मेसो-स्केल पर लिमिट ऑर्डर फ़्लो और बुक की प्रत्यास्थता
सारांश
यह अध्ययन विश्लेषण करता है कि ऑर्डर फ़्लो और लिमिट ऑर्डर बुक की संरचना मेसो-स्केल पर मूल्य निर्माण से कैसे संबंधित हैं; यह समय-क्षितिज निष्पादन शेड्यूलिंग से प्रेरित है। टिक-दर-टिक डेटा को मात्रा-आधारित बकेट में बाँटा जाता है। विश्लेषण बाज़ार और लिमिट ऑर्डर सबमिशन के साथ बुक की गहराई और आकार के मापों पर विचार करता है। अनुभवजन्य नमूने में नैस्डैक की छह लार्ज-टिक परिसंपत्तियाँ शामिल हैं।
अध्ययन में ट्रेड असंतुलन और मूल्य परिवर्तनों के बीच गैर-रैखिक संबंध मिलता है, जबकि बाज़ार और लिमिट ऑर्डर फ़्लो का भारित संयोजन रैखिक संबंध देता है। ट्रेड असंतुलन का एकतरफ़ा लिमिट ऑर्डर फ़्लो के साथ हॉकी-स्टिक संबंध भी है, जो सक्रिय और निष्क्रिय ट्रेडिंग के बीच असमानता दर्शाता है। सांख्यिकीय मॉडल मूल्य निर्माण, तरलता और लचीलेपन की पूर्वानुमान क्षमता आँकते हैं; इस समय-क्षितिज पर लिमिट ऑर्डर फ़्लो और सापेक्ष जोड़ या रद्द दरें सबसे अधिक जानकारी देती हैं। बुक का अधिक गहरा आकार अकेले असंतुलन से ज़्यादा योगदान देता है। ये निष्कर्ष विश्लेषित एसेट और समय-मान तक सीमित हैं; दस्तावेज़ लागू करने योग्य निष्पादन रणनीति का वर्णन या नमूने से बाहर के ट्रेडिंग परिणाम रिपोर्ट नहीं करता।
मुख्य विचार
- विश्लेषण मेसो-स्केल गतिशीलता के अध्ययन के लिए टिक डेटा को मात्रा-आधारित बकेट में समेटता है।
- बाज़ार और लिमिट ऑर्डर फ़्लो का भारित संयोजन उन्हें मूल्य परिवर्तनों से जोड़ने वाले संबंध को रैखिक बनाता है।
- ट्रेड असंतुलन का एकतरफ़ा लिमिट ऑर्डर फ़्लो से असममित, हॉकी-स्टिक संबंध है।
- अध्ययन में लिमिट ऑर्डर फ़्लो और सापेक्ष जोड़ या रद्द दरों की पूर्वानुमान क्षमता सबसे मज़बूत है।
- इस समय-मान पर ऑर्डर बुक की गहरी संरचना, केवल बुक असंतुलन की तुलना में अधिक जानकारी देती है।
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पूरा पाठ
# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale # Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.
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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।