רגרסיה פונקציונלית בפיגור של תשואות אג״ח האוצר ונתונים מקרו־כלכליים
סיכום
מחקר זה ממדל את עקומת התשואות של אג״ח האוצר של US כפונקציה רציפה חבויה, הנצפית רק במספר מצומצם של מועדים לפדיון. ההתייחסות לעקומות תשואה עוקבות כסדרת זמן פונקציונלית הנצפית בדלילות מאפשרת למחברים לבחון כיצד משתנים מקרו־כלכליים קודמים קשורים לתשואות לאורך העקומה. הם משתמשים בהסקה סטטיסטית לא־פרמטרית לסדרות זמן פונקציונליות וברגרסיה בפיגור, במקום לכפות צורה פרמטרית מסוימת על עקומת התשואות.
הניתוח מדווח שלריבית הקרנות הפדרליות יש קשר חזק לחלק הקצר של עקומת אג״ח האוצר, ואילו לאינפלציה השנתית יש השפעה מתונה על מועדים ארוכים יותר. הממצאים תואמים תוצאות קודמות שהתקבלו תחת הנחות פרמטריות. התיאור אינו כולל תאריכי מדגם, אומדני אי־ודאות או פרטים לזיהוי סיבתיות, ולכן יש לקרוא את הקשרים המדווחים כתלות סטטיסטית ולא כהוכחה להשפעות סיבתיות או כאות מסחר עצמאי.
רעיונות מרכזיים
- עקומת התשואות ממודלת כפונקציה רציפה חבויה, הנמדדת בדלילות לאורך מועדים לפדיון.
- הניתוח משתמש בשיטות לא־פרמטריות לסדרות זמן פונקציונליות הנצפות בדלילות.
- רגרסיה בפיגור מוצאת קשר חזק בין ריבית הקרנות הפדרליות לחלק הקצר של העקומה.
- לפי הדיווח, לאינפלציה שנתית יש קשר מתון לתשואות אג״ח אוצר לטווח ארוך.
תגיות
הטקסט המלא
# Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach # Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach Viewing a yield curve as a sparse collection of measurements on a latent continuous random function allows us to model it statistically as a sparsely observed functional time series. Doing so, we use the state-of-the-art methods in non-parametric statistical inference for sparsely observed functional time series to analyse the lagged regression dependence of the US Treasury yield curve on US macroeconomic variables. Our non-parametric analysis confirms previous findings established under parametric assumptions, namely a strong impact of the federal funds rate on the short end of the yield curve and a moderate effect of the annual inflation on the longer end of the yield curve.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.