에이전트 시장의 버블과 간헐성

기사 arXiv papers · 저자: Irene Giardina et al.

요약

이 연구는 산타페 인공시장과 소수자 게임에서 영감을 얻은 시장 모형을 살펴봅니다. 에이전트는 상대적 수익성에 따라 전략을 선택하거나 시장에 참여하지 않을 수 있습니다. 가격은 초과 수요에 반응하며 에이전트의 자산도 추적합니다. 모형의 움직임은 주로 가격 충격과 추세 추종 및 역추세 행동 간 균형에 좌우됩니다.

이 매개변수를 바꾸면 버블과 급락이 있는 진동 시장, 간헐적 시장, 안정적인 합리적 국면이 나타납니다. 간헐적 국면에서 가격 변동은 약한 선형 상관관계와 두꺼운 꼬리, 지속적인 변동성 군집을 보이며 관찰된 금융 데이터와 비슷합니다. 저자들은 매개변수 변화로 시스템이 해당 국면에 들어서는 과정과 무작위 전략 변경이 장기 활동 상관관계를 설명할 수 있는지도 분석합니다. 이는 모형 시장의 결과이지 같은 메커니즘이 실제 시장을 완전히 설명한다는 증거는 아닙니다. 연구는 거래 비용과 자산 분배도 다룹니다.

핵심 아이디어

에이전트의 참여 여부와 전략 선택은 상대적 수익성에 따라 달라지며, 시장에 참여하지 않을 수도 있습니다.
가격 충격과 추세 추종·역추세 행동의 균형이 모형의 국면을 좌우합니다.
모형에서 진동·간헐·안정 시장 국면이 나타납니다.
간헐적 국면의 시뮬레이션 수익률은 두꺼운 꼬리, 약한 선형 상관관계, 변동성 군집을 보입니다.
무작위 전략 변경을 장기 활동 상관관계의 설명으로 제안합니다.

We define and study a rather complex market model, inspired from the Santa Fe artificial market and the Minority Game. Agents have different strategies among which they can choose, according to their relative profitability, with the possibility of not participating to the market. The price is updated according to the excess demand, and the wealth of the agents is properly accounted for. Only two parameters play a significant role: one describes the impact of trading on the price, and the other describes the propensity of agents to be trend following or contrarian. We observe three different regimes, depending on the value of these two parameters: an oscillating phase with bubbles and crashes, an intermittent phase and a stable `rational' market phase. The statistics of price changes in the intermittent phase resembles that of real price changes, with small linear correlations, fat tails and long range volatility clustering. We discuss how the time dependence of these two parameters spontaneously drives the system in the intermittent region. We analyze quantitatively the temporal correlation of activity in the intermittent phase, and show that the `random time strategy shift' mechanism that we proposed earlier allows one to understand the observed long ranged correlations. Other mechanisms leading to long ranged correlations are also reviewed. We discuss several other issues, such as the formation of bubbles and crashes, the influence of transaction costs and the distribution of agents wealth.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

버블·급락·간헐성을 설명하는 에이전트 시장 모형

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