सार्वभौमिक अल्पकालिक ट्रेड प्रभाव और क्षय

सारांश

यह दस्तावेज़ एक परिसंपत्ति प्रबंधक के ट्रेडों के अल्पकालिक मूल्य प्रभाव की तुलना बाज़ार के बाकी ट्रेडों के प्रभाव से करता है। यह प्रभाव की तीव्रता और समय के साथ उसमें होने वाले बदलावों की जाँच के लिए रैखिक प्रोपेगेटर मॉडल का उपयोग करता है। विश्लेषण में दोनों समूहों के बीच कोई महत्वपूर्ण अंतर नहीं मिलता, जो अनाम इलेक्ट्रॉनिक बाज़ारों में समान प्रभाव व्यवहार का संकेत देता है। इससे निष्पादन नीतियाँ बनाते समय अनाम बाज़ार डेटा पर कैलिब्रेट किए गए प्रोपेगेटर का उपयोग समर्थित होता है, हालाँकि साक्ष्य एक ही परिसंपत्ति प्रबंधक के स्वामित्व वाले ट्रेडिंग डेटा से आता है।

अध्ययन यह भी बताता है कि किसी ट्रेड के बाद अन्य प्रतिभागियों का ऑर्डर प्रवाह कैसे बदलता है। बहुत छोटी समयावधियों में नकल करके ट्रेड करना शुरू में प्रभाव को बढ़ाता है, लेकिन इससे उत्पन्न प्रवाह जल्द ही उलट जाता है और प्रभाव के क्षय में योगदान देता है। दस्तावेज़ प्रभाव की गतिशीलता और निष्पादन के लिए उसकी प्रासंगिकता के बारे में अनुभवजन्य साक्ष्य प्रस्तुत करता है, लेकिन बाज़ारों, नमूने के आकार या परिसंपत्तियों और ट्रेडिंग स्थलों पर व्यापक सत्यापन का विवरण नहीं देता।

मुख्य विचार

• रैखिक प्रोपेगेटर मॉडल में एक परिसंपत्ति प्रबंधक और बाज़ार के बाकी हिस्से के बीच अल्पकालिक प्रभाव का कोई महत्वपूर्ण अंतर नहीं मिलता।
• अनाम इलेक्ट्रॉनिक बाज़ारों में ट्रेड प्रभाव की तीव्रता और समय के साथ उसका बदलना समान दिखाई देता है।
• अन्य प्रतिभागी शुरू में किसी ट्रेड का अनुसरण करते हैं, जिससे उसका अल्पकालिक मूल्य प्रभाव बढ़ता है।
• प्रेरित ऑर्डर प्रवाह तेज़ी से उलटता है और प्रभाव के क्षय में योगदान देता है।
• निष्पादन की रूपरेखा बनाने में अनाम डेटा वाले प्रोपेगेटर का उपयोग इन निष्कर्षों से समर्थित होता है, लेकिन आधार एक प्रबंधक का स्वामित्व वाला डेटासेट है।

टैग

# The short-term price impact of trades is universal


# The short-term price impact of trades is universal









We analyze a proprietary dataset of trades by a single asset manager, comparing their price impact with that of the trades of the rest of the market. In the context of a linear propagator model we find no significant difference between the two, suggesting that both the magnitude and time dependence of impact are universal in anonymous, electronic markets. This result is important as optimal execution policies often rely on propagators calibrated on anonymous data. We also find evidence that in the wake of a trade the order flow of other market participants first adds further copy-cat trades enhancing price impact on very short time scales. The induced order flow then quickly inverts, thereby contributing to impact decay.

स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।