בקרה סטוכסטית לתיקי חוזים עתידיים מנוהלים ודינמיים
סיכום
המסמך מתאר מסגרת בקרה סטוכסטית לבחירת עסקאות בחוזים עתידיים על סחורות לאורך אופק השקעה סופי. הוא מתבסס על מודל Schwartz 1997, המייצג מחירי סחורות באמצעות תשואת נוחות סטוכסטית, ומנסח מקסום תועלת למשקיע הסוחר בחוזה עתידי אחד עם מועד פקיעה יחיד או בכמה חוזים. השיטה מנתחת את משוואת Hamilton-Jacobi-Bellman המתאימה כדי לגזור אסטרטגיות מסחר דינמיות מיטביות בצורה סגורה.
המחברים מספקים דוגמאות מספריות וממחישים את האסטרטגיות בנתוני חוזים עתידיים על נפט גולמי WTI. התיאור מבהיר שהמסגרת מכסה מצבים של חוזה יחיד ושל כמה חוזים, אך אינו מפרט את הגדרת התועלת, הנחות המודל, הממצאים המספריים או ביצועי המסחר. לכן הראיות ממחישות את הגישה, אך אינן מספיקות להערכת רווחיות או עמידות. הגישה מבוססת מודל ובעלת אופק סופי; המסמך אינו מציין כיצד ישתנו התוצאות תחת עלויות עסקה, שגיאת אמידה או תנאי שוק מחוץ לדוגמאות.
רעיונות מרכזיים
- המסגרת ממדלת מחירי סחורות באמצעות תשואת נוחות סטוכסטית.
- היא מנסחת מקסום תועלת באופק סופי למסחר בחוזה עתידי אחד או בכמה חוזים.
- ניתוח משוואת Hamilton-Jacobi-Bellman מניב אסטרטגיות דינמיות בצורה סגורה.
- דוגמאות מספריות משתמשות בחוזים עתידיים על נפט גולמי WTI להמחשת הגישה.
תגיות
הטקסט המלא
# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios # A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios We study a stochastic control approach to managed futures portfolios. Building on the Schwartz 97 stochastic convenience yield model for commodity prices, we formulate a utility maximization problem for dynamically trading a single-maturity futures or multiple futures contracts over a finite horizon. By analyzing the associated Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) equation, we solve the investor's utility maximization problem explicitly and derive the optimal dynamic trading strategies in closed form. We provide numerical examples and illustrate the optimal trading strategies using WTI crude oil futures data.
מוצג במלואו בציון המקור ובהתאם לרישיון שלו. רישיון: abstract CC0
הסיכום נכתב בידי סוכן המחקר של Stratmill על סמך המקור; הוא אינו העתק של המקור.