זרם פקודות, השפעת שוק והיווצרות מחירים בספרי פקודות מוגבלות

סיכום

סקירה זו בוחנת כיצד פקודות המגיעות לספר פקודות מוגבלות תורמות להיווצרות מחירים. היא דנה בגישות תאורטיות ואמפיריות למידול זרם פקודות ובוחנת באופן ביקורתי דפוסים חוזרים שנצפו בנתוני שוק. הדיון מקשר בין דפוסים אלה לבין תגובת המחירים בעת אינטראקציה בין פקודות לנזילות הזמינה.

מוקד מרכזי הוא השפעת השוק ועלות העסקה של עסקאות שמבוצעות בהדרגה לאורך זמן. המסמך משווה תחזיות מודל לממצאים אמפיריים נרחבים וגם בוחן כיצד ביצועי מסחר אלגוריתמיים מקבילים משפיעים על איכות המסחר ועלותו. זו סקירה ולא תיאור של כלל מסחר חדש או ניסוי יחיד: התיאור הקצר אינו מזהה מודלים, מערכי נתונים, זירות מסחר או אומדנים כמותיים מסוימים, ולכן אינו מאפשר להסיק איזו גישת ביצוע עדיפה בשוק מסוים.

רעיונות מרכזיים

• הגעת פקודות לספר פקודות מוגבלות היא מרכיב מרכזי בהיווצרות מחירים.
• דפוסים אמפיריים בזרם הפקודות יכולים להנחות את מידול התנהגות השוק.
• הסקירה משווה תחזיות תאורטיות לגבי ביצוע הדרגתי לראיות אמפיריות על השפעת שוק ועלויות עסקה.
• ביצועי מסחר אלגוריתמיים מקבילים עשויים להשפיע על איכות המסחר ועלותו.
• המסמך הוא סקירה רחבה ואינו מציין שיטת ביצוע אחת כמועדפת בכל מצב.

תגיות

# Order flow and price formation


# Order flow and price formation









I present an overview of some recent advancements on the empirical analysis and theoretical modeling of the process of price formation in financial markets as the result of the arrival of orders in a limit order book exchange. After discussing critically the possible modeling approaches and the observed stylized facts of order flow, I consider in detail market impact and transaction cost of trades executed incrementally over an extended period of time, by comparing model predictions and recent extensive empirical results. I also discuss how the simultaneous presence of many algorithmic trading executions affects the quality and cost of trading.

מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.