כיצד התנהגות סוכנים יוצרת תנודתיות עודפת בשווקי צעצוע

סיכום

המסמך בוחן כיצד התנהגותם של סוכנים מסתגלים ורציונליים אינדוקטיבית משפיעה על התנודתיות בשווקים מפושטים. הוא מזהה שני מקורות לתנודתיות עודפת בהגדרות הצעצוע האלה: הסוכנים פועלים כלוקחי מחיר ולכן מתעלמים מהשפעתם על השוק, וייתכן שהם מגיבים בעוצמה רבה מדי. המחברים דנים במנגנונים האלה בפירוט עבור מודל ללא מידע ציבורי, ואז גוזרים קצב למידה קריטי למקרה הכללי יותר.

מעל לסף הזה, התנהגות המסחר של הסוכנים יוצרת דינמיקת שוק סוערת. התוצאה קושרת בין פרמטר מודל הקובע את הלמידה לבין חוסר יציבות בשוק המדומה. התיאור עוסק בשווקים מפושטים מבוססי סוכנים; הוא אינו מבסס שאותם מנגנונים או אותו סף חלים ישירות על שווקים אמיתיים. סיכום המסמך גם אינו מספק סף מספרי, כיול או אימות אמפירי, ולכן נכון לקרוא את התוצאה כהסבר תאורטי לאופן שבו הנחות על השפעת שוק ותגובתיות עשויות ליצור תנודתיות.

רעיונות מרכזיים

• המחקר קושר בין התנהגות מסחר של סוכנים מסתגלים לבין תנודתיות בשווקים מפושטים.
• התעלמות מהשפעת השוק תחת הנחת לקיחת מחיר תורמת לתנודתיות עודפת.
• תגובתיות יתר של סוכנים היא מקור נוסף לתנודתיות במודל.
• קצב למידה קריטי מסמן נקודה שמעליה התנהגות המסחר יוצרת דינמיקה סוערת.
• הממצאים הם תוצאות תאורטיות של שווקי צעצוע, ולא מתואר בהם אימות בשווקים אמיתיים.

תגיות

# Trading behavior and excess volatility in toy markets


# Trading behavior and excess volatility in toy markets









We study the relation between the trading behavior of agents and volatility in toy markets of adaptive inductively rational agents. We show that excess volatility, in such simplified markets, arises as a consequence of {\em i)} the neglect of market impact implicit in price taking behavior and of {\em ii)} excessive reactivity of agents. These issues are dealt with in detail in the simple case without public information. We also derive, for the general case, the critical learning rate above which trading behavior leads to turbulent dynamics of the market.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.