תמחור וגידור בלתי תלויים במודל של עסקאות החלף תנודתיות ותיקות
סיכום
מאמר זה מרחיב קירוב לתנודתיות גלומה עם ואנה אפס, מעסקאות החלף תנודתיות חדשות לחוזים שכבר צברו ותק. הוא מתאר גם דרכים לגידור עסקאות החלף תנודתיות באמצעות סל אופציות ונילה או באמצעות עסקאות החלף שונות. משקולות סל האופציות קשורות לאינטואיציה מסחרית, ואילו הגישה המבוססת על עסקאות החלף שונות כוללת גידורים מסדר ראשון ושני.
המניע המעשי הוא שמסחר דינמי בעסקאות החלף שונות עשוי לעלות פחות ולדרוש פחות מאמץ תפעולי מאיזון מחדש מתמשך של סל אופציות רציף. המחברים טוענים שתוצאות התמחור והגידור שלהם אינן תלויות במודל בתוך מודלים של תנודתיות סטוכסטית ודורשות מעט חישוב. הקטע אינו מציג מערכי נתונים, בדיקות מספריות, אומדני עלויות עסקה או פרטים על ביצועי הגידור בתנאי חיכוך בשוק. לכן הטענות מתארות מסגרת תאורטית והצדקה ליישום, אך אינן מבססות את ביצועי הגידורים בשווקים בזמן אמת.
רעיונות מרכזיים
- קירוב התנודתיות הגלומה עם ואנה אפס מורחב לעסקאות החלף תנודתיות ותיקות.
- אפשר להשתמש בסל אופציות ונילה לבניית גידור לעסקת החלף תנודתיות.
- עסקאות החלף שונות מספקות גידורים מסדר ראשון ושני לעסקאות החלף תנודתיות.
- התוצאות המוצעות מוצגות כבלתי תלויות במודל בתוך מחלקת מודלי התנודתיות הסטוכסטית.
- הקטע טוען שגידור באמצעות עסקאות החלף שונות עשוי להיות פשוט יותר מבחינה תפעולית מאיזון מחדש רציף של סל אופציות.
תגיות
הטקסט המלא
# Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models # Nonparametric Pricing and Hedging of Volatility Swaps in Stochastic Volatility Models In this paper the zero vanna implied volatility approximation for the price of freshly minted volatility swaps is generalised to seasoned volatility swaps. We also derive how volatility swaps can be hedged using a strip of vanilla options with weights that are directly related to trading intuition. Additionally, we derive first and second order hedges for volatility swaps using only variance swaps. As dynamically trading variance swaps is in general cheaper and operationally less cumbersome compared to dynamically rebalancing a continuous strip of options, our result makes the hedging of volatility swaps both practically feasible and robust. Within the class of stochastic volatility models our pricing and hedging results are model-independent and can be implemented at almost no computational cost.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.