כיצד מבנה השוק משפיע על תנודתיות התשואה היומית
סיכום
המסמך בוחן כיצד מבנה השוק התוך־יומי עשוי להשפיע על תשואות ועל תנודתיות יומיות. הוא מדמה תשואות יומיות מתוך תנועות מחירים תוך־יומיות המונעות מהשפעות של מבנה השוק, ולאחר מכן בוחן מתאם סדרתי, נפח מסחר, תנודתיות והתנהגות GARCH. הממצאים המדווחים כוללים מתאם סדרתי מסדר ראשון הן בתשואות היומיות והן בתנודתיות התשואה היומית. נפח המסחר אינו מתואם עם תנודתיות התשואה היומית, ואילו התנודתיות התוך־יומית כן. הניתוח גם משווה אומדני GARCH המבוססים על תשואות יומיות לאומדנים המבוססים על שינויי מחירים יומיים.
המסמך מדווח שאומדני GARCH המבוססים על תשואות יומיות מוטים עקב השפעת רמות המחירים, ואילו שינויי מחירים יומיים חושפים רכיב GARCH מובהק. התוצאות מרמזות שמבנה השוק עשוי לעצב את התהליך שמייצר תשואות ולסבך הסקה מנתונים יומיים. התיאור הקצר אינו מפרט את השוק, את תכנון הסימולציה, פרטי המדגם או בדיקות עמידות, ולכן אינו קובע עד כמה הממצאים ניתנים להכללה.
רעיונות מרכזיים
- בניתוח המדווח מופיע מתאם סדרתי מסדר ראשון בתשואות היומיות ובתנודתיות התשואה היומית.
- נפח המסחר אינו מתואם עם תנודתיות התשואה היומית, ואילו התנודתיות התוך־יומית כן.
- אומדני GARCH המבוססים על תשואות יומיות עלולים להיות מוטים עקב השפעת רמות המחירים.
- שימוש בשינויי מחירים יומיים חושף רכיב GARCH מובהק במחקר המתואר.
- מבנה השוק התוך־יומי עשוי להשפיע מהותית על הדפוסים הנצפים בנתונים יומיים.
תגיות
הטקסט המלא
# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets # Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets We simulate a series of daily returns from intraday price movements initiated by microstructure elements. Significant evidence is found that daily returns and daily return volatility exhibit first order autocorrelation, but trading volume and daily return volatility are not correlated, while intraday volatility is. We also consider GARCH effects in daily return series and show that estimates using daily returns are biased from the influence of the level of prices. Using daily price changes instead, we find evidence of a significant GARCH component. These results suggest that microstructure elements have a considerable influence on the return generating process.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.