जोखिम साझाकरण से डेरिवेटिव कीमत और संपार्श्विक पर बातचीत
सारांश
यह दस्तावेज़ अलग-अलग फ़ंडिंग दरों का सामना करने वाले प्रतिपक्षों के बीच डेरिवेटिव अनुबंधों पर बातचीत की दो-पक्षीय रूपरेखा प्रस्तुत करता है। फ़ंडिंग के अंतर से, एक ही मूल्य निर्धारण पद्धति और मान्यताओं का उपयोग करने पर भी, उनके उचित मूल्य के हिसाब अलग हो सकते हैं; इसलिए पक्षों को अनुबंध की कीमत पर सहमति चाहिए। यह रूपरेखा बातचीत को दोनों पक्षों की संयुक्त उपयोगिता अधिकतम करने के रूप में परिभाषित करती है और इसी उद्देश्य से इष्टतम कीमत निकालती है।
यह इष्टतम संपार्श्विक राशि भी निकालती है और वित्तीय तथा गैर-वित्तीय फर्मों के बीच अनुबंधों में इसके संभावित उपयोग पर चर्चा करती है। इंटर-डीलर अनुबंधों के लिए, जहाँ नियमन और Basel III परंपराएँ क्लोज़-आउट राशि के बराबर संपार्श्विक की माँग करती हैं, विश्लेषण उन शर्तों का वर्णन करता है जिनके तहत यह पूरी मार्जिन आवश्यकता इष्टतम है। स्रोत सैद्धांतिक विवेचन देता है, लेकिन अनुभवजन्य साक्ष्य, अंशांकन विवरण या कार्यान्वयन परिणाम नहीं। इसके निष्कर्ष पक्षों की फ़ंडिंग, उपयोगिता और अनुबंध जोखिम की मॉडल मान्यताओं पर निर्भर हैं, जो दिए गए पाठ में निर्दिष्ट नहीं हैं।
मुख्य विचार
- अलग-अलग फ़ंडिंग दरों के कारण प्रतिपक्ष एक ही डेरिवेटिव का उचित मूल्य अलग-अलग तय कर सकते हैं।
- यह रूपरेखा पक्षों की संयुक्त उपयोगिता अधिकतम करने के लिए बातचीत की कीमत चुनती है।
- विश्लेषण अनुबंध की कीमत के साथ इष्टतम संपार्श्विक राशि भी निकालता है।
- यह रूपरेखा वित्तीय और गैर-वित्तीय फर्मों के बीच अनुबंधों पर विचार करती है।
- यह इंटर-डीलर अनुबंधों में पूरी क्लोज़-आउट कीमत के बराबर संपार्श्विक को इष्टतम बनाने वाली शर्तें बताती है।
टैग
पूरा पाठ
# A Risk-Sharing Framework of Bilateral Contracts # A Risk-Sharing Framework of Bilateral Contracts We introduce a two-agent problem which is inspired by price asymmetry arising from funding difference. When two parties have different funding rates, the two parties deduce different fair prices for derivative contracts even under the same pricing methodology and parameters. Thus, the two parties should enter the derivative contracts with a negotiated price, and we call the negotiation a risk-sharing problem. This framework defines the negotiation as a problem that maximizes the sum of utilities of the two parties. By the derived optimal price, we provide a theoretical analysis on how the price is determined between the two parties. As well as the price, the risk-sharing framework produces an optimal amount of collateral. The derived optimal collateral can be used for contracts between financial firms and non-financial firms. However, inter-dealers markets are governed by regulations. As recommended in Basel III, it is a convention in inter-dealer contracts to pledge the full amount of a close-out price as collateral. In this case, using the optimal collateral, we interpret conditions for the full margin requirement to be indeed optimal.
स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0
यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।