השפעת המטבע על מרווחי אשראי של אותו לווה

סיכום

המסמך שואל מדוע מרווחי האשראי על אג״ח של אותו לווה עשויים להיות שונים בין מטבעות, עם USD ו־CHF כדוגמאות. תשובה אחת מייחסת את ההבדל בחלקו להסתברויות חדלות פירעון ולשיעורי השבה הייחודיים לכל מטבע. מכאן שסיכון האשראי עשוי להיות תלוי בהקשר של החוב והשוק, ולא להתבטא במרווח יחיד שחייב להיות זהה בכל ההנפקות של מנפיק מסוים.

תשובה שנייה מציעה שייתכן שהשאלה נוגעת להתאמת בסיס מטבע, שעשויה לשקף הבדלים יחסיים בנזילות ובתנאי האשראי בין שווקים, לצד היצע וביקוש. התשובות קצרות ומפנות לחומר אחר, במקום לגזור מסגרת תמחור, להגדיר נוסחה מסוימת להתאמה או להציג ראיות. לכן המסמך מציג גורמים אפשריים להבדלים במרווחים בין מטבעות, אך אינו קובע כיצד לבודד את השפעתם או לחשב התאמה. יש להתייחס אליו כהסבר ראשוני ולא כשיטה מלאה להשוואת אג״ח בין מטבעות.

רעיונות מרכזיים

• מרווחי אשראי על אג״ח של מנפיק אחד עשויים להיות שונים בין מטבעות.
• הבדלים בהסתברות לחדלות פירעון ובשיעור ההשבה עשויים לתרום לשוני במרווחים בין מטבעות.
• התאמות בסיס מטבע עשויות לשקף נזילות יחסית, תנאי אשראי, היצע וביקוש.
• הדיון מציג גורמים אפשריים, אך אינו מספק שיטת חישוב או ראיות לכימות השפעתם.

תגיות

# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.