היפוך קצר טווח במניות סביב פרסום דוחות רווח

סיכום

המסמך מתאר אסטרטגיית היפוך קצר טווח סביב פרסום דוחות רווח של חברות. היא מתמקדת במניות US גדולות ונזילות, מדרגת אותן לפי תשואותיהן בימים שלפני הפרסום, ואז קונה את המפסידות האחרונות ומוכרת את המנצחות האחרונות. הפוזיציות מקבלות משקל שווה ומוחזקות ביום שלפני הפרסום, ביום הפרסום וביום שאחריו.

המחקר המצוטט לשנים 1996–2011 מדווח על תשואה ממוצעת של 1.45% בשלושה ימים לאסטרטגיה זו, לעומת 0.22% בחלונות פסאודו־פרסום שנבחרו באקראי. ההסבר המוצע הוא שעושי שוק מתמודדים עם סיכון מלאי גדול יותר לפני פרסומים צפויים ודורשים פיצוי נוסף על אספקת נזילות, ולאחר מכן המחיר מתהפך. המסמך אינו קובע אם האסטרטגיה מגדרת ירידות בשוק; נאמר שנדרשות בדיקות נוספות להערכת מאפייני הסיכון והמתאם שלה. כמו כן, אין בו התייחסות לעלויות מסחר או למגבלות ביצוע.

רעיונות מרכזיים

• בקרב המניות הגדולות, לפני פרסום דוחות הרווח, האסטרטגיה קונה מניות עם הביצועים החלשים ביותר לאחרונה ומוכרת מניות עם הביצועים החזקים ביותר לאחרונה.
• הפוזיציות מקבלות משקל שווה ומוחזקות מהיום שלפני הפרסום ועד היום שאחריו.
• המחקר המצוטט מדווח על היפוכים קצרי טווח חזקים יותר סביב פרסומים מאשר בתקופות השוואה אקראיות.
• המנגנון המוצע הוא פיצוי מוגבר על אספקת נזילות כאשר עושי שוק מתמודדים עם סיכון מלאי גבוה יותר.
• המסמך מציין שסיכון השוק של האסטרטגיה וערכה האפשרי כגידור לא הוכחו.

תגיות

הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.