रणनीतिक बाज़ार निर्माता के साथ इनसाइडर ट्रेडिंग संतुलन

सारांश

यह सैद्धांतिक अध्ययन सतत-समय वाले Kyle इनसाइडर ट्रेडिंग मॉडल में बदलाव करता है: इसमें बाज़ार निर्माता प्रत्ययी की तरह काम करने के बजाय लाभ कमाने का प्रयास करता है। बाज़ार निर्माता के पास बाज़ार शक्ति है और वह लाभप्रद कीमतें तय करने के लिए ऑर्डर प्रवाह की जानकारी का उपयोग करता है। परिणामी संतुलन में बाज़ार निर्माता का अपेक्षित लाभ सकारात्मक हो सकता है।

विश्लेषण बताता है कि ऑर्डर प्रवाह से जुड़ा मामूली शुल्क बाज़ार निर्माता के लाभ को पूरी जानकारी वाले इनसाइडर के लाभ के बराबर या उससे अधिक कर सकता है। यह इस बात का तंत्र भी प्रस्तुत करता है कि सट्टा कीमतें केवल मूलभूत मूल्यों से अनुमानित स्तर से अधिक अस्थिर क्यों हो सकती हैं। दस्तावेज़ अनुभवजन्य सत्यापन के बजाय मॉडल-आधारित तर्क देता है, और संक्षिप्त विवरण में मॉडल की मान्यताओं या शर्तों का विस्तार नहीं है। इसलिए निष्कर्ष चुनी गई संतुलन व्यवस्था पर निर्भर हैं और इन्हें वास्तविक ट्रेडिंग स्थलों के प्रत्यक्ष साक्ष्य के रूप में नहीं लेना चाहिए।

मुख्य विचार

• मॉडल बाज़ार निर्माता को प्रत्ययी की तरह काम करने के बजाय लाभ अधिकतम करने देता है।
• बाज़ार शक्ति बाज़ार निर्माता को लाभप्रद कीमतें तय करने के लिए ऑर्डर प्रवाह का उपयोग करने देती है।
• ऑर्डर प्रवाह पर निर्भर मामूली शुल्क से बाज़ार निर्माता को पर्याप्त अपेक्षित लाभ हो सकता है।
• मॉडल रणनीतिक मूल्य निर्धारण को मूलभूत कारकों से परे सट्टा अस्थिरता से जोड़ता है।
• दावे सैद्धांतिक हैं और मॉडल की मान्यताओं पर निर्भर करते हैं।

टैग

# Strategic Insider Trading Equilibrium with a Non-fiduciary Market Maker


# Strategic Insider Trading Equilibrium with a Non-fiduciary Market Maker









The continuous-time version of Kyle's (1985) model is studied, in which market makers are not fiduciaries. They have some market power which they utilize to set the price to their advantage, resulting in positive expected profits. This has several implications for the equilibrium, the most important being that by setting a modest fee conditional of the order flow, the market maker is able to obtain a profit of the order of magnitude, and even better than, a perfectly informed insider. Our model also indicates why speculative prices are more volatile than predicted by fundamentals.

स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।