אמידת תנודתיות מניות יפניות לפי שעות מסחר

סיכום

המחקר מודד תנודתיות ממומשת בנפרד במושב הבוקר ובמושב אחר הצהריים של הבורסה בטוקיו. ההפרדה נועדה למנוע עיוותים משעות שבהן אין מסחר בחישוב התנודתיות מנתוני מניות בתדירות גבוהה. המחקר משווה אומדנים בתדירויות דגימה שונות ובוחן כיצד רעש מיקרו־מבני בשוק מטה את התנודתיות הממומשת כשמרווח הדגימה משתנה.

לאחר תיקון ההטיה, המחברים מתקננים את התשואות לפי התנודתיות הממומשת. הם מדווחים שהתשואות המתקבלות הן בקירוב גאוסיות, כשהתנודתיות משתנה לאורך זמן; ממצא זה עולה בקנה אחד עם השערת תערובת ההתפלגויות. המסמך מציג ניתוח מתודולוגי ותוצאה סטטיסטית מדווחת, ולא אסטרטגיית מסחר או ראיות לרווחיות. לא נמסרים כאן פרטים על תקופת המדגם, על מניות מסוימות, על תדירויות הדגימה המדויקות או על היקף השפעות הרעש, ולכן אי אפשר להעריך מתיאור זה לבדו את תחולת הממצאים ואת השלכותיהם המעשיות.

רעיונות מרכזיים

• המחקר מחשב תנודתיות ממומשת בנפרד במושבי הבוקר ואחר הצהריים של השוק.
• הוא בוחן כיצד תדירות הדגימה משפיעה על הטיית רעש מיקרו־מבני באומדני התנודתיות הממומשת.
• לפי הדיווח, התשואות המתוקננות בתנודתיות המתוקנת הן בקירוב גאוסיות.
• הממצאים מתוארים כמתיישבים עם תנודתיות משתנה בזמן ועם השערת תערובת ההתפלגויות.

תגיות

# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market


# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market









We analyze realized volatilities constructed using high-frequency stock data on the Tokyo Stock Exchange. In order to avoid non-trading hours issue in volatility calculations we define two realized volatilities calculated separately in the two trading sessions of the Tokyo Stock Exchange, i.e. morning and afternoon sessions. After calculating the realized volatilities at various sampling frequencies we evaluate the bias from the microstructure noise as a function of sampling frequency. Taking into account of the bias to realized volatility we examine returns standardized by realized volatilities and confirm that price returns on the Tokyo Stock Exchange are described approximately by Gaussian time series with time-varying volatility, i.e. consistent with a mixture of distributions hypothesis.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.