ברומטר ינואר: מסחר לפי תשואות ינואר במניות

סיכום

ברומטר ינואר מציע להשתמש בתשואת מדד מניות בינואר כדי לקבוע את החשיפה באחד עשר החודשים הנותרים. ינואר חיובי מאותת להחזיק במניות; ינואר שלילי מאותת לעבור לשטרי אוצר. המסמך מתאר גם חלופה של אג״ח ארוכות, ומדווח שמאמר המקור, שהתבסס על 152 שנות נתוני שוק אמריקאיים, מצא שבמדגם זה כלל המניות ושטרי האוצר השיג תוצאות טובות יותר מחשיפה פסיבית למניות ומכמה חלופות אחרות המבוססות על ינואר.

הראיות שנויות במחלוקת. המסמך מזהיר שגרסת לונג-שורט עלולה לפתוח פוזיציות שורט מזיקות בשווקים עולים, ושבבדיקה ההיסטורית הארוכה הכלל נחשף לארבע מחמש התקופות הגרועות ביותר לאחר ינואר. מחקרים מצוטטים אחרים מצאו תוצאות חלשות או לא מובהקות במדינות, בסגנונות ובתקופות מאוחרות יותר, ודיווחו שהאפקט עשוי שלא להכות אסטרטגיית קנייה והחזקה לאחר התאמה לסיכון. אין לתבנית המוצעת הסבר יסודי חזק, וייתכן שהיא משקפת כריית נתונים או את המגמה ארוכת הטווח של עליית שוק המניות. לכן, תוצאותיה ההיסטוריות אינן מבססות יתרון חיזוי מתמשך או שימושי.

רעיונות מרכזיים

• תשואת ינואר חיובית משמשת אות להחזיק במניות באחד עשר החודשים הבאים.
• לפי הכלל הפשוט המתואר, לאחר ינואר שלילי עוברים לשטרי אוצר.
• מאמר המקור מדווח שהכלל של מניות ושטרי אוצר השיג תוצאות היסטוריות חזקות יותר מכמה חלופות.
• תזמון לונג-שורט עלול לגרום להפסדים חמורים כשהוא מוכר בשורט במהלך שוק עולה.
• מחקרים אחרים מטילים ספק במובהקות האפקט, בהמשכיותו ובערכו לעומת קנייה והחזקה.

תגיות

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.