הסקת תשואות מניות ממרווחי CDS במודל של החלפת משטרים

סיכום

המסמך מציג מודל סטוכסטי הניתן לניתוח אנליטי של דינמיקת מניות, המתחלפת בין משטרים תקינים למצוקה. הוא משתמש במסגרת זו כדי לקשר בין מרווחים ממומשים של חוזי החלף על חדלות פירעון של אשראי לבין תשואות מניות צפויות, ומתייחס למרווחים כביטוי לתפיסות השוק לגבי ביצועי מניות עתידיים. אפשר להשתמש באות המוצע כדי להשוות בין מניות באסטרטגיית ארביטראז' סטטיסטי חתך־רוחבית.

התיאור מציג את מטרת המודל ויישום מסחר אפשרי, אך אינו מספק משוואות, פרטי יישום, תוצאות אמפיריות או הערכה של עוצמת החיזוי. לכן הוא מציג רעיון מחקרי, אך אינו מספק די מידע כדי להעריך כיצד יש לאמוד את האות או לסחור לפיו. התועלת שבגישה תלויה בראיות נוספות, לרבות בדיקות של הקשר בין מרווחי CDS לתשואות הבאות, וכן בחינת הנחות המודל ועלויות המסחר.

רעיונות מרכזיים

• מודל המניות מאפשר לדינמיקה לעבור בין משטרים תקינים למצוקה.
• מרווחי CDS ממומשים משמשים להסקת תשואות מניות צפויות.
• אות התשואה המוצע עשוי לתמוך בארביטראז' סטטיסטי חתך־רוחבי במניות.
• המסמך אינו מדווח על אימות אמפירי או על פרטי יישום.

תגיות

# Healthy... Distress... Default


# Healthy... Distress... Default









We discuss a simple, exactly solvable model of stochastic stock dynamics that incorporates regime switching between healthy and distressed regimes. Using this model, which is analytically tractable, we discuss a way of extracting expected returns for stocks from realized CDS spreads, essentially, the CDS market sentiment about future stock returns. This alpha/signal could be useful in a cross-sectional (statistical arbitrage) context for equities trading.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.