तरलता क्षय, दीर्घ-स्मृति ऑर्डर फ़्लो और वर्गमूल मूल्य प्रभाव

सारांश

यह दस्तावेज़ ऑर्डर फ़्लो, बाज़ार तरलता और मूल्य प्रभाव को जोड़ने वाला गतिशील सिद्धांत प्रस्तुत करता है। ऑर्डर फ़्लो और लगभग प्रसारी कीमतों के बारे में हल्की मान्यताओं के तहत, सिद्धांत औसत आपूर्ति और माँग की वी-आकार की रूपरेखा का अनुमान देता है, जो मौजूदा कीमत के पास बहुत पतली हो जाती है। इसलिए उपलब्ध तरलता से गुज़रने के लिए बड़े ऑर्डरों को छोटे ट्रेडों में बाँटना पड़ता है, जिससे ट्रेड दिशा के लगातार बने रहने वाले पैटर्न समझने में मदद मिलती है।

पास की तरलता की यही कमी छोटे ट्रेडों से कीमतों में अनुपातहीन बदलाव करा सकती है, जिससे वर्गमूल प्रभाव नियम के अनुरूप अरैखिक प्रतिक्रिया बनती है। दस्तावेज़ कहता है कि यह उस नियम के लिए अतिरिक्त अनुभवजन्य समर्थन देता है और सिद्धांत के मूल घटकों से बने संख्यात्मक ऑर्डर-फ़्लो मॉडल द्वारा प्रस्तावित तंत्र की जाँच करता है। दिए गए सार में डेटा, मॉडल विनिर्देश या मात्रात्मक परिणाम नहीं बताए गए हैं, इसलिए यह अनुभवजन्य साक्ष्य का आकलन करने या मॉडल को सीधे लागू करने के लिए पर्याप्त विवरण के बजाय वैचारिक विवरण देता है।

मुख्य विचार

• सिद्धांत अनुमान देता है कि मौजूदा कीमत के पास औसत आपूर्ति और माँग पतली हो जाती है।
• बड़े ऑर्डरों को बाँटने से वे उपलब्ध तरलता से गुज़र पाते हैं और ट्रेड संकेतों में दीर्घ-स्मृति बन सकती है।
• स्थानीय तरलता कम होने पर छोटे ऑर्डर कीमतों पर अनुपातहीन रूप से बड़ा असर डाल सकते हैं।
• सिद्धांत असामान्य मूल्य प्रभाव को वर्गमूल प्रभाव नियम से जोड़ता है और तंत्र की अनुभवजन्य तथा संख्यात्मक मॉडल से जाँच करता है।

टैग

# Anomalous price impact and the critical nature of liquidity in financial markets


# Anomalous price impact and the critical nature of liquidity in financial markets









We propose a dynamical theory of market liquidity that predicts that the average supply/demand profile is V-shaped and {\it vanishes} around the current price. This result is generic, and only relies on mild assumptions about the order flow and on the fact that prices are (to a first approximation) diffusive. This naturally accounts for two striking stylized facts: first, large metaorders have to be fragmented in order to be digested by the liquidity funnel, leading to long-memory in the sign of the order flow. Second, the anomalously small local liquidity induces a breakdown of linear response and a diverging impact of small orders, explaining the "square-root" impact law, for which we provide additional empirical support. Finally, we test our arguments quantitatively using a numerical model of order flow based on the same minimal ingredients.

स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।