תמחור מיטבי של ברוקר לאיזון בין זרם לקוחות להפסדים מזרם רעיל

סיכום

המסמך ממדל ברוקר המשרת לקוחות מיודעים ולא מיודעים כאופטימיזציית בקרה סטוכסטית עם אופק אינסופי. הוא גוזר אסטרטגיית ביצוע מיטבית בצורה סגורה ומשתמש בתוצאה כדי להציע אלגוריתם המיועד לפעול במסחר חי, ללא כיול פרטני של כל פרמטר במודל.

הניתוח מאפיין גם את הנחת המחיר בגין נזילות המוצעת ללקוחות. על הברוקר לאזן בין משיכת פקודות מלקוחות לבין הפסדים ממסחר מול לקוחות מיודעים. המסמך מתאר תוצאות תאורטיות ואלגוריתם מעשי, אך הטקסט שסופק אינו כולל נתונים, ראיות מספריות לביצועים או פרטים על הנחות המודל ועל מגבלות היישום בעולם האמיתי.

רעיונות מרכזיים

• האינטראקציה של הברוקר עם לקוחות מיודעים ולא מיודעים מנוסחת כבעיית בקרה סטוכסטית.
• אסטרטגיית הביצוע המיטבית נגזרת בצורה סגורה.
• מוצע אלגוריתם שנועד להימנע מכיול פרטני של פרמטרים.
• הנחת המחיר בגין נזילות מאזנת בין זרם פקודות הלקוחות לבין הפסדים מבחירה לרעה.

תגיות

# A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow


# A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow









We model the trading activity between a broker and her clients (informed and uninformed traders) as an infinite-horizon stochastic control problem. We derive the broker's optimal dealing strategy in closed form and use this to introduce an algorithm that bypasses the need to calibrate individual parameters, so the dealing strategy can be executed in real-world trading environments. Finally, we characterise the discount in the price of liquidity a broker offers clients. The discount strikes the optimal balance between maximising the order flow from the broker's clients and minimising adverse selection losses to the informed traders.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.