2022 में क्रिप्टो डीलीवरेजिंग: स्टेबलकॉइन डिज़ाइन, उधार जोखिम और DeFi नियंत्रण

सारांश

यह पत्र-अंश 2022 की क्रिप्टो बिकवाली और Terra के एल्गोरिद्मिक स्टेबलकॉइन UST, LUNA टोकन, Three Arrows Capital और क्रिप्टो ऋणदाताओं से जुड़ी विफलताओं की कड़ी की समीक्षा करता है। इसमें UST की दोतरफ़ा मिंट-एंड-बर्न व्यवस्था समझाई गई है और बताया गया है कि भरोसे से चलने वाला फीडबैक कैसे उलटकर भगदड़ का रूप ले सकता है। आगे यह बताता है कि लीवरेज, कमज़ोर संपार्श्विक प्रथाओं, यील्ड की तलाश और ग्राहकों की तरल जमा राशियों तथा लंबी अवधि के ट्रेडों के बीच असंगति ने ऋणदाताओं और फ़ंडों के नुकसान कैसे बढ़ाए।

पत्र इन विफलताओं की तुलना उन विकेंद्रीकृत उधार प्रोटोकॉल से करता है जिन्होंने जोखिम को पारदर्शी ढंग से संभालने के लिए प्रोग्राम किए गए संपार्श्विक परिसमापन का उपयोग किया। इसका तर्क है कि संकट बेहतर सुरक्षा और जोखिम नियंत्रण को प्रेरित कर सकते हैं, साथ ही यह ज़ोर देता है कि पूरी कारणात्मक व्याख्या के लिए बाद की जानकारी ज़रूरी है। चर्चा निवेशक का पिछली घटनाओं पर दृष्टिकोण है, स्वतंत्र मात्रात्मक अध्ययन नहीं; वित्तीय आँकड़े और दावे उस समय लेखकों की समझ दर्शाते हैं और क्रिप्टो के भविष्य को लेकर आशावाद रिटर्न का प्रमाण नहीं, बल्कि राय है।

मुख्य विचार

• UST स्टेबलकॉइन और LUNA के बीच रिडेम्प्शन पर निर्भर था; भरोसा टूटने और अपने आप बढ़ती भगदड़ का जोखिम इस डिज़ाइन में था।
• बहुत अधिक लीवरेज और उदार उधार, अपर्याप्त संपार्श्विक वाले ऋणों समेत, बाज़ार के नुकसान को क्रिप्टो कंपनियों में फैलाते रहे।
• कुछ ऋणदाताओं ने ग्राहक परिसंपत्तियों को जोखिमपूर्ण यील्ड रणनीतियों या जमा की तरलता से मेल न खाने वाली अवधि के ट्रेडों में लगाया।
• पत्र के अनुसार, ऑन-चेन उधार में परिसमापन और पारदर्शिता ने कई DeFi प्रोटोकॉल को संकट के दौरान ऋण-चुकाने में सक्षम बने रहने में मदद की।
• यह विवरण अस्थायी और पिछली घटनाओं पर आधारित है; भविष्य के क्रिप्टो विकास के प्रति इसका सकारात्मक दृष्टिकोण निवेशक का नज़रिया है।

टैग

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।