मुद्राओं और इक्विटी सूचकांकों के मुकाबले क्रिप्टो प्रतिफल स्थिरता की जाँच
सारांश
यह अध्ययन जाँचता है कि 2016 से 2020 तक की नमूना अवधि में बिटकॉइन, एथेरियम और रिपल के दैनिक डॉलर प्रतिफल यूरो, जापानी येन, S&P 500 और MSCI वर्ल्ड इंडेक्स के मुकाबले स्थिर थे या नहीं। यह पहले एक महीने से छोटे चक्र हटाता है, फिर फ़िल्टर किए गए दैनिक प्रतिफलों के संबंधों का तीन तरीकों से आकलन करता है: पियर्सन सहसंबंध, विलंबित संबंधों को शामिल करने वाला डायनेमिक टाइम वार्पिंग, और Black-Scholes मॉडल से निहित सीमाओं पर आधारित संचयी पूर्वानुमान-त्रुटि परीक्षण।
लेखक बताते हैं कि नमूना अवधि के बाद के वर्षों में सहसंबंध मज़बूत हुए, जबकि आगे और पीछे के समय-अंतराल वाले प्रतिफल साम्य पूरी अवधि में दिखे। उनका संचयी त्रुटि परीक्षण बताई गई सीमाओं से आगे नहीं गया; इसकी व्याख्या वे कुशल बाज़ार परिकल्पना को अस्वीकार न कर पाने के रूप में करते हैं। ये निष्कर्ष फ़िल्टर किए गए प्रतिफलों और चुनी हुई परिसंपत्तियों तथा वर्षों से संबंधित हैं; इनसे यह स्थापित नहीं होता कि क्रिप्टोकरेंसी सामान्यतः हिसाब की स्थिर इकाइयाँ हैं या नमूने के बाहर भी संबंध बने रहते हैं। अंश में विस्तृत अनुमान या मज़बूती की जाँच नहीं है।
मुख्य विचार
- विश्लेषण तीन क्रिप्टोकरेंसी के फ़िल्टर किए गए दैनिक प्रतिफलों की तुलना प्रमुख मुद्राओं और इक्विटी सूचकांकों से करता है।
- अध्ययन के अनुसार, नमूने के बाद के वर्षों में पियर्सन सहसंबंध बढ़े।
- डायनेमिक टाइम वार्पिंग का उपयोग ऐसे प्रतिफल साम्य खोजने के लिए किया जाता है जिनमें आगे या पीछे का समय-अंतराल हो सकता है।
- संचयी पूर्वानुमान-त्रुटि परीक्षण Black-Scholes-आधारित सीमाओं के भीतर रहता है, इसलिए अध्ययन कुशल बाज़ार परिकल्पना को अस्वीकार नहीं करता।
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पूरा पाठ
# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange # Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange We present positive evidence of price stability of cryptocurrencies as a medium of exchange. For the sample years from 2016 to 2020, the prices of major cryptocurrencies are found to be stable, relative to major financial assets. Specifically, after filtering out the less-than-one-month cycles, we investigate the daily returns in US dollars of the major cryptocurrencies (i.e., Bitcoin, Ethereum, and Ripple) as well as their comparators (i.e., major legal tenders, the Euro and Japanese yen, and the major stock indexes, S&P 500 and MSCI World Index). We examine the stability of the filtered daily returns using three different measures. First, the Pearson correlations increased in later years in our sample. Second, based on the dynamic time-warping method that allows lags and leads in relations, the similarities in the daily returns of cryptocurrencies with their comparators have been present even since 2016. Third, we check whether the cumulative sum of errors to predict cryptocurrency prices, assuming stable relations with comparators' daily returns, does not exceeds the bounds implied by the Black-Scholes model. This test, in other words, does not reject the efficient market hypothesis.
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यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।