최적 추세 추종 포트폴리오

기사 arXiv papers · 저자: Sebastien Valeyre

요약

이 논문은 추세 추종 신호를 중심으로 포트폴리오 프레임워크를 개발한다. 자기상관 모형을 추세의 공분산 및 위험 프리미엄과 결합하고, 추세 공분산 행렬의 모형을 제시한다. 그 결과로 얻은 최적 포트폴리오는 네 요소로 나뉜다. 마코위츠 배분, 리스크 패리티, 모형에 구애받지 않는 리스크 패리티, 리스크 패리티 포트폴리오에 적용한 추세 추종이다. 이는 여러 포트폴리오 접근법을 하나의 설정에서 연결하는 이론적 방법을 제공한다.

저자들은 여러 자산을 아우르는 트레이딩 유니버스의 실증 백테스트가 제안 포트폴리오의 초과성과를 확인했다고 보고한다. 발췌문에는 유니버스 구성, 검정 기간, 기준 지표, 성과 측정치, 거래 비용, 강건성 절차가 명시되지 않았다. 따라서 모형의 구조와 저자들이 보고한 백테스트 결론을 보여주지만, 주장된 이점의 크기와 지속성, 투자 가능성을 독립적으로 평가할 근거는 충분하지 않다.

핵심 아이디어

이 틀은 추세 자기상관, 추세 공분산, 위험 프리미엄을 결합한다.
최적 배분을 알아보기 쉬운 네 가지 포트폴리오 요소로 나눈다.
요소에는 마코위츠, 리스크 패리티의 두 가지 방식인 리스크 패리티와 모형에 구애받지 않는 리스크 패리티, 그리고 리스크 패리티에 적용한 추세 추종이 포함된다.
여러 자산을 대상으로 한 백테스트는 초과성과를 뒷받침한다고 보고하지만 주요 검정 세부사항은 빠져 있다.

# Optimal trend following portfolios


# Optimal trend following portfolios









This paper derives an optimal portfolio that is based on trend-following signal. Building on an earlier related article, it provides a unifying theoretical setting to introduce an autocorrelation model with the covariance matrix of trends and risk premia. We specify practically relevant models for the covariance matrix of trends. The optimal portfolio is decomposed into four basic components that yield four basic portfolios: Markowitz, risk parity, agnostic risk parity, and trend following on risk parity. The overperformance of the proposed optimal portfolio, applied to cross-asset trading universe, is confirmed by empirical backtests. We provide thus a unifying framework to describe and rationalize earlier developed portfolios.

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최적 추세 추종 포트폴리오의 통합 틀

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