मौद्रिक नीति प्रभावों की पहचान में शून्य निचली सीमा का उपयोग

सारांश

यह शोधपत्र बताता है कि ब्याज दर की शून्य निचली सीमा मौद्रिक नीति के कारणात्मक प्रभावों की पहचान में कैसे मदद कर सकती है। मुख्य विचार यह है कि यह सीमा पारंपरिक दर कटौती को रोकती है, इसलिए सीमा पर भी नीति का अर्थव्यवस्था पर कितना असर रहता है, इससे अपरंपरागत उपायों की प्रभावशीलता का संकेत मिलता है। लेखक अपरंपरागत नीति को छाया ब्याज दर से दर्शाने वाला परीक्षण प्रस्तावित करते हैं और इसे अमेरिका में मुद्रास्फीति, बेरोज़गारी तथा संघीय निधि दर को शामिल करने वाले तीन-समीकरण संरचनात्मक वेक्टर ऑटोरेग्रेशन पर लागू करते हैं।

बताए गए परिणाम इस परिकल्पना को खारिज करते हैं कि निचली सीमा पर अपरंपरागत नीति का कोई प्रभाव नहीं है, जबकि संकेत देते हैं कि यह पारंपरिक नीति से कम प्रभावी हो सकती है। दस्तावेज़ समष्टि-अर्थशास्त्र में पहचान की विधि और उसका अनुभवजन्य अनुप्रयोग देता है, ट्रेडिंग रणनीति या बाज़ार-समय निर्धारण का नियम नहीं। निष्कर्ष मॉडल विनिर्देशन और इस बात पर निर्भर हैं कि छाया दर अपरंपरागत नीति को कैसे दर्शाती है; संक्षिप्त विवरण में विस्तृत अनुमान या सुदृढ़ता जाँच नहीं हैं।

मुख्य विचार

• शून्य निचली सीमा मौद्रिक नीति के प्रभावों की पहचान के लिए उपयोगी विविधता प्रदान कर सकती है।
• अनुभवजन्य परीक्षण में अपरंपरागत नीति दर्शाने के लिए छाया दर एक तरीका देती है।
• अनुप्रयोग में मुद्रास्फीति, बेरोज़गारी और संघीय निधि दर को संरचनात्मक VAR में शामिल किया गया है।
• बताए गए प्रमाणों में अपरंपरागत नीति का प्रभाव मिलता है, लेकिन पारंपरिक नीति की तुलना में इसकी प्रभावशीलता कम होने का संकेत है।

टैग

# Identification at the Zero Lower Bound


# Identification at the Zero Lower Bound









I show that the Zero Lower Bound (ZLB) on interest rates can be used to identify the causal effects of monetary policy. Identification depends on the extent to which the ZLB limits the efficacy of monetary policy. I propose a simple way to test the efficacy of unconventional policies, modelled via a `shadow rate'. I apply this method to U.S. monetary policy using a three-equation SVAR model of inflation, unemployment and the federal funds rate. I reject the null hypothesis that unconventional monetary policy has no effect at the ZLB, but find some evidence that it is not as effective as conventional monetary policy.

स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।