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최적 체결에서 시장 충격과 시점 위험의 균형

기사 arXiv papers · 저자: David Marcos
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요약

이 문서는 증권 시장에서 주문을 체결하는 방법을 선택하기 위한 공식적 틀을 제시합니다. 효용 함수는 시장 충격과 시점 위험의 균형을 다루며, 시점 위험은 체결에 따른 거래 비용으로 나타냅니다. 이는 시장을 움직이는 비용과 주문을 기다리거나 시간에 걸쳐 완료하는 비용 사이의 상충 관계를 체결 선택과 연결합니다.

이 접근법은 기존 최적 트레이딩 이론을 바탕으로 서로 다른 체결 전략을 지원하기 위한 요소를 포함합니다. 여러 시장 충격 모형과 수익률의 다양한 통계 분포도 고려합니다. 발췌문에는 효용 함수의 구체적인 형태, 도출되는 전략, 정량적 결과가 명시되어 있지 않아, 성능이나 구현을 평가하기에는 세부 정보가 부족한 개괄적 틀을 제시합니다.

핵심 아이디어

  • 최적 체결을 시장 충격과 시점 위험 간 균형으로 다룹니다.
  • 효용 함수는 체결 관련 거래 비용을 시점 위험의 한 요소로 취급합니다.
  • 이 틀은 기존 이론을 확장해 여러 체결 전략을 수용합니다.
  • 여러 시장 충격 모형과 수익률 분포를 고려하지만, 발췌문에는 비교 결과가 없습니다.

태그

주문 집행시장 미시구조리스크 관리
전문
# Transaction Costs in Execution Trading


# Transaction Costs in Execution Trading









In the present work we develop a formalism to tackle the problem of optimal execution when trading market securities. More precisely, we introduce a utility function that balances market impact and timing risk, with this last being modelled as the very negative transaction costs incurred by our order execution. The framework is built upon existing theory on optimal trading strategies, but incorporates characteristics that enable distinctive execution strategies. The formalism is complemented by an analysis of various impact models and different distributional properties of market returns.

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