזילות עמידה או סיבתית.

רעיונות מרכזיים

• בימי סנטימנט קיצוני אומדני המרווח הגולמיים של גבוה־נמוך גדולים יותר מאשר בימים ניטרליים.
• התאמה לתנודתיות הממומשת מצמצמת את הניגוד שנצפה.
• אומדן רגרסיה מבוקרת אינו ודאי ומתיישב עם היעדר הבדל.
• ניתוח לפי שכבות מוצא ניגוד חיובי, ואילו ממצאי הבדיקות בתתי־קבוצות אינם שורדים את התיקון לריבוי השוואות.
• הממצאים תלויים במפרט ואינם מבססים סיבתיות או פרמיה יציבה.

תגיות

# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification


# Does Crypto Sentiment Extremity Widen Estimated Spreads? Evidence Depends on the Specification









We examine whether extreme values of the Crypto Fear & Greed Index are associated with a daily high-low spread estimate for Bitcoin. The sample contains 2,896 BTC/USDT observations from February 2018 to January 2026. We find an unconditional extreme-minus-neutral gap of 61.99 basis points. After close-to-close realised-volatility-quintile demeaning it is 24.79 basis points, although none of the five separate quintile contrasts survives Holm correction. With quadratic realised-volatility and strictly lagged momentum controls, the HAC estimate is 11.81 basis points (95% CI [-2.31,25.93], p=.101). A fixed non-parametric stratification gives 20.44 basis points (p=.0195 under circular shifts), while separate models for a zero-floored estimate's incidence and positive magnitude are imprecise. The results therefore show only a descriptive, specification-dependent association. We conclude that they do not establish a stable or causal liquidity premium.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.